Las probabilidades de un recorte de tasas en diciembre vuelven a estar por encima del 70%: ¿Están los traders de Bitcoin convencidos de que esto cambia las cosas?

Fuente: CryptoNewsNet Título original: Las probabilidades de recorte de tasas en diciembre superan el 70%: ¿Están convencidos los traders de Bitcoin de que esto cambia las cosas? Enlace original: CME FedWatch ahora implica más del 70% de probabilidades de que la Reserva Federal recorte las tasas en 25 puntos básicos en su reunión del 9-10 de diciembre, reduciendo el rango objetivo del 3.75%-4.00% al 3.50%-3.75%.

Eso marca una dramática reversión intradía el 21 de noviembre, cuando el presidente de la Reserva Federal de Nueva York, John Williams, dijo a los reporteros que la Fed aún puede recortar las tasas “a corto plazo” sin amenazar su objetivo de inflación del 2%.

Unos días antes, la misma probabilidad se situaba cerca del 30%, afectada por un apagón de datos gubernamentales y comentarios agresivos de la Fed.

La pregunta ahora es si un recorte en diciembre tiene suficiente convicción para sacar a Bitcoin (BTC) del modo de protección, o si el viento macroeconómico llega demasiado tarde para un mercado que ya está perdiendo apalancamiento y flujos de ETF.

Entre el 20 y el 21 de noviembre, Bitcoin cayó de $91,554.96 a $80,600, antes de recuperarse a $84,116.67 al momento de la publicación. El movimiento preocupó a los inversores, quienes no están seguros si BTC alcanzó su máximo local en este ciclo a $126,000, y no hay impulso restante para un movimiento ascendente.

La narrativa de recortes de tasas es importante para Bitcoin porque se traduce directamente en rendimientos reales y liquidez.

En los últimos dos meses, los rendimientos de los bonos del Tesoro ajustados por inflación aumentaron a medida que los mercados descartaron la flexibilización, retirando capital de activos de alta beta y restringiendo la liquidez global.

Si la Fed ahora entrega el recorte que los mercados esperan y señala más por venir, los rendimientos reales deberían comprimirse y la liquidez debería expandirse, condiciones que históricamente se correlacionan con el rendimiento superior de Bitcoin.

Sin embargo, los datos on-chain de Glassnode y la posición de los derivados muestran que el mercado aún no ha cambiado.

Los compradores recientes están en pérdidas, los ETFs están perdiendo, y los operadores de opciones están pagando primas de dos dígitos por protección a la baja.

Qué cambió y por qué se movieron las probabilidades tan rápido

Los comentarios de Williams impactaron en un mercado que acababa de reajustar las probabilidades de diciembre a un 30% en medio de la incertidumbre sobre los datos de empleo.

Su declaración de que los recortes a corto plazo siguen siendo viables sin poner en peligro el control de la inflación permitió a los traders recargar sus apuestas de recortes de tasas. Para el cierre del 21 de noviembre, las probabilidades de FedWatch habían aumentado por encima del 70%, invirtiendo una tendencia a la baja de varias semanas.

El vaivén refleja cuán sensibles se han vuelto los mercados a los mensajes de la Fed después de dos recortes ya realizados en 2025, el más reciente el 29 de octubre, que llevó la tasa de fondos a 3.75%-4.00% y anunció que el endurecimiento cuantitativo terminaría el 1 de diciembre.

Las nóminas de septiembre se publicaron en 119,000 con el desempleo aumentando al 4.4%, datos que dividieron a Wall Street. JPMorgan, Standard Chartered y Morgan Stanley retiraron sus pronósticos de recortes de diciembre, argumentando que el informe de empleo no era lo suficientemente débil como para justificar un mayor alivio.

Citi, Deutsche Bank y Wells Fargo se mantuvieron firmes, señalando el aumento del desempleo como prueba de que la Reserva Federal tiene margen para suavizar. Los comentarios de Williams inclinaron la balanza, validando el campamento dovish.

Los mercados ahora valoran un 70% de probabilidad de que la Fed cumpla en diciembre, con un mayor alivio esperado en 2026 si la inflación se mantiene contenida.

El rendimiento nominal del Tesoro a 10 años ya ha caído aproximadamente 60 puntos básicos este año, y los breakevens de TIPS se sitúan justo por encima del 2.2%, lo que sugiere que los mercados creen que la inflación puede mantenerse anclada incluso a medida que la política se flexibiliza.

Rendimientos reales, liquidez y por qué a Bitcoin le importa

La relación entre Bitcoin y los rendimientos reales se ha convertido en la narrativa macro dominante este otoño.

El aumento de los rendimientos ajustados por inflación en los bonos del Tesoro aleja el capital de activos que no generan rendimiento como Bitcoin.

El trabajo de S&P Global muestra una correlación negativa entre Bitcoin y los rendimientos reales que se ha fortalecido desde 2017, con el activo tendiendo a superar cuando la política se relaja y la liquidez se expande.

La investigación de Bitwise superpone Bitcoin con la oferta de dinero M2 global, mostrando que los períodos de re-aceleración del crecimiento del dinero y una política más fácil de la Fed coinciden con un mejor rendimiento de Bitcoin.

El reciente retroceso del dólar y la renovada expansión de M2 deberían convertirse en vientos a favor una vez que los mercados confíen en que los recortes continuarán.

Un recorte en diciembre respaldado por una guía hacia un mayor alivio limitaría los rendimientos reales y reconstruiría el contexto de liquidez que históricamente apoya a Bitcoin.

Sin embargo, la mecánica solo funciona si el recorte llega con convicción. Un recorte único seguido de una guía agresiva dejaría los rendimientos reales elevados y la liquidez restringida.

Los comentarios de Williams son importantes porque sugieren que la Fed ve espacio para múltiples movimientos, no solo un recorte simbólico en diciembre. Si eso resulta ser cierto, el camino hacia rendimientos reales en caída y un dólar más débil se vuelve creíble, dando a Bitcoin la oportunidad de cambiar de venderse con la liquidez a seguir una tendencia con ella.

Lo que Glassnode ve en la cadena y en derivados

El informe de Glassnode del 19 de noviembre mapea cuán duro fue el reciente descenso y por qué la posición sigue siendo defensiva.

Bitcoin rompió por debajo de la base de costo de los tenedores a corto plazo y la banda de desviación estándar -1, deslizándose por debajo de $97,000 y tocando brevemente los $89,000, lo que se agravó el 21 de noviembre cuando BTC casi perdió el soporte de $80,000.

Eso deja a casi todas las cohortes recientes con una pérdida no realizada y convierte la zona de $95,000-$97,000 en resistencia.

Glassnode estima que 6.3 millones de BTC ahora están en pérdidas, principalmente en el rango de -10% a -23.6%, una distribución que se asemeja más al mercado bajista de rango limitado de 2022 que a una capitulación total.

Dos niveles de precio destacan. El Precio Realizado de los Inversores Activos se sitúa en torno a $88,600, lo que representa el costo promedio de las monedas que se mueven regularmente.

La Verdadera Media del Mercado, cerca de $82,000, marca el umbral entre una corrección leve y una fase bajista más profunda al estilo de 2022. Bitcoin actualmente se comercia entre esos niveles.

Los flujos fuera de la cadena refuerzan la precaución. Los ETF al contado de EE. UU. muestran un promedio negativo firme de siete días, con las salidas de noviembre acercándose a $3 mil millones.

Eso sugiere que los asignadores institucionales no están entrando para comprar en la caída. El interés abierto en futuros disminuye junto con el precio, lo que implica que los operadores están reduciendo riesgos en lugar de añadir apalancamiento.

La posición de opciones grita modo de protección. La volatilidad implícita se disparó de nuevo hacia niveles no vistos desde el evento de liquidación de octubre, la inclinación se inclina bruscamente hacia lo negativo, y las opciones de venta a una semana se negocian a una prima de dos dígitos sobre las opciones de compra.

Los flujos netos muestran a los traders pagando por opciones de venta con un strike a la baja de $90,000 mientras que solo añaden una exposición moderada a opciones de compra. La interpretación de Glassnode es que los dealers están cortos en delta y están cubriendo a través de la venta de futuros, lo que añade presión mecánicamente cuando el mercado se debilita.

El camino a seguir depende de la convicción de la Reserva Federal

Un recorte en diciembre acompañado de una guía hacia un mayor alivio limitaría los rendimientos reales y reconstruiría la liquidez, las condiciones que Bitwise y S&P Global identifican como históricamente favorables para Bitcoin.

La probabilidad del 70% ahora incorporada en FedWatch refleja una creciente confianza en que la Fed ve un camino para aliviar sin reavivar la inflación, que es exactamente lo que Bitcoin necesita para cambiar la narrativa.

Pero los datos en cadena y de derivados de Glassnode muestran que la configuración inmediata sigue siendo frágil. Los compradores recientes están en números rojos, los ETFs están perdiendo, el apalancamiento se está deshaciendo y la posición de las opciones favorece la protección sobre la convicción.

Eso significa que incluso un recorte en diciembre podría no provocar una reversión inmediata si llega sin una orientación clara sobre los movimientos futuros.

Si la Fed titubea o realiza un recorte único mientras enfatiza el riesgo de inflación, el impulso macroeconómico podría resultar demasiado débil para cambiar los flujos de ETF o invertir el apetito por el riesgo.

Bitcoin permanecería por debajo de la resistencia de $95,000-$97,000 que Glassnode ahora considera estructural.

Los comentarios de Williams entreabrieron la puerta. Un recorte en diciembre con orientación futura podría ampliarla. Si eso es suficiente para llevar a Bitcoin adelante depende de si la Fed trata diciembre como el inicio de un nuevo ciclo de relajación o el final de una breve recalibración.

Los mercados están valorando lo anterior con un 70% de probabilidades. Los datos en la cadena sugieren que los traders aún no están convencidos.