El 29 de diciembre, el mercado de metales preciosos protagonizó un emocionante espectáculo de "montaña rusa". La plata spot se convirtió en la absoluta protagonista: durante la sesión matutina alcanzó un máximo cercano a 84 dólares/oz, con una subida de casi el 6%, pero luego dio un giro y sufrió una caída abrupta, con una bajada superior al 5% en poco tiempo, cerrando cerca de 76.454 dólares/oz, con una oscilación diaria que superó el 10%.

Otros metales preciosos tampoco pudieron mantenerse al margen. El oro spot cayó por debajo de la barrera de 4500 dólares, con una caída superior al 1%; el paladio spot se desplomó un 6.8% y bajó de 1800 dólares; el platino fue aún más agresivo, con una caída instantánea de más de 100 dólares, alcanzando un descenso de más del 7%.

Esta fuerte corrección tiene causas profundas. La actuación del mercado de plata este año ha sido realmente loca: el aumento anual alcanzó el 140%, y en solo el último mes subió más del 45%. El mercado de Shenzhen Shui Bei se ha visto envuelto en una "oleada de compra de plata", con una demanda que supera la oferta de lingotes y barras de plata, incluso muchos inversores minoristas en oro han cambiado a comprar plata en largo. Las ventas de joyería de plata de los comerciantes incluso aumentaron casi un 10% respecto al mes anterior. Lo más sorprendente es que las acciones relacionadas con la plata en el mercado A también se han disparado, con 11 acciones que se han duplicado en el año, y un fondo LOF de plata llegó a tener un sobreprecio superior al 70%.

¿En qué radica la lógica fundamental del repentino aumento de la plata? En una doble presión de oferta y demanda. La industria fotovoltaica consume más del 50% de la demanda mundial de plata en un solo golpe, además del explosivo crecimiento en vehículos eléctricos y servidores de IA, pero la mayoría de la plata proviene de minerales asociados, con ciclos de expansión que duran entre 5 y 8 años, y los inventarios globales han caído a niveles de hace diez años. Por eso los precios se han disparado tanto.

Pero tras este entusiasmo, los riesgos ya estaban latentes. El mercado de plata en sí es pequeño y tiene poca liquidez, lo que lo hace naturalmente susceptible a la manipulación por grandes fondos. Sumado a la incertidumbre sobre la expectativa de recortes de tasas por parte de la Reserva Federal, la volatilidad de la plata siempre ha sido mucho mayor que la del oro. Incluso algunos expertos han advertido: la subida rápida del precio de la plata no es favorable para la producción industrial. Las bolsas y las gestoras de fondos también han comenzado a actuar, mediante garantías y suspensiones de compras, para enfriar el mercado.

A corto plazo, esta corrección no es más que una rectificación racional tras un aumento demasiado rápido. La lógica de equilibrio entre oferta y demanda a largo plazo no ha cambiado, pero la lección de "comprar en máximos" se ha vuelto a demostrar con fuerza.

Para los inversores comunes, la plata es un activo con un amplio diferencial de precios y alta volatilidad. No se dejen llevar por las tendencias a corto plazo, deben respetar las leyes del mercado y controlar razonablemente su exposición. Para las empresas industriales, también deben estar alertas ante la gran volatilidad en los precios de las materias primas, que puede impactar en los costos de producción. Consideren la posibilidad de cubrir riesgos mediante instrumentos de cobertura para anticiparse a las fluctuaciones.