El pool de fondos más barato del mundo se está contrayendo. La última señal de aumento de tasas del Banco de Japón está desgarrando el mundo de bajas tasas que se construyó en los últimos treinta años.

Solo con mirar los números se puede ver lo fuerte que es: el comité ha declarado claramente que, incluso si suben las tasas a 0.75%, las tasas reales seguirán en territorio negativo. Pero lo más importante es esa frase: —en el futuro, puede ser necesario subir las tasas de forma continua cada mes—. Esto no es un ajuste suave, es un cambio fundamental en la dirección de la política.

¿Qué significa esto para el mercado? En pocas palabras: liquidaciones masivas. Esas estrategias de arbitraje que dependían de "pedir yenes prestados, comprar activos de alto rendimiento" dejarán de funcionar. La política de control de la curva de rendimiento de los bonos japoneses también está a punto de colapsar. Los costos de financiamiento globales subirán, las deudas corporativas necesitarán ser reevaluadas. El dinero fluirá en sentido inverso hacia Japón, y la liquidez en los mercados emergentes podría secarse.

A corto plazo, es muy probable que las acciones japonesas experimenten una gran corrección.

¿Y cuál es la lógica más profunda? Que los bancos centrales se atreven a reducir la política monetaria a pesar del riesgo para la economía, solo indica una cosa: los datos internos de inflación que manejan son mucho más alarmantes que los números públicos.

A continuación, hay que vigilar tres indicadores: ¿Podrán las negociaciones de la primavera salarial superar el aumento del 5%? ¿Podrá el IPC subyacente mantenerse por encima del 3%? ¿Cuándo detendrá oficialmente el Banco de Japón la política YCC?

Y hay un detalle que hay que tener en cuenta: la deuda de los hogares japoneses ya alcanza el 256% del PIB. Por cada punto porcentual que suben las tasas, los gastos anuales en intereses aumentan en aproximadamente 2.5 billones de yenes. Calcula cuánto estrés representa esto para las familias comunes.

En definitiva, este cambio marca el fin de una era. La fase de 15 años de dinero barato en todo el mundo está llegando a su fin. Los inversores deben reevaluar sus carteras, mantenerse alerta a los activos sensibles a las tasas y prepararse para la retirada de liquidez. El mapa de los flujos de fondos globales está experimentando una transformación estructural.