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La actitud del Banco de Japón cambia drásticamente, esta vez realmente es diferente. Los registros de la reunión muestran que después de diciembre seguirán subiendo los tipos de interés, ya está sobre la mesa—el nivel actual del 0.75% es el más alto en los últimos treinta años, pero las palabras de los funcionarios del banco dejan muy claro: todavía no es suficiente.

El banco central, que ha estado inactivo durante treinta años, de repente abre la puerta a una postura hawkish, impulsado por cuatro realidades: la inflación ha superado los objetivos del 2% durante casi cuatro años consecutivos, pero los tipos de interés reales siguen siendo negativos, lo que equivale a que el dinero en Japón se está reduciendo sin que nos demos cuenta; el yen ha estado débil a largo plazo, los precios no pueden ser controlados, y algunos funcionarios ya exigen aumentos de tasas frecuentes; lo más importante, la era de los tipos negativos ha llegado a su fin, y en los últimos días, los capitales que aprovechaban las arbitrajes en Japón están huyendo de noche, haciendo temblar los mercados de acciones, bonos y divisas; la hoja de ruta del banco central también está clara: la tasa actual todavía está lejos del nivel neutral, y la subida de tipos solo ha llegado a la mitad del camino.

Es difícil no notar esta cadena de reacciones. La volatilidad del yen se dispara, el riesgo de depreciación está en el aire, y activos duros como el oro y la plata se vuelven más valiosos en medio de la incertidumbre. La liquidez global enfrenta una contracción, y ya no es solo la Reserva Federal quien está ajustando—el Banco de Japón ha entrado oficialmente en escena.

La gravedad del problema radica en que esto no es solo un asunto de Japón. Si Japón continúa subiendo los tipos de interés, las operaciones de arbitraje por billones de yenes podrían colapsar, y el dólar, los bonos estadounidenses y los mercados emergentes también se verán afectados. Algunos ya ven las señales de riesgo, otros están buscando cómo aprovechar la volatilidad para hacer dinero—la otra cara del mercado suele ser la oportunidad.