¿Cómo sería en realidad el gráfico de precios de Bitcoin sin trading con apalancamiento? Es una pregunta que invita a la reflexión y que revela cómo los mercados de derivados moldean los movimientos del precio al contado. Cuando se elimina el trading con margen y la especulación en futuros, el perfil de volatilidad cambia drásticamente. Los movimientos amplificados que vemos en los mercados de criptomonedas—esas subidas parabólicas y liquidaciones de pánico—cuentan una historia muy diferente una vez que se tienen en cuenta las posiciones apalancadas que se están cerrando. Comparar el descubrimiento de precios realista solo con el mercado al contado frente al gráfico impulsado por el apalancamiento que vemos hoy en día, expone cuánto distorsionan los liquidaciones algorítmicas y las llamadas de margen los movimientos del mercado. Vale la pena reflexionar: ¿cu cuánto de la volatilidad reciente de Bitcoin es un sentimiento genuino del mercado versus liquidaciones en cascada por traders con exceso de apalancamiento?