El espectáculo de la Reserva Federal se está poniendo cada vez más interesante. Deutsche Bank ha lanzado recientemente una predicción audaz: tras finalizar el mandato del presidente Powell en mayo de 2026, es posible que no se marche del todo, sino que permanezca en el Comité Federal de Mercado Abierto como gobernador.

Esto puede sonar descabellado, pero legalmente es totalmente viable. El mandato de Powell como gobernador en realidad no expira hasta enero de 2028, y el reglamento de la Fed nunca ha estipulado que al dejar la presidencia también deba renunciar al cargo de gobernador. Si repasamos la historia, el presidente Eccles hizo exactamente esto en su segundo mandato: tras dejar la presidencia, siguió en el consejo, precisamente para salvaguardar la independencia de la Fed y evitar que la Casa Blanca interfiriera a su antojo.

La situación actual es algo delicada. Todos han visto la actitud que Trump ha tenido hacia Powell en los últimos años: presionando públicamente para que baje los tipos y amenazando con destituirlo, algo que ya no sorprende a nadie. Si el nuevo presidente resulta ser una figura “obediente”, conociendo la personalidad de Powell, es muy probable que decida quedarse. No olvidemos que un gobernador tiene derecho a voto en el FOMC, y eso no es un mero adorno.

La cuestión es si el mercado aceptará este tipo de arreglo. El secretario del Tesoro de EE.UU. ya ha advertido que la permanencia de un expresidente en el consejo podría provocar confusión. Imaginemos la escena: el nuevo presidente hace una declaración de política monetaria y, tras bambalinas, el expresidente vota en contra. ¿A quién debería hacer caso el mercado? Una señal tan contradictoria podría volver locos a los operadores.

¿Y qué significa esto para el mercado cripto?

En primer lugar, la incertidumbre aumentará notablemente. Si surgen divisiones evidentes dentro de la Fed, los caminos de la política monetaria serán mucho más difíciles de prever y es probable que la volatilidad a corto plazo no falte.

En segundo lugar, si Powell realmente se queda como gobernador, probablemente se convierta en un contrapeso frente a políticas agresivas. Aquellos que esperan que el nuevo presidente llegue y abra el grifo del dinero sin control quizá tengan que moderar sus expectativas. Tampoco el dólar se debilitaría tan fácilmente como algunos anticipan.

Lo más importante es que las expectativas de liquidez serán mucho más complejas. No solo tendremos que analizar la actitud del nuevo presidente, sino también pensar en cómo el “presidente en la sombra” votará en los momentos clave.

La Fed de 2026 puede que ya no sea un escenario dominado por una sola voz. Este juego de poder quizá merezca más atención que el propio calendario de bajadas de tipos.