Por qué los fondos de intervalo parecen atractivos pero vienen con costos ocultos

Los fondos de intervalo se sitúan en un incómodo terreno intermedio entre los fondos cerrados y los fondos abiertos, ofreciendo exposición a activos alternativos como el capital privado y los bienes raíces a los que los inversores minoristas normalmente no pueden acceder. Pero antes de que te lances, aquí está lo que realmente importa.

La trampa de liquidez

A diferencia de los fondos mutuos regulares donde puedes vender en cualquier momento, los fondos por intervalos solo te permiten cobrar en períodos establecidos: trimestral, semestral o anualmente. Incluso entonces, tienes un límite. El fondo podría recomprar solo el 5-25% de las acciones en cada intervalo. Así que si todos quieren salir al mismo tiempo, podrías quedar atrapado. Ni siquiera sabrás el precio exacto hasta después de comprometerte a vender.

Están Básicamente Ilíquidos por Diseño

El objetivo principal de los fondos de intervalo es mantener activos de difícil venta—terrenos agrícolas, silvicultura, fondos de capital privado, bonos de catástrofe, préstamos empresariales. Estos activos no pueden moverse rápidamente, por lo que el fondo restringe tu acceso para igualarlo. A diferencia de los fondos cerrados estándar que se negocian en bolsas como acciones, los fondos de intervalo no tienen un mercado secundario. Tu única salida son esas ventanas de recompra periódicas.

El Shock de Tarifas

Aquí es donde se vuelve costoso. Las tarifas de los fondos de intervalo son más altas que las de los fondos mutuos típicos o los fondos cerrados. Estás pagando tarifas de gestión, tarifas de servicio, posibles cargos por ventas anticipadas, más tarifas de recompra para cubrir los costos de administración de esos períodos de recompra. Todas esas tenencias especializadas y experiencia no son baratas.

Las tasas de distribución son engañosas

Los fondos de intervalo a menudo muestran altas tasas de distribución—algunas veces del 5-8% o más—que los hacen parecer atractivos en comparación con los fondos regulares. Pero ese número no es ingreso puro. Puede ser una mezcla de intereses, dividendos, ganancias realizadas, y devolución de tu capital original. Esa última parte es esencialmente el fondo devolviéndote tu propio dinero y llamándolo una “distribución.” Diferentes fuentes significan diferentes facturas fiscales. Ese rendimiento del 7% podría terminar siendo mucho menos después de impuestos y tarifas.

La verdadera pregunta: ¿estás siendo compensado por la iliquidez?

La teoría es sólida: estás asumiendo el riesgo de iliquidez, por lo que deberías obtener una “prima de iliquidez” en los rendimientos. Pero verifica los registros reales. Algunos fondos cumplen. Otros no. Las altas comisiones pueden consumir toda la prima de todos modos.

Antes de Invertir

Pregúntate: ¿Puedo realmente mantener este dinero bloqueado durante años? ¿Entiendo qué activos tiene realmente el fondo? ¿He modelado los verdaderos rendimientos después de impuestos y después de comisiones? Si alguna respuesta es “no,” sigue buscando.