El salvaje viaje del cobre en el 3T: de máximos históricos a la contracción de la oferta

El precio del cobre experimentó una montaña rusa en el tercer trimestre. A principios de julio, cuando salieron las noticias sobre los aranceles de Trump, los comerciantes se alarmaron y corrieron a importar productos de cobre del extranjero antes de que entraran en vigor los aranceles, llevando el precio del cobre en COMEX a un máximo histórico de 5.81 dólares/libra. Pero cuando la Casa Blanca aclaró el plan específico, el mercado dio un giro instantáneo: a finales de julio, el precio del cobre se desplomó a 4.40 dólares, casi colapsando.

Durante todo agosto estuvo en la parte baja, hasta que a mediados de septiembre realmente rebotó. La clave es que ocurrió un gran problema en el lado de la oferta.

Dos grandes minas enfrentan problemas, el mercado global del cobre está desabastecido

Ivanhoe Kamoa-Kakula de la República Democrática del Congo y Freeport Grasberg de Indonesia han sufrido:

• Kamoa-Kakula: Producción detenida por el terremoto en mayo, objetivo de producción reducido de 550,000 toneladas a 395,000 toneladas
• Grasberg: 7 personas murieron en el accidente de inundación en septiembre, la cueva de bloque de Grasberg enfrenta una paralización prolongada, no podrá recuperar su capacidad de producción hasta la segunda mitad de 2026.

Estas dos son las minas de cobre más grandes del mundo, un problema en alguna de ellas reduciría la oferta global en un 6%, transformando directamente el “superávit de suministro” de 2025 en escasez de 150,000 toneladas en 2026. Las reservas ya están en niveles bajos de muchos años, y el cobre reciclado no puede llenar este vacío.

La demanda es más intensa

La transición energética, los centros de datos de IA, la modernización de la red eléctrica y el gasto en defensa son los verdaderos motores del cobre. Ya no se trata de un problema de crecimiento del PIB, sino de industrias estratégicas que consumen cobre. No hay nueva capacidad que se esté lanzando pronto, lo que significa que la brecha debe ajustarse a través de aumentos de precios para regular la demanda.

Situación: El cobre ya ha superado la barrera de 5 dólares/libra, alcanzando los 5.11 el 9 de octubre. No hay colchón en el lado de la oferta, cualquier nuevo accidente en las minas aumentará la tendencia al alza.