Los gigantes de los pagos enfrentan vientos en contra, pero la oportunidad persiste en 2025

La última evaluación de la industria de Zacks resume los cuatro cambios importantes en el ecosistema de pagos: aumento de los costos tecnológicos, presión en el consumo, expansión de transacciones transfronterizas y aceleración de M&A.

La situación de la industria es un poco mala: la industria de Servicios de Transacciones Financieras de Zacks ocupa el puesto 153 (en el 37% más bajo de más de 250 industrias), con una caída del 14.5% en el último año, inferior al aumento del 12.4% del S&P 500. Pero hay una clara diferenciación.

Cuatro señales clave:

Presión de costos alta — Los próximos esquemas de pago criptográfico, biometría, códigos QR, BNPL, etc., son muy costosos. Además, la inversión en seguridad de datos ha aumentado drásticamente (prevención de fraudes, robo), lo que ha comprimido el margen de beneficio. Es una desventaja a corto plazo, pero es necesario a largo plazo.

El consumidor está siendo presionado — Inflación + aranceles que estrechan el bolsillo. Las ventas minoristas en Estados Unidos durante las vacaciones de finales de noviembre a diciembre se espera que aumenten un 3.6% interanual, por debajo del 4.1% del año pasado. Sin embargo, el mercado laboral es resistente, la tasa de desempleo es baja y los salarios son estables, lo que brinda apoyo.

Inicio de Dividendos Transfronterizos — El comercio internacional, el turismo global y la demanda de remesas están en niveles altos. Los jugadores con plataformas transfronterizas maduras pueden manejar eficazmente el cambio de divisas y la liquidación, lo que constituye una barrera.

Fusiones y Adquisiciones Aceleradas — La Fed ha recortado las tasas de interés dos veces en 2025, y podría haber más movimientos. Un entorno de bajas tasas de interés incentiva a las empresas a utilizar apalancamiento para expandir su ecosistema a través de M&A.

¿Quién puede sobresalir? La actual PE de la industria es 19.93X, por debajo del 22.79X del S&P 500, sin prima de valoración.

Zacks ve con buenos ojos 5 acciones Rank 3 (Hold):

• Visa — Impulso estable en América Latina/Canadá/EE. UU., volumen de transacciones transfronterizas YoY +12%. Se espera que el EPS para 2026 sea de $12.81, un aumento del 11.7%. Cuarto trimestre consecutivo superando las expectativas.
• Mastercard — Infraestructura multicanal + plataforma transfronteriza Mastercard Move que abarca más de 200 países. Adquisiciones frecuentes (CipherTrace, Finicity, etc.), EPS de $16.44 en 2025, un aumento del 12.6%.
• PayPal — Fuerte ventaja competitiva en gestión de riesgos y tecnología de tokenización, Venmo tiene un fuerte impulso en la expansión de pagos móviles. EPS de $5.34 en 2025, un aumento del 14.8%, superando las expectativas por cuarto trimestre consecutivo con un promedio de superación del 10.32%.
• Fiserv — Posee las tres principales redes de débito de EE. UU. (Accel/STAR/MoneyPass), con destacadas capacidades de detección de fraudes mediante IA. Refuerza las finanzas integradas a través de la adquisición de Payfare/CCV. EPS de $8.79 para 2025.
• Global Payments — Soluciones para comerciantes + soluciones de emisión de tarjetas impulsadas por doble motor. Migración continua a la nube e innovación de productos. EPS de $12.21 en 2025, un aumento del 5.7%.

Lógica subyacente — La esencia de la red de pagos es un negocio de efectos de red; aunque los costos aumenten, el crecimiento del volumen de transacciones y la demanda transfronteriza pueden cubrirlo. 2025 podría ser una fase de consolidación en el fondo, pero la trayectoria de crecimiento a largo plazo no ha cambiado.