El patrón es llamativo cuando miras los números. Los gobiernos locales que reducen impuestos mientras apuestan por la apreciación del valor de la tierra superan sustancialmente a sus homólogos—esa es la realidad en el terreno. Lo mismo ocurre con los hogares: comprar un lugar más grande de lo que estrictamente permite tu presupuesto, y la acumulación de riqueza se acelera más rápido que jugando a lo seguro. Mientras tanto, los desarrolladores que adquieren parcelas de tierra de manera agresiva sin frenar, se expanden más rápido que los competidores cautelosos. ¿Qué nos dice esto? Las estructuras de incentivos integradas en los mercados inmobiliarios están empujando a los tres actores hacia la expansión y el apalancamiento. Es un sistema que recompensa a quienes están dispuestos a estirarse.