Las trampas cíclicas que los inversores no pueden ignorar en 2026: la dificultad del año electoral medio en el S&P 500

El optimismo de Wall Street podría estar pasando por alto algo

2026 parece estar lleno de oportunidades, y los analistas de Wall Street en general ven con optimismo el panorama del mercado estadounidense. Pero un estudio de Bank of America indica que este optimismo podría estar ignorando un riesgo ampliamente pasado por alto: el segundo año del mandato presidencial (que coincide con el año de las elecciones intermedias) históricamente ha sido desfavorable para los activos de riesgo. En otras palabras, las expectativas de una subida estable en 2026 podrían estar subestimando la gravedad de este desafío cíclico.

Datos históricos que revelan el efecto del año de las elecciones intermedias

Desde 1871, la media de ganancias del S&P 500 en el segundo año del mandato presidencial ha sido solo del 3.26%, menos de la mitad del 6.43% de media en otros años. La probabilidad de cierre en positivo también disminuye notablemente: en los años de elecciones intermedias, la subida es del 58%, frente al 65% en años típicos.

Lo que es aún más relevante es que esta desventaja no ha disminuido con el tiempo. Desde 1940, la rentabilidad media en el segundo año ha sido del 4.22%, mientras que en otros años alcanza un 8.85%. Desde 1970, esta diferencia se ha acentuado aún más: en años de elecciones intermedias, la rentabilidad media es solo del 0.58%, frente a un 9.25% en otros años. Esto indica que el efecto de la trampa del año de las elecciones intermedias en realidad se está fortaleciendo en lugar de debilitarse.

Fluctuaciones estacionales dentro del año: patrón típico de debilidad temprano y fortaleza tardía

Paul Ciana, jefe de estrategia técnica de Bank of America, señala que en los años de elecciones intermedias existe una marcada diferenciación estacional: enero y junio suelen ser débiles, mientras que marzo muestra un soporte más fuerte. Específicamente, desde 1970, la caída media en enero en años de elecciones intermedias ha sido de -1.77%, muy por debajo de la media histórica; en junio, la caída suele ser cercana a -2%, también claramente débil.

Este patrón se mantiene en la primera mitad del año, pero se invierte hacia el final del mismo.

Rebote fuerte en el cuarto trimestre: el efecto “Santa Claus Rally” de fin de año

El cuarto trimestre en años de elecciones intermedias muestra una recuperación significativa. Desde 1940, la probabilidad de que el S&P 500 suba en el cuarto trimestre en estos años es del 86%, con una ganancia media del 6.6%. Esto supera ampliamente la media del 3.9% en otros años y la menor probabilidad de subida en ese período.

El rendimiento en octubre y noviembre es especialmente fuerte, con más del 70% de años de elecciones intermedias registrando retornos positivos, uno de los porcentajes más altos en los meses del ciclo presidencial. Esto crea un patrón de trading único: una fase inicial débil seguida de una fuerte recuperación al cierre del año.

La excepción de 2018: las reglas históricas no son inmutables

No todos los años de elecciones intermedias siguen el guion histórico. En 2018, el S&P 500 (que sigue a través del Vanguard S&P 500 ETF (NYSE: VOO)) subió en la primera mitad del año, pero en el cuarto trimestre cayó más del 13%, cerrando el año con una caída del -6.2%. La recuperación prevista para fin de año no se materializó, dominando en el mercado las preocupaciones por la política de la Reserva Federal y las tensiones comerciales.

Cómo prepararse para los inversores en 2026

Si la historia ofrece alguna guía, los inversores deben prepararse para una mayor volatilidad y rendimientos limitados durante la mayor parte de 2026, hasta que la situación mejore hacia finales del año. Es importante destacar que el estudio de Bank of America también revela que el oro ha tenido un buen desempeño en años de elecciones intermedias turbulentos. Desde 1970, la media de ganancias del oro en estos años ha sido del 15.1%, superando su crecimiento anual a largo plazo.

El primer trimestre en años de elecciones intermedias tiene una probabilidad de retorno positivo del 86%, aunque luego suele experimentar correcciones en mayo y junio, antes de recuperarse hacia finales del año. Para las carteras, este patrón cíclico predecible requiere una planificación anticipada de estrategias de gestión de riesgos.