El último movimiento fiscal de Trump está llamando la atención. La administración está duplicando los aranceles extranjeros como generador de ingresos, con planes de destinar esos ingresos directamente a reducir la montaña de deuda de EE. UU.—que acaba de alcanzar $38 trillion.

¿La estrategia? Implementación agresiva de aranceles a las importaciones, haciendo esencialmente que los productos extranjeros sean más caros mientras se crea una nueva fuente de ingresos. Si este "tubería de aranceles a tesorería" puede realmente hacer una mella en esa cifra de deuda masiva sigue siendo la pregunta de un billón de dólares.

Esto es lo que importa para los mercados: Aumentar los aranceles típicamente significa presión inflacionaria (importaciones más caras = precios más altos para los consumidores). Eso podría obligar a la Fed a actuar sobre las tasas de interés, lo que tendría un efecto en todo, desde acciones hasta cripto. Si la inflación se mantiene persistente, los activos de riesgo podrían enfrentar vientos en contra.

Pero hay un lado opuesto. Si los ingresos arancelarios realmente ayudan a estabilizar las preocupaciones fiscales, podrían aliviar algunas preocupaciones de deuda a largo plazo. Aunque seamos realistas: $38 trillion no desaparece de la noche a la mañana, incluso con ingresos arancelarios "masivos".

¿La verdadera carta comodín? Cómo los socios comerciales se ven afectados. Las guerras comerciales tienen una forma curiosa de perjudicar a todos los involucrados, y los aranceles de represalia podrían contrarrestar cualquier ganancia de ingresos mientras dañan el crecimiento económico.

Para cualquiera que esté observando las tendencias macro, este cambio de política merece ser monitoreado de cerca. Las decisiones fiscales de esta magnitud no solo afectan a los mercados tradicionales; establecen el tono para los flujos de capital globales, la fortaleza del dólar y el apetito por el riesgo en todas las clases de activos.