El rally del oro en 2025: por qué el metal no se detendrá (Todavía)

El oro acaba de aplastar las expectativas de los analistas. Estamos hablando de una subida repentina del 39 % interanual y ganancias del 27 % desde enero; a $3,337/oz, el oro ya ha superado las previsiones de 2025 de todos los principales bancos.

JP Morgan acaba de revisar su objetivo al alza a $3,675/oz a mitad de año. ¿El objetivo de $3,000 de Goldman Sachs y Citi? Ya está en la bolsa.

¿Qué está impulsando esto? Tres fuerzas se están alineando:

1. Manual de desdolarización — China y Rusia están abandonando los dólares por reservas de oro, mientras que los mercados emergentes están reduciendo la dependencia del dólar. Los bancos centrales están acumulando oro como nunca antes.

2. Prima por caos geopolítico — tensiones comerciales entre EE. UU. y China, guerra entre Rusia y Ucrania, conflictos en el Medio Oriente. El oro es el “refugio seguro” definitivo cuando el mundo se desordena. ¿Crisis financiera de 2008? ¿Pandemia de 2020? Cada crisis hace que los inversores corran hacia el oro.

3. Recortes de tasas = dinero gratis para el oro — La Fed recortó tasas 50 puntos básicos el septiembre pasado, y el oro subió con fuerza. Más recortes por delante significan que el costo de oportunidad del oro sigue disminuyendo. Mientras tanto, los bonos y las cuentas de ahorro son malos—el oro se ve mejor cada día.

¿El truco? Algunos analistas (Barclays, Macquarie) aún piensan que el oro podría caer a $2,500 para fin de año. Eso es un desplome del 25%. ¿Posible? Poco probable. La mayoría de los profesionales apuestan por un aumento continuo con tal vez una pequeña corrección en el H2.

Conclusión: No intentes atrapar un cuchillo que cae si el oro corrige, pero los impulsores estructurales (riesgo geopolítico, compra de bancos centrales, recortes de tasas) sugieren que precios más altos son el camino de menor resistencia.