Aquí hay algo en lo que he estado pensando: en 2016, vimos una presión similar en los precios del petróleo, pero ayer las acciones energéticas en realidad subieron. ¿Cuál es la desconexión?

En la superficie, parece contraintuitivo. Si alguien está empujando activamente para bajar los precios del crudo, ¿no presionaría eso a las acciones energéticas? Pero aquí es donde la psicología del mercado se vuelve interesante.

Los inversores podrían estar valorando varios escenarios diferentes. Uno: están apostando a que la política en realidad no se mantendrá, o tardará más en materializarse de lo que sugieren las promesas principales. Dos: están considerando la dinámica del balance general—costes de insumos más bajos podrían en realidad impulsar los márgenes de refinamiento downstream o la eficiencia operativa para ciertos actores. Tres: está el ángulo de cobertura contra la inflación. Las acciones energéticas se negocian como activos de commodities Y como posiciones de acciones, por lo que el contexto macro importa tanto como la presión de precios directa.

La historia tampoco siempre se repite de manera limpia. 2016 tuvo dinámicas de demanda diferentes, niveles de coordinación OPEP distintos, primas de riesgo geopolítico diferentes. Solo porque el mismo nombre esté empujando una retórica similar no significa que los mercados reaccionarán de manera idéntica.

La verdadera pregunta podría ser: ¿qué está valorado en las posiciones actuales? ¿Están estos traders apostando a que la política en realidad está funcionando, o están viendo algo en los fundamentos subyacentes que justifica el movimiento? Ahí es donde vive la señal del mercado real.