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Riesgo de restricciones a la exportación de plata en EE. UU.: La víspera de una crisis de liquidez en el mercado

Sobre las posibles medidas de control de exportaciones de plata que podría implementar el gobierno de Trump en enero, el mercado ya está empezando a inquietarse. Aunque aún no se han confirmado oficialmente, una señal de política de este tipo, si se materializa, tendría un impacto suficiente en los mercados mundiales de metales para sacudir toda la cadena de suministro.

¿Por qué merece la pena prestar atención a este riesgo? En pocas palabras, EE. UU. ocupa una posición clave en el suministro global de plata. Una vez que las exportaciones se limiten, sería como cortar la fuente de materia prima para los gigantes del sector fotovoltaico, vehículos eléctricos y electrónica militar, que representan grandes consumidores. La demanda ya está saturada, pero la oferta podría cerrarse repentinamente; esta asimetría suele provocar fluctuaciones extremas en los precios.

Una preocupación aún más profunda radica en la naturaleza de recurso estratégico. Cuando un gobierno empieza a discutir la regulación de un producto, indica que ha pasado de ser un bien comercial ordinario a un material de defensa. Esto significa que: los grandes actores industriales están acumulando en secreto contratos a largo plazo, los departamentos de reservas estratégicas podrían estar almacenando en stock, y los fondos inteligentes están apostando a la volatilidad de las opciones de plata.

Los datos confirman esta tensión. Las existencias mundiales de plata en inventario solo alcanzan para 30 días de consumo industrial, y si las existencias en COMEX disminuyen más del 10% semanalmente, puede activarse una alerta de suministro. Una vez que la prohibición entre en vigor, las reservas globales de plata podrían estar en crisis en 90 días.

La crisis del níquel en 2022 dejó una lección: cuando una gran potencia corta repentinamente las exportaciones de metales estratégicos, los precios no suben suavemente, sino que se cortan de golpe. Si la plata sigue ese camino, los 50 dólares por onza serán solo el punto de partida para la formación de precios. La industria fotovoltaica podría enfrentarse a paradas de producción, y el mercado de futuros de metales podría volver a experimentar una crisis de liquidez.

¿Y qué deben hacer los traders ahora? Monitorear continuamente los datos semanales de inventario de plata en COMEX, seguir las aprobaciones de licencias de exportación del Departamento de Comercio de EE. UU., y estar atentos a las declaraciones oficiales de los miembros clave del equipo de Trump. Planificar con anticipación o prepararse para un terremoto en la cadena de suministro—los rumores a veces tienen más valor predictivo que la verdad, porque a menudo son la avanzada de la realidad.