El Club del Trillón de Dólares: ¿Qué acción de tecnología de mega capitalización realmente merece tu dinero ahora mismo?

Solo 10 empresas públicas han logrado superar el techo de valoración de $1 trillones. Nueve cotizan en intercambios de EE. UU.: Apple, Microsoft, Nvidia, Alphabet, Amazon, Meta, Tesla, Berkshire Hathaway y Taiwan Semiconductor. La lista parece un quién es quién de los actores del mercado, pero aquí está la cuestión: no todas las empresas de un billón de dólares son iguales.

El Problema Con las Opciones Obvias

Tome Nvidia. Las acciones se dispararon un 861% desde el inicio de 2023 debido a la emoción por la IA y la posición dominante del chip H100. Pero la historia nos muestra algo importante: cada cambio de paradigma tecnológico importante en los últimos 30 años ha pasado por una fase de burbuja brutal. La IA se siente diferente hasta que deja de serlo. Sin excepciones.

Otra trampa de Apple. Sí, tiene más de $700B en recompras desde 2013 y domina la cuota de mercado de smartphones. Pero mira más de cerca: las ventas de iPhone, Mac y iPad se han desplomado en los últimos dos años. La compañía se está comercializando a un P/E futuro de 31—caro para un motor de crecimiento que literalmente se está deteniendo. Las valoraciones premium requieren crecimiento premium. Apple no está cumpliendo.

¿Tesla? Es una acción automovilística con una valoración estratosférica. Esto es lo que lo mata: el 51% de los ingresos antes de impuestos de Tesla en los primeros nueve meses de 2024 provino de créditos regulatorios e intereses en efectivo, no de ventas reales de automóviles. Eso no es sostenible. El historial de Elon sobre las innovaciones prometidas es, en el mejor de los casos, irregular.

La compra gritando de la que nadie habla

Alphabet se destaca. Sí, su negocio publicitario central es cíclico: el 76% de los $84.7B de ingresos del segundo trimestre provino de la publicidad. Pero dos factores convierten esto de una debilidad a una fortaleza:

1. Las Matemáticas de los Ciclos Económicos De las 12 recesiones en EE.UU. desde 1945, 9 terminaron en menos de 12 meses. La mayoría de las expansiones económicas duran años o incluso décadas. Los negocios dependientes de la publicidad prosperan en estos largos períodos de crecimiento. El dominio de Google—90% de participación en la búsqueda global durante más de 9 años consecutivos—le otorga un poder de precios con el que sueñan la mayoría de las empresas.

2. Google Cloud es la verdadera historia Google Cloud alcanzó el #3 a nivel global con un 10% de participación de mercado y pasó a ser rentable de manera sostenida en 2023. ¿Ciclos de gasto en la nube? Aún estamos en las primeras etapas. Agregue la integración de inteligencia artificial generativa, y la trayectoria de crecimiento de este segmento se acelera significativamente.

La Brecha de Valoración Las acciones de Alphabet están cotizando a 19 veces las ganancias proyectadas para 2025 y menos de 14 veces el flujo de caja proyectado. Eso es un descuento del 18% respecto a su promedio de P/E anticipado de 5 años y un 23% por debajo de sus múltiplos de flujo de caja típicos. La compañía también ha reducido su número de acciones en un 11.6% desde su máximo, aumentando naturalmente el EPS. Posición de efectivo: $100.7B.

Entre el club de los trillones de dólares, Alphabet es la que combina una valoración razonable con ventajas competitivas duraderas y verdaderos vientos de cola de crecimiento que la mayoría de los inversores están ignorando.