#美联储利率政策 Al ver las declaraciones recientes de Williams, el inicio del ciclo de subidas de tipos de interés de 2015 me vino a la mente. La Fed también empezó a endurecerse en un contexto de datos de empleo relativamente estables y expectativas de inflación controlables, y como resultado, todo el mundo sabe lo tortuosa que fue la historia.

Este recorte de 25 puntos básicos es, esencialmente, la corrección de la Fed por un endurecimiento excesivo. Williams lo dijo sin rodeos: desacelerar el empleo y aliviar la inflación son los dos pilares que apoyan los recortes de tipos de interés. Pero la clave es que también dijo que "es demasiado pronto para dar el siguiente paso", que en realidad es muy pesado.

He estado en este mercado durante tantos años, y he visto demasiados casos en los que la "dependencia de datos" de la Fed acabó evolucionando en "repetición de políticas". La ola de la epidemia en 2020 y la rápida subida de los tipos de interés en 2022 han ido acompañadas de una enorme reasignación de activos. La situación actual es algo delicada: la inflación se está relajando pero sigue por encima del objetivo, hay que digerir el efecto arancelario y el mercado laboral se está enfriando pero no es una crisis.

Esta incertidumbre, aunque presta mucha atención a los datos, hará que el mercado sea cada vez más sensible. Francamente, la paciencia ahora es más valiosa que la agresividad para aquellos participantes que han pasado por varios ciclos. El enfoque cauteloso de Williams refleja el verdadero juicio de la Fed sobre la compleja situación, y los datos antes de la reunión de enero del próximo año serán cruciales.

La historia nos dice que los puntos de inflexión de las políticas suelen aparecer en momentos de oscilación repetida entre la "incertidumbre" y la "dependencia de los datos".