Al levantarme por la mañana y revisar el móvil, me encontré con dos noticias que estaban causando revuelo en todos los grupos: una era la captura de pantalla de un documento oficial de la Reserva Federal de EE. UU. anunciando el fin del QT, y la otra era una interfaz de predicciones donde la probabilidad de que cierto personaje dovish fuese elegido se disparaba al 86%. ¿No se siente un poco como ese grifo que ha estado cerrado mucho tiempo y por fin se va a abrir?

**El giro de la política es un hecho, pero no descorches el champán todavía**

El 1 de diciembre, la Reserva Federal pulsó oficialmente el botón de pausa y dejó de sacar dinero del mercado. Suena como una gran noticia, ¿verdad?

Pero si miramos la historia, tras la última vez que se detuvo el endurecimiento en 2019, los activos de riesgo realmente despegaron después de medio año o incluso un año. El entusiasmo del mercado ahora es más por apostar a las expectativas; la transmisión a los fundamentales aún llevará su tiempo. A corto plazo, probablemente será más una carrera de emociones, seguida después por el dinero.

**Indicador de personal: ¿La llegada de un dovish es buena o mala noticia?**

El nombre de Hassett ha aparecido mucho últimamente. Su postura es clara: aboga por bajar los tipos rápidamente, e incluso ha llegado a proponer un recorte directo de 50 puntos básicos en diciembre.

Pero aquí hay una cuestión delicada: si el mercado empieza a pensar que la Reserva Federal está siendo arrastrada por los vientos políticos, la reputación de independencia de la Fed podría verse comprometida. A largo plazo, esto podría reavivar las expectativas de inflación e incluso poner en cuestión la credibilidad del dólar.

¿Mi opinión? A corto plazo, es cierto que beneficia a los activos de riesgo, pero hay que estar atentos al posible efecto rebote que pueda producirse si la credibilidad de las políticas se ve mermada.

**BTC: ¿Hasta dónde puede comprimirse el muelle de la liquidez?**

A nivel técnico, BTC ya ha salido de la zona de sobreventa, pero la franja entre 95.000 y 100.000 dólares sigue siendo un obstáculo. Que el volumen de negociación acompañe o no será la clave para romper esa barrera.

ETH muestra un poco más de fuerza, y se perciben indicios de que fondos se están moviendo entre las principales criptomonedas.

Los datos on-chain muestran que las grandes direcciones han estado acumulando en las zonas de reciente mínimos, pero por el lado de los ETF aún no se aprecia un flujo de entrada estable.

Por cierto, hay un riesgo potencial: si el Banco de Japón sube los tipos de repente, podría desencadenar una corrección a corto plazo. Al fin y al cabo, la liquidez global está interconectada: si un lugar se aprieta, los demás también se ven afectados.