Hyperliquid: El gran proyecto de criptomonedas de 2025

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Jeff Yan y el Ascenso de Hyperliquid

Jeff Yan acababa de presenciar el colapso del imperio cripto de Sam Bankman-Fried en cuestión de días, en 2022. Fue entonces, en medio del caos del colapso de la FTX y el contagio que siguió, que Yan decidió apostar todo en la construcción de su propia plataforma de criptomonedas — una alternativa descentralizada llamada Hyperliquid.

Ahora, tres años después, Yan parece haber sido recompensado. Tras cofundar Hyperliquid Labs en 2023, Yan ayudó a desarrollar una de las plataformas descentralizadas y redes de capa uno más impactantes en los 16 años de historia de las criptomonedas — todo ello sin financiamiento de capital de riesgo.

Este año, Hyperliquid generó más de US$ 2,73 billones en volumen de negociación de contratos de futuros perpetuos, US$ 110,65 mil millones en volumen de negociación al contado y obtuvo unos ingresos anuales de US$ 1,22 mil millones. Para ponerlo en perspectiva, Hyperliquid Labs es un equipo de solo 11 personas, y los usuarios de Hyperliquid comparten los ingresos de la empresa.

El Impacto de los Contratos de Futuros Perpetuos

Además de los números, el impacto de Hyperliquid en el sector también puede medirse por cómo ayudó a popularizar los contratos de futuros perpetuos, también conocidos como perps, entre los traders nativos del mercado de criptomonedas. Los perps permiten a los traders especular sobre activos usando contratos derivados que nunca expiran, utilizando capital prestado con diferentes niveles de apalancamiento.

Esta herramienta de negociación avanzada era anteriormente mucho menos accesible, disponible principalmente para inversores acreditados o traders en algunas plataformas centralizadas de criptomonedas dispuestos a proporcionar información personal.

Hyperliquid cambió eso, reduciendo la barrera de entrada como nunca antes y haciendo que plataformas competidoras ofrecieran apalancamientos cada vez más arriesgados. Como resultado, Hyperliquid ayudó a crear una nueva clase de empresas de criptomonedas conocidas como DEXs perpetuas — abreviatura de exchanges descentralizados especializados en contratos de futuros perpetuos.

Nihilismo Financiero y Preocupaciones Críticas

Para sus críticos, Hyperliquid es la última herramienta financiera de alta potencia diseñada para la era digital del nihilismo financiero — un estado de ánimo en el que el sistema financiero se reconoce como sin sentido. El Dr. Amin Samman, académico senior en economía política internacional, afirma: “Lo que tenemos es una especie de burbuja creciente, como un carnaval simulado montado dentro del vacío financiero”.

El Ascenso de la DEX Perpetua

Para entender Hyperliquid, primero hay que entender los futuros perpetuos. Teorizados inicialmente por el economista Robert Shiller en 1993 — pero implementados en el mercado de criptomonedas por un exchange centralizado en 2016 — los contratos de futuros perpetuos permiten a los traders especular sobre la dirección de un activo mediante una posición de compra (“long”) o de venta (“short”).

Los contratos perpetuos, a diferencia de los contratos futuros tradicionales, no tienen fecha de vencimiento. Esto significa que pueden ser una herramienta útil para traders o creadores de mercado para proteger indefinidamente sus apuestas sin preocuparse por la expiración del contrato.

Sin embargo, los contratos de futuros perpetuos suelen combinarse con niveles vertiginosos de apalancamiento. Hyperliquid ofrece apalancamiento de 3x a 40x, lo que significa que los traders pueden tomar prestado hasta 40 veces el valor de la garantía ofrecida y usar ese valor para multiplicar sus ganancias — o pérdidas.

Actualmente, hay más de 100 tokens negociables como perps en Hyperliquid, desde activos digitales consolidados como Bitcoin hasta altcoins como Avalanche o monedas meme altamente volátiles.

Los contratos de futuros perpetuos han dominado el mercado de criptomonedas, con una proporción de volumen de negociación entre contratos de futuros perpetuos y contratos al contado que ha aumentado más del 450% desde enero de 2023. Durante julio de 2025, Hyperliquid procesó aproximadamente el 56,6% de todo el mercado de contratos de futuros perpetuos.

Greoire Magadini, Director de Derivados de una firma de análisis, afirma que el apalancamiento y los contratos de futuros perpetuos son herramientas de negociación sofisticadas que requieren gestión compleja y “activa” para “garantizar que el riesgo esté bien controlado”. El inversor minorista que entra en DEXs de contratos de futuros perpetuos generalmente no está bien preparado para ello.

Sam Ruskin, analista de investigación, explica: “Los creadores de mercado están esencialmente aprovechando este flujo de información desinformada… Están intentando capturar la diferencia entre lo que creen que saben y lo que realmente saben. Luego, añaden apalancamiento a eso, y se convierte en un negocio increíblemente lucrativo para un creador de mercado”.

Accesibilidad y el “Nuevo Sueño Americano”

Uno de los principales factores para el éxito de Hyperliquid es que opera en su propia blockchain dedicada de capa uno, en la cual su libro de órdenes se liquida — lo que significa que cada transacción se realiza en cadena. Hyperliquid también se mantiene accesible a traders minoristas, con una interfaz de usuario intuitiva, proceso de integración sencillo y baja barrera de entrada.

Al atender a este público casual, vende el sueño de “hacerse rico o morir en el intento”, según analistas. “Es esencialmente el nuevo sueño americano — solo que para criptomonedas”, explica Ruskin.

La idea no carece de fundamento; algunas personas en Hyperliquid realmente ganan — y mucho. Hasta noviembre, un trader ganó más de US$ 108 millones, principalmente con operaciones de venta en corto de Ethereum; otro ganó US$ 27 millones con operaciones de venta en corto del token nativo de la red.

Pero cuando las personas pierden, pierden en grande. Como cuando un influencer de criptomonedas hizo una serie de operaciones malas con alto apalancamiento y tuvo sus posiciones liquidadas, totalizando US$ 100 millones.

Cada operación realizada en Hyperliquid está públicamente disponible a través de exploradores de bloques. Así es como los traders de criptomonedas intentan cazar a las llamadas ballenas en la plataforma — grandes inversores que realizan operaciones multimillonarias.

CEX vs DEX: La Competencia Acérrima

Para acceder a criptomonedas y altos niveles de apalancamiento en plataformas centralizadas, los usuarios deben cumplir con diversos requisitos y pueden tener sus cuentas restringidas. También necesitan crear cuentas usando sus nombres, correos electrónicos, direcciones físicas y otra información personal identificable.

En Hyperliquid, nada de eso se aplica — basta con conectar una cartera de criptomonedas, depositar fondos y hacer una apuesta.

Es precisamente este tipo de “arbitraje regulatorio” disponible en exchanges descentralizados lo que lleva a los usuarios a Hyperliquid. “Cuando los contratos de futuros perpetuos y el apalancamiento están restringidos a quienes tienen acceso al sistema financiero tradicional o que deben cumplir con estrictos requisitos de KYC, simplemente estamos recreando el mismo control de acceso que las criptomonedas fueron diseñadas para eliminar”, afirma Jakub Wojciechowski, fundador y CEO de una empresa de infraestructura.

Es esta feroz competencia por usuarios la que ha llevado a las plataformas a mejorar sus ofertas de apalancamiento, reducir los índices de garantía, aumentar los límites de liquidación y mucho más. Algunas plataformas competidoras ofrecen apalancamiento de hasta 1001x en activos seleccionados.

Cualquier persona en el mercado de criptomonedas que no estuviera familiarizada con el apalancamiento tuvo una lección intensiva el 10 de octubre, cuando US$ 19 mil millones en posiciones apalancadas fueron liquidadas en todo el mercado de criptomonedas — el mayor evento de liquidación en la historia de las criptomonedas. Muchos analistas creen que esta cascada de liquidaciones fue resultado del exceso de apalancamiento en el mercado.

Tras la cascada de liquidaciones, el cofundador de Hyperliquid Labs criticó a las plataformas centralizadas por subnotificar “dramáticamente” las liquidaciones de los usuarios. En Hyperliquid, por otro lado, todo está registrado en la blockchain, visible para cualquiera y verificable.

La Cuestión de la Verdadera Descentralización

Incluso en medio de la creciente popularidad de alternativas descentralizadas, algunos observadores han mostrado escepticismo respecto a la descentralización de Hyperliquid, cuestionando su capacidad para afirmar que es tan descentralizada como dice.

Gran parte de esa desconfianza surgió en marzo, cuando Hyperliquid eliminó una criptomoneda de la plataforma tras que un usuario realizó una negociación desastrosa que obligó a la plataforma a tomar la posición para evitar una crisis de liquidación. Aunque Hyperliquid afirmó que la eliminación fue una decisión colectiva tomada por el grupo de validadores de la red, observadores del sector sugirieron que esto demuestra que la red es menos descentralizada de lo que sus defensores afirman.

Preocupaciones similares surgieron cuando una votación comunitaria para seleccionar una stablecoin “prioritariamente Hyperliquid” fue cuestionada. Algunos miembros de la comunidad alegaron que la Hyperliquid Foundation controla la mayoría de los tokens en staking y, por tanto, podría influir en el resultado de la votación.

“El aspecto descentralizado forma parte de la vertiente utópica del nihilismo financiero”, afirma Samman. “Se trata de una vertiente utópica que imagina un futuro mejor para la vida financiera. Creo que también debemos desconfiar de eso, porque la descentralización generalmente enmascara su opuesto”.

Ruskin admitió que Hyperliquid es, en realidad, una “organización liderada por un equipo” que opta por la “descentralización progresiva”, que se refiere al proceso de comenzar con control centralizado y avanzar gradualmente hacia la descentralización.

Al fin y al cabo, en el mundo de las criptomonedas, la descentralización puede verse como un espectro — y, independientemente de las controversias, Hyperliquid es de hecho más descentralizada que otras plataformas centralizadas.

Conclusión

Tras el colapso de la FTX, esta distinción se volvió importante. “De repente, la gente tuvo una razón real para no confiar en plataformas centralizadas — y no era solo palabrería intelectual. Literalmente perdieron todo ese dinero”, afirma Yan. Describió el momento como una “eureka”, que reveló que el mundo estaba listo para las finanzas descentralizadas.

Las cifras muestran claramente que Hyperliquid respondió a una demanda de los traders nativos del mercado de criptomonedas. Lo que suceda a continuación podrá revelar si el público está realmente listo para el mundo que están creando las finanzas descentralizadas.