La orientación de la política ha cambiado repentinamente.

El presidente de Estados Unidos, Trump, acaba de pronunciarse públicamente y ha exigido directamente al presidente de la Reserva Federal, Powell, que baje los tipos de interés la próxima semana. Más interesante aún, ha citado expresamente la opinión del CEO de JPMorgan, Jamie Dimon, como argumento: "Incluso Dimon cree que se deberían bajar los tipos".

Este detalle es muy sutil. Dimon siempre ha sido conocido por su actitud conservadora y cautelosa, y en los últimos años su postura respecto a los criptoactivos ha sido siempre ambivalente. Ahora, este veterano de Wall Street de repente se inclina por apoyar políticas expansivas, una señal que no debe pasarse por alto: las instituciones financieras tradicionales ya han empezado a apostar por un cambio en la liquidez.

Los datos del mercado son aún más claros. Actualmente, los operadores asignan una probabilidad del 98% a una bajada de tipos en julio, prácticamente sin margen para la duda. Al mismo tiempo, los fondos empiezan a mover posiciones con antelación: algunos hedge funds están reconfigurando la proporción de activos de riesgo en sus carteras, esperando el momento en que se abran las compuertas de la liquidez.

Pero la cuestión es: ¿en qué medida está impulsada realmente esta expectativa de bajada de tipos por los fundamentos económicos y cuánto hay de componente político? Especialmente en el contexto de un ciclo electoral inminente, el momento de utilizar las herramientas de política monetaria siempre resulta especialmente interesante.

Para el mercado cripto, una bajada de tipos suele significar un dólar más débil y un aumento de la tolerancia al riesgo. El bitcoin se ha beneficiado notablemente en anteriores ciclos de políticas expansivas. Pero esta vez hay una variable: las expectativas de bajada de tipos ya se han reflejado ampliamente por adelantado; ¿podría producirse un clásico "compra con el rumor, vende con la noticia" cuando finalmente llegue la decisión?

Todavía es pronto para tomar una posición clara. Observar la acción real de la Reserva Federal la próxima semana y los posibles cambios en el tono de su comunicado puede ser más sensato que alinearse demasiado pronto. Al fin y al cabo, en el tablero de la política monetaria, el último tramo suele esconder la mayor incógnita.