El caso de Japón es ilustrativo aquí. Una vez que la gente deja de creer que los precios subirán a medio y largo plazo, cambiar esa mentalidad se vuelve brutalmente difícil. Un académico de economía de la Universidad de Pekín lo expresó claramente: ese ancla psicológica queda fijada. Y una vez que lo hace, las expectativas de deflación se vuelven autorreforzadas—los hogares reducen el gasto, la demanda cae, los precios bajan aún más, y todo el ciclo se perpetúa. No es solo teoría económica; es economía conductual en tiempo real. ¿La lección para los mercados? La inflación y la deflación no son solo cuestión de política monetaria—son acerca de lo que la gente espera, y esas expectativas moldean todo lo que sigue.