La industria de Activos Cripto toma como referencia la estrategia de recompra de Apple para impulsar el valor de los Tokens

Recientemente, la industria de Activos Cripto está adoptando una estrategia similar a la recompra de acciones de Apple, pero con un ritmo más rápido y a mayor escala. Los dos principales motores de ingresos de la industria - el intercambio de futuros perpetuos Hyperliquid y la plataforma de emisión de Meme moneda Pump.fun, están utilizando casi todos los ingresos por comisiones para recomprar sus propios Tokens.

Hyperliquid estableció un récord de ingresos por tarifas de 106 millones de dólares en agosto de 2025, más del 90% se destina a la recompra pública de Tokens HYPE. Pump.fun, por otro lado, alcanzó ingresos de 3.38 millones de dólares en un solo día en septiembre de 2025, el 100% se utilizó para la recompra de Tokens PUMP. Este modo de recompra ha continuado durante más de dos meses.

Esta operación permite que los activos cripto gradualmente adquieran las características de "representación de derechos de los accionistas", algo poco común en el campo de la encriptación. La lógica detrás de esto es que los proyectos de encriptación intentan replicar el camino de éxito de los "nobles de dividendos" de Wall Street, ofreciendo retornos a los holders a través de dividendos en efectivo estables o recompra de acciones. Hyperliquid logra un "proporción de compensación de volumen" de hasta el 9% a través de recompra, superando con creces los niveles del mercado de valores tradicional.

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Hyperliquid se posiciona como un intercambio descentralizado de futuros perpetuos, combinando la fluidez de la experiencia de un intercambio centralizado y funcionando completamente en la cadena. Para mediados de 2025, su volumen de negociación mensual habrá superado los 400 mil millones de dólares, ocupando aproximadamente el 70% del mercado de contratos perpetuos DeFi.

La plataforma destina más del 90% de los ingresos por comisiones a la compra en el mercado público de HYPE Token cada día. Hasta ahora, ha acumulado más de 31.61 millones de HYPE Token, con un valor de aproximadamente 1.4 mil millones de dólares, un aumento de 10 veces en comparación con enero de 2025. Este fervor de recompra ha reducido aproximadamente el 9% de la oferta circulante de HYPE, impulsando el precio del Token a un pico de 60 dólares a mediados de septiembre de 2025.

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Pump.fun ha reducido aproximadamente un 7.5% la circulación de PUMP Token mediante recompra. La plataforma convierte el "boom de los Meme moneda" en un modelo de negocio sostenible con bajas comisiones, cualquier persona puede emitir Token y construir una "curva de vinculación" en la plataforma.

Sin embargo, también existen riesgos. Los ingresos de Pump.fun tienen una clara periodicidad, vinculándose directamente con la popularidad de la emisión de monedas Meme. En julio de 2025, los ingresos de la plataforma cayeron a 17.11 millones de dólares, el nivel más bajo en tiempos recientes; en agosto volvieron a subir a más de 41.05 millones de dólares. La "sostenibilidad" sigue siendo un tema pendiente, ya que cuando la "temporada de Meme" se enfría, la recompra de tokens también puede disminuir. Además, la plataforma se enfrenta a una demanda de 5.5 mil millones de dólares, acusando a su negocio de ser "similar a la apuesta ilegal".

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Actualmente, el núcleo que sostiene a Hyperliquid y Pump.fun es la voluntad de "devolver los beneficios a la comunidad". Cada día, continúan devolviendo casi el 100% de los ingresos a los titulares de tokens, este modelo es sostenible. Sin embargo, a diferencia de los dividendos en efectivo, la recompra es en su mayoría un "herramienta de soporte de precios"; una vez que los ingresos disminuyen o la cantidad de tokens desbloqueados supera ampliamente la cantidad de recompra, el efecto se pierde. Hyperliquid se enfrenta a la inminente "ola de desbloqueo", mientras que Pump.fun debe afrontar el riesgo de "traslado de la popularidad de los Meme monedas".

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No hay un consenso definitivo sobre si este modelo puede sostenerse a largo plazo, pero ha permitido que los Activos Cripto se liberen por primera vez de la etiqueta de "fichas de casino", acercándose más a las "acciones de empresas que pueden generar retornos para sus poseedores". El éxito de Hyperliquid y Pump.fun radica en: convertir el efectivo generado por el negocio en "poder adquisitivo que impulsa la demanda de su propio Token".

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Sin embargo, la fuerza de las recompras siempre depende de la intensidad del flujo de efectivo detrás. Una vez que el volumen de transacciones se reduce, las recompras también se detendrán. Los protocolos encriptados actualmente no tienen un "plan de respaldo" para enfrentar crisis. Además, existe el riesgo de "dilución del Token". A partir de noviembre de 2025, se desbloquearán Token HYPE por un valor cercano a 12 mil millones de dólares para el personal interno, una escala que supera con creces el volumen diario de recompras.

A pesar de eso, los inversores aún ven el valor en ello. Hyperliquid y Pump.fun están tratando de replicar en el ámbito de la encriptación el camino de éxito de Apple, solo que con un ritmo más rápido, un impulso más fuerte y un riesgo más alto.

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