Gamma Squeeze Decodificado: Por qué la Cobertura de Wall Street crea su propio monstruo

Probablemente hayas oído el término “gamma squeeze” mencionado en comunidades de criptomonedas o trading de acciones. Pero la mayoría de las personas no entienden realmente lo que es; solo saben que conduce al caos. Desglosemos esto con ejemplos reales.

Lo Básico: ¿Qué es Gamma?

Piensa en el comercio de opciones así: cuando compras una opción de compra, estás apostando a que una acción subirá. Los creadores de mercado (básicamente los proveedores de liquidez de Wall Street) te venden esas apuestas. Pero aquí es donde se pone interesante: no solo se quedan con la prima y esperan que pierdas.

Los creadores de mercado cubren su riesgo comprando la acción real. Cuantas más opciones de compra venden, más acciones necesitan comprar. Aquí es donde entra en juego la gamma.

Gamma mide cuán rápido cambia la obligación de cobertura de un creador de mercado a medida que se mueve el precio de la acción. Es el pedal de aceleración del comercio de opciones. Cuando gamma es alta, incluso pequeños movimientos de precio obligan a los creadores de mercado a comprar ( o vender ) enormes cantidades de acciones para mantenerse cubiertos.

Cómo Funciona el Ciclo de Retroalimentación

Aquí es donde se vuelve salvaje:

1. Los traders minoristas compran toneladas de opciones de compra fuera del dinero. Están apostando fuerte en una acción. En el caso de GameStop ( a finales de 2020), fue r/WallStreetBets coordinando una jugada.

2. Los creadores de mercado venden estas opciones y comienzan a cubrirse. Para protegerse, compran acciones de GameStop. Muchas de ellas.

3. La presión de compra empuja la acción hacia arriba. El precio de la acción sube, lo que aumenta el delta (cuánto se mueve la opción con la acción). Un delta más alto significa que los creadores de mercado ahora necesitan comprar aún más acciones para mantenerse cubiertos.

4. El bucle se acelera. Más compras → las acciones suben → el delta aumenta → los creadores de mercado compran más acciones → las acciones suben de nuevo.

Es una máquina de autoalimentación, pero no está basada en fundamentos. Es pura mecánica.

GameStop: La Tormenta Perfecta

El squeeze de GameStop en 2020 fue diferente debido a la configuración:

• El retail tenía efectivo. Cheques de estímulo por COVID + personas atrapadas en casa = comerciantes con dinero para gastar.
• Corredores sin comisiones (Robinhood) lo hicieron gratis para comerciar.
• Un enorme interés corto significó que los vendedores en corto quedaron atrapados en el fuego cruzado a medida que la acción se disparó.
• Amplificación en redes sociales. Figuras como “Roaring Kitty” podrían mover la acción un 20% con una sola publicación.

La acción se volvió parabólica, no por las ganancias o métricas empresariales, sino por la mecánica de la cobertura de opciones que se encontró con la coordinación minorista y la cobertura de cortos. Fue una tormenta perfecta.

Por Qué Deberías Tener Cuidado

Los squeezes Gamma son inherentemente inestables:

• Se desacoplan de la realidad. No hay una razón fundamental para el precio; es pura inercia.
• La volatilidad es una locura. Brechas nocturnas, interruptores de circuito, paradas regulatorias—cualquier cosa puede suceder.
• Las llegadas tardías son destruidas. Como en el juego de las sillas musicales, cuando la música se detiene, las últimas personas en llegar pagan el precio.
• Los catalizadores externos importan demasiado. Un tweet, una acción regulatoria, un titular de noticias pueden hacer estallar la burbuja.

La Conclusión

Los squeezes gamma son un fenómeno real en los mercados modernos, especialmente con la participación minorista y el volumen de opciones en explosión. Pero también son la razón por la que la mayoría de los traders deberían sentarse y observar en lugar de participar. La relación riesgo-recompensa es terrible para cualquiera que no esté ya posicionado cuando comienza.

Si quieres operar con opciones, entiende los griegos. Si entiendes los griegos, probablemente nunca querrás operar en un squeeze de gamma.