Seth Klarman: El Profeta del Valor en el que No Puedo Confiar

He estado observando a Seth Klarman durante años, y todavía no estoy seguro de qué pensar de él. Este llamado "gurú de la inversión en valor" dirige Baupost Group, una sociedad de inversión privada que fundó en el '82 y que ahora gestiona alrededor de $29 mil millones. Todos siguen comparándolo con Warren Buffett, pero sinceramente? No estoy convencido de que la comparación sea del todo merecida.

Mira, lo entiendo. Su enfoque de inversión se centra en comprar valores subestimados y mantener ese valioso "margen de seguridad." Pero mantener enormes reservas de efectivo mientras espera caídas del mercado? Eso son solo oportunidades perdidas en mi opinión. Mientras yo he estado aprovechando las olas de cripto, este tipo ha estado sentado sobre miles de millones en efectivo.

La ironía de que el libro de Klarman de 1991 "Margin of Safety" se haya convertido en un objeto de colección valorado en miles de dólares no me pasa desapercibida. ¿Un libro sobre inversión conservadora convirtiéndose en un símbolo de estatus sobrevalorado? Por favor. Y aun así, los traders tratan sus palabras como si fueran evangelio.

Su estrategia podría haber funcionado en la antigua economía, pero me pregunto qué tan bien se traduce a nuestro presente digital, dominado por las criptomonedas. Mientras los mercados se mueven a la velocidad de la luz y los protocolos DeFi crean paradigmas financieros completamente nuevos, Klarman todavía está analizando empresas como si fuera 1985.

He estado operando a través de suficientes ciclos de mercado para saber que a veces necesitas moverte rápido y asumir riesgos. Este enfoque de "esperar la oportunidad perfecta" se siente como un pensamiento de dinosaurio cuando los activos pueden dispararse un 500% de la noche a la mañana en una plataforma que utilizo.

Su enfoque cualitativo hacia las inversiones puede tener mérito, pero he visto a demasiadas empresas "sólidas" en fundamentos caer mientras que las acciones tecnológicas "sobrevaloradas" se dispararon. El mercado ya no siempre recompensa la paciencia.

Dicho esto, estaría mintiendo si afirmara que nunca considero sus principios de gestión de riesgos cuando el mercado se vuelve inestable. Cuando mi cartera sufrió una pérdida del 40% la primavera pasada, me encontré pensando: "¿Qué haría Klarman?" Probablemente no lo que hice, que fue aumentar la apuesta y perder más.

Quizás hay algo en su enfoque cauteloso después de todo. Pero seguiré comerciando a mi manera, con solo un toque de esa conciencia de riesgo de Klarman espolvoreada cuando las cosas se descontrolen.