Anoche la Reserva Federal anunció una bajada de interés de 25 puntos básicos, lo cual no fue sorprendente en sí mismo. Lo realmente digno de atención es otro movimiento oculto detrás de esta reunión: una especie de "aflojamiento encubierto" que está en marcha y que no se quiere decir claramente.

Primero, lo que todos se preguntan: ¿cuántas veces más podrán bajar los tipos el próximo año?
La respuesta puede ser decepcionante. Según el gráfico de puntos publicado recientemente, la mayoría de los funcionarios de la Fed prevén que en 2026 solo se reducirá la tasa en otros 25 puntos básicos. Es decir, durante más de un año, la política de tasas estará esencialmente "congelada". ¿El esperado ciclo de flexibilización continua? Por ahora, mejor olvidarlo.

Pero, al mismo tiempo, está ocurriendo otra cosa:
Desde el 12 de diciembre, la Reserva Federal comprará 40.000 millones de dólares en bonos del Tesoro a corto plazo cada mes. Oficialmente llamado "Compra de gestión de reservas" (RMP), la explicación oficial es que es "un ajuste técnico, no una QE".

¿Y en la práctica?
- La reducción del balance ya se detuvo a principios de diciembre
- Los MBS que vencen no se recompran, sino que se cambian por bonos a corto plazo
- La Reserva Federal de Nueva York continuará comprando en el mercado secundario, con planes de operación transparentes
- La hoja de balance de la Fed está a punto de volver a expandirse

En definitiva: imprimir dinero para comprar activos, inyectando liquidez en el mercado. ¿En qué se diferencia esencialmente de la flexibilización cuantitativa? Solo en el modo de decirlo.

¿Y por qué hacer esto? Porque las reservas de los bancos están casi agotadas, las tasas de préstamos interbancarios empiezan a ser inestables y el sistema financiero necesita "darle sangre". Y la Fed sabe muy bien que, en el actual entorno económico—

(Nota: El texto original no está completo en este punto, y el contenido reescrito mantiene la suspensión del final.)