El próximo movimiento del Banco de Japón podría ser más digno de atención de lo que imaginas—no por Japón en sí, sino porque afecta la lógica fundamental de la valoración de activos globales.

Empecemos con un hecho: durante los últimos diez años, todo el mundo ha estado aprovechándose del yen.

La política japonesa de tipos de interés cero o incluso negativos significa que pedir prestado en yenes tiene prácticamente coste cero. Así, el capital global ha estado utilizando una estrategia clásica:

Pedir yenes a bajo interés → Cambiarlos por dólares → Invertir en activos de alto rendimiento

La bolsa estadounidense se ha beneficiado de esto, los bonos estadounidenses también, los mercados emergentes lo han experimentado, las criptomonedas son incluso habituales en este juego, e incluso la bolsa china (A-shares) ha recibido un empujón de este "dinero barato" en ciertos periodos.

Pero ahora, las reglas del juego pueden estar a punto de cambiar.

En cuanto Japón suba los tipos, el ciclo completo se invertirá en un instante:

Aumenta el coste de pedir yenes prestados → Se reduce el margen de arbitraje
Desapalancamiento forzoso → Venta de activos para recuperar fondos
Caídas generalizadas en bolsa estadounidense, bonos, criptomonedas, materias primas
Venta de dólares para recomprar yenes y devolver préstamos
El yen se fortalece → Aumenta la presión sobre el apalancamiento → Más ventas

Esto sería una "espiral de la muerte" a escala global, igual que las liquidaciones encadenadas en DeFi—pero esta vez, de forma intermercado, multi-activo y a nivel internacional.

Por eso, el impacto de una subida de tipos en Japón nunca se limita simplemente al tipo de cambio del yen, sino que supone el inicio de la contracción colectiva de la cadena de apalancamiento mundial acumulada durante la última década.

El verdadero riesgo nunca está en el titular, sino escondido en el movimiento inverso de los apalancamientos estructurales.

Este tipo de riesgo sistémico no está tan lejos como parece.

Los grandes movimientos de mercado rara vez se deben a subidas continuas, sino que suelen ser provocados por la retirada abrupta del apalancamiento.

Activos como SOL, BTC, ETH pueden convertirse en objetivos directos de presión por contracción de liquidez ante este tipo de variables macroeconómicas.

Tenlo presente y prepárate.