Voy a ser sincero: el sector de los préstamos DeFi ha estado realmente animado estos dos últimos años, pero ¿has visto los resultados reales? Los proyectos que realmente logran combinar una buena rentabilidad con un control de riesgos decente se pueden contar con los dedos de una mano. La mayoría siguen en la fase de promesas vacías, y esos problemas fundamentales más graves —baja utilización de capital, mecanismos de precios distorsionados, fuerte contagio del riesgo, incentivos mal alineados— nunca se han resuelto de verdad.

Morpho ha optado por un camino algo diferente: no se ha puesto a inventar conceptos innovadores llamativos, sino que ha ido desgranando uno a uno estos problemas de siempre y los ha corregido con métodos sencillos pero sólidos.

**Cuatro puntos débiles de los pools de préstamo tradicionales**

Si piensas en tu experiencia usando esos protocolos DeFi, ¿a que siempre sientes que algo no cuadra? Al final, los obstáculos realmente insalvables son estos:

**Capital desaprovechado**: Los pools de activos principales están saturados, mientras que los de activos más minoritarios están vacíos. El resultado: grandes cantidades de dinero ociosas sin utilizar y los rendimientos de los depósitos diluidos hasta lo ridículo.

**Distorsión grave de los tipos de interés**: Al forzar el emparejamiento de oferta y demanda mediante algoritmos, el coste de los préstamos que debería ser alto se reduce artificialmente, el rendimiento de los depósitos no sube, y todo el sistema de precios está distorsionado.

**Contagio de riesgos**: Si metes todos los activos en un mismo pool, basta con que uno falle para que, como fichas de dominó, la liquidación en cadena acabe perjudicando a todos.

**Incentivos mal alineados**: Por inflar el APY, usuarios y capital se lanzan a pools de alto riesgo, los proyectos reparten subsidios para hinchar el volumen, y el día que estalla la burbuja nadie puede escapar.

**La solución de Morpho: emparejamiento preciso + mecanismo de respaldo**

En resumen: primero emparejar bien el capital, y luego construir una red de seguridad.