Últimamente he estado investigando cómo Ethena gestiona su marco de riesgos. Una cosa que me llamó la atención es que su colateral no se mantiene en exchanges. Todo está almacenado fuera de los exchanges con proveedores de custodia de nivel institucional. Esa configuración me llamó la atención porque evita algunos de los riesgos clásicos asociados a la exposición en exchanges. La capa de transparencia que han construido en torno a esto muestra realmente dónde se encuentran los fondos, algo que no es habitual ver en DeFi. Hace pensar si más protocolos deberían adoptar este modelo de custodia en lugar de mantenerlo todo “caliente” en plataformas de trading.