En realidad, no falta dinero. Mira a esos gigantes de la IA, con capitalizaciones de mercado de varios billones de dólares; incluso cuando suben un 10% en un solo día, sigue habiendo gente que se pelea por subirse al carro. En cambio, en el mercado de Bitcoin, ¿dónde está el problema? Falta un motivo de compra convincente.

Mirando atrás, Bitcoin ha pasado por dos grandes narrativas principales:

La primera fue el concepto de moneda descentralizada. Por allá en 2019, esta historia elevó el precio por encima de los 10.000 dólares. Pero los problemas surgieron rápido: el precio era extremadamente volátil y su carácter deflacionario demasiado fuerte, lo que lo hacía inviable como herramienta económica normal.

La segunda fue el posicionamiento como oro digital. Propuesto por una gestora de activos en 2020, ha sido popular hasta ahora. Pero este año el oro ha subido incluso más que Bitcoin, y además Bitcoin muestra una volatilidad más propia de las tecnológicas; ¿activo refugio? Sigue quedándose corto frente al oro físico. Al final, los fondos que buscan estabilidad siguen eligiendo el oro físico.

¿De dónde saldrá la nueva narrativa? Quizás haya que buscar la respuesta en el mundo físico.

Hace poco, Musk planteó un enfoque: Bitcoin es, en esencia, una moneda impulsada por la energía. El mecanismo de prueba de trabajo determina que necesitas consumir electricidad y competir con potencia de cálculo para mantener la red; el valor del activo digital está directamente anclado al consumo energético. Esto es completamente diferente a la moneda fiduciaria: la energía no se puede imprimir.

Dicho de otro modo: Bitcoin y la IA en realidad se parecen bastante, ambos convierten recursos del mundo real en productos digitales. El economista Fu Peng incluso hizo una analogía: Bitcoin es como una acción de IA con "recompra incorporada": el halving cada cuatro años es como una recompra periódica, generando escasez de forma artificial.

¿Y desde el punto de vista de la inversión? Un Bitcoin a 100.000 dólares quizá tenga menos certidumbre que los líderes de la IA. Pero, ¿y si baja a 80.000 o 70.000? Comparado con esas tecnológicas que ya cotizan a valoraciones estratosféricas, ahí es donde aparece la relación calidad-precio de Bitcoin.