**Bitcoin ha evaporado un 35% en un mes y medio, ¿qué está pasando con esta «tormenta perfecta»?**

Desde el máximo histórico del 7 de octubre, hasta ayer casi cayó por debajo de 80,000 dólares — en 46 días, BTC ha eliminado más de un tercio de su valor de mercado. Aunque ahora apenas ha regresado a la zona de 85,000 dólares, puedes sentir que todo el mercado aún tiembla.

No es simplemente una corrección técnica. Tres corrientes frías llegan al mismo tiempo, nadie puede soportarlo.

**¿El mito de la IA comienza a desmoronarse?**

Primero hablemos de la reacción en cadena en el sector de las acciones tecnológicas. Nvidia ha sido recientemente objeto de atención: las cuentas por cobrar se han acumulado de manera alarmante y la tasa de conversión de efectivo es incluso peor que la de sus competidores. Lo que es más preocupante es que varias empresas de IA han sido descubiertas haciendo trucos de "mano izquierda a mano derecha": utilizando ciclos de financiamiento y contabilizando ingresos de manera duplicada. Las instituciones, al ver que algo no está bien, han desechado las acciones de Nvidia más rápido que nadie.

El sector de la IA se desploma, y el mercado estadounidense sufre las consecuencias. Aunque anoche funcionarios de la Reserva Federal y el CEO de Nvidia salieron a tranquilizar a la gente, las palabras "burbuja de IA" ya son como un hechizo que no se puede disipar. Una vez que la lógica de los activos de riesgo se tambalea, ¿puede el mercado de criptomonedas mantenerse a salvo? Estuve pensando demasiado.

**Los fondos ETF están huyendo locamente**

Un golpe más directo proviene del lado de los fondos. El IBIT de BlackRock tuvo una salida neta de 523 millones de dólares en un solo día el día 19, lo que representa su mayor registro de pérdidas en un solo día. A lo largo de diciembre, las salidas acumuladas ya han superado los 2,5 mil millones de dólares.

Los datos muestran que los principales responsables de esta ola de venta no son instituciones, sino precisamente los pequeños inversores en acciones de EE. UU. Están liquidando colectivamente sus ETF de Bitcoin y Ethereum, presionando directamente el mercado con sus ventas. ¿Y los nativos del ecosistema cripto? En este mes y medio de caídas continuas, han perdido tanto que no saben dónde están, y su estado de ánimo está bajo cero.

**A nivel macroeconómico es un desastre total**

¡El gobierno de EE.UU. acaba de finalizar el cierre más largo de su historia: ¡43 días completos! Todos los datos económicos clave se publicaron con retraso, y el mercado está como si condujera con los ojos vendados.

Finalmente llegó el informe de empleo de septiembre, y el número de empleos aumentó repentinamente en 119,000, sorprendiendo directamente a la Reserva Federal: ¿la inflación aún no se ha controlado por completo y el mercado laboral es tan fuerte? ¿Se seguirán bajando las tasas de interés?

Las expectativas de los traders se han arruinado: a principios de mes, todos apostaban con confianza un 70% de probabilidad de recortes de tasas en diciembre, pero unos días después cayó al 30%, e incluso algunos empezaron a apostar que "este año mejor que no haya recortes".

Dramáticamente, justo esta madrugada, varios funcionarios de la Reserva Federal de EE. UU. de repente se volvieron colectivamente más dovish, y las expectativas de recortes de tasa volvieron a dispararse al 71.3%. El mercado está tan dividido por esta oscilación que se siente como si estuviera sufriendo de una especie de trastorno de la personalidad: ¿te atreverías a entrar al mercado?

**Escrito al final**

Esta caída no se debe a un solo factor. El colapso de la narrativa de IA ha afectado la aversión al riesgo, la fuga de fondos de ETF ha drenado la liquidez, y la incertidumbre en las políticas macroeconómicas ha creado pánico: una triple mala noticia se ha acumulado, formando una "masacre de liquidez" de nivel de libro de texto.

Ahora los 85,000 dólares parecen más un respiro que un giro. El mercado aún espera una señal clara: ¿será que la Reserva Federal dé una guía clara, o que el sector de IA recupere la fe, o que los fondos ETF detengan la hemorragia? Hasta entonces, la volatilidad probablemente continuará.