Hoy vi una noticia que, para ser honesto, es bastante impactante. El Banco Central Europeo rechazó hace unas horas un plan de compensación de préstamos de 140 mil millones de euros, cortando directamente ciertos canales de ayuda.

La explicación oficial es "fuera del ámbito de sus responsabilidades"; el Banco Central se encarga de la política monetaria, no de las transferencias fiscales. Suena muy profesional, pero el momento es digno de reflexión.

Lo más interesante es el juego detrás de esto. Los activos rusos congelados, por un total de 300 mil millones de euros, están en su mayoría en manos europeas. El "Le Figaro" revela que en Washington en realidad no han querido tocar ese dinero, y han enviado un mensaje en privado diciendo que hay que esperar a que se firme un acuerdo de paz para manejarlo.

Hay un detalle: un marco de paz de 28 puntos menciona que se pueden tomar 100 mil millones de activos congelados para un fondo de reconstrucción, pero el control está en manos de Estados Unidos, y las ganancias deben dividirse a la mitad. ¿Y lo que queda? Se devuelve por el mismo camino.

El dinero está en Europa, el poder de decisión está al otro lado del Atlántico, y la parte que más necesita fondos se queda sin ellos.

La presión en los balances ya es muy evidente. En los próximos dos años se enfrentará a un déficit de financiación de 90 mil millones de euros, la ayuda del FMI está a punto de vencer, los acuerdos bilaterales aún están en negociación, y los 27 países de la UE deben aprobar el nuevo presupuesto por unanimidad: Hungría siempre ha adoptado una postura de oposición, Bélgica teme responsabilidades legales (algunos análisis indican que podría enfrentar un riesgo de compensación de 185 mil millones), y Eslovaquia simplemente se retiró de la discusión.

Si en la cumbre de la UE del 18 de diciembre no se llega a un acuerdo, a partir de 2026, ciertos países podrían verse obligados a recortar gastos, incluidos los presupuestos militares.

El impacto de esta situación en el sentimiento del mercado no se puede ignorar. La incertidumbre geopolítica y los cambios en el flujo de capital se traducen en la valoración de activos de riesgo. El mercado de criptomonedas en sí es muy sensible a este tipo de narrativas macroeconómicas, y el reciente retroceso refleja en parte este sentimiento de aversión al riesgo.