Se ha observado un patrón notable en los cambios de política recientes: a medida que las políticas arancelarias y las medidas de control de inmigración se intensifican, estamos viendo consecuencias no deseadas que afectan al sector de exportación. Las matemáticas son bastante sencillas: mayores costos operativos derivados de estas políticas reducen los márgenes, haciendo que los bienes estadounidenses sean menos competitivos en el mercado global.

Lo que resulta particularmente interesante para los observadores del mercado es el efecto secundario: cuando la competitividad de las exportaciones se ve afectada, el capital tiende a fluir de manera diferente. Ya hemos observado una fortaleza del dólar en los principales pares de divisas, reflejando tanto flujos hacia activos seguros como una menor demanda de exportaciones valoradas en USD. Para quienes siguen los movimientos de capital transfronterizos y la dinámica de las divisas, esto representa un cambio macroeconómico importante.

El ciclo de retroalimentación es importante aquí. Volúmenes de exportación reducidos → menor demanda de divisas extranjeras → dólar más fuerte → mayores obstáculos para las exportaciones. Es un caso clásico de cómo las intenciones políticas chocan con la mecánica del mercado. Si esto finalmente provocará una recalibración de políticas o forzará ajustes en otras clases de activos, sigue siendo una cuestión abierta que vale la pena monitorear.