La capacidad de pago de la deuda de Venezuela depende en gran medida de la tendencia de los precios internacionales del petróleo. Cuando los precios del petróleo están en niveles altos, los ingresos fiscales del país son suficientes y el riesgo de incumplimiento de la deuda es controlable; una vez que los precios del petróleo caen, el espacio fiscal se reduce de inmediato y el riesgo de crisis de deuda aumenta. Esta cadena lógica refleja la vulnerabilidad de los países dependientes de las materias primas: una dependencia excesiva de un solo sector, lo que provoca que la economía y la situación de la deuda fluctúen drásticamente con las variaciones de los precios internacionales. Para los operadores que se centran en mercados emergentes y en la asignación de activos globales, comprender la relación entre la estructura de la deuda de estos países y los ciclos de los precios de la energía es crucial para la evaluación de riesgos y las decisiones de inversión. Esto también nos recuerda que los riesgos macroeconómicos a menudo se esconden en la volatilidad de los precios de las materias primas.