Antes de la reunión de diciembre de la Reserva Federal (FED), los responsables de la política se pelearon mucho. Sin embargo, los analistas de un gran banco creen que esta disputa interna probablemente no detendrá el camino hacia la reducción de tasas de interés, después de todo, los datos de empleo están ahí, son bastante preocupantes.

El jefe de investigación de divisas G10 de esta institución ha declarado recientemente: "Apostamos a que la Reserva Federal (FED) tendrá que bajar en diciembre, principalmente dependiendo de los informes de empleo de septiembre a noviembre. Los datos de estos meses probablemente serán bastante desalentadores." Su lógica es muy directa: una vez que el mercado laboral se debilite, es muy probable que esos funcionarios moderados, que antes estaban indecisos, se inclinen hacia el campamento de la reducción de tasas.

Lo más interesante es que prevén que las cifras de noviembre serán especialmente malas: "La contratación estacional de fin de año podría estar excepcionalmente tranquila, y el número de despidos podría aumentar drásticamente." Esta expectativa establece un tono pesimista para el mercado laboral.

Pero independientemente de si finalmente bajan o no, seguro que habrá votos en contra. Porque dentro de la Reserva Federal (FED) las posturas están actualmente muy enfrentadas: los miembros que quieren bajar las tasas en realidad esperan una reducción de más de 25 puntos básicos, mientras que aquellos que abogan por mantener la posición desean que no se hagan cambios en varias reuniones consecutivas. Según las estimaciones de esta institución, si en diciembre se baja la tasa, podría haber 4 votos en contra; si no se baja, los votos en contra podrían ser más, al menos 3 votos mínimos.

¿Dónde radica la divergencia? No es que todos tengan diferencias al observar los datos económicos; estos pronto serán validados con nuevos datos. La clave es que los funcionarios tienen diferentes juicios sobre la prioridad de los objetivos políticos: ante una inflación superior al objetivo y una tasa de empleo inferior al objetivo, ¿qué se debe priorizar primero?

Los halcones temen que arrepentirse de reducir las tasas de interés anticipadamente sea difícil de manejar, pero también hay funcionarios dovish que creen que la tasa de equilibrio en realidad es más baja de lo que el mercado piensa, y que la presión antiinflacionaria (especialmente en el sector de alquileres) es más fuerte de lo esperado.

¿El juicio final de esta institución? En la reunión de diciembre, es muy probable que los halcones tengan una mayor probabilidad de ganar. El consenso podría inclinarse hacia "comprar un seguro adicional para el mercado laboral", después de todo, la tendencia a la baja del costo unitario de la mano de obra, que es un indicador clave de la inflación en Estados Unidos, ya es muy evidente.