El cambio de poder en el Launchpad de memecoin en la cadena Solana

"El rey ha muerto, ¡viva el rey!" Esta declaración resonó en el Palacio de Versalles el 10 de mayo de 1774. Luis XV acababa de fallecer y aquellos nobles que antes se arrodillaban ante él se apresuraron a rendir homenaje al siguiente rey. No es frialdad, sino instinto de supervivencia.

Los franceses conocen bien una verdad sobre el poder: el poder nunca pertenece a nadie, siempre busca un nuevo recipiente como el agua. Esta declaración no está de luto por los monarcas caídos, sino que reconoce el reinado del nuevo rey. Los antiguos emperadores, hoy pueden ser solo una nota al pie de la historia. El cambio llega rápida, implacable e inevitablemente.

El poder necesita esta indiferencia. El imperio se eleva sobre los cadáveres de sus antepasados, y los nuevos gobernantes heredan el antiguo trono. Así, el ciclo se repite. Hoy, en el ámbito del Launchpad de memecoins en Solana, se está representando una versión moderna de este antiguo ritual.

Hace un mes, Pump.fun controlaba el 88% del mercado, pero hoy solo queda un 13%, mientras que el nuevo retador Let'sBONK ha tomado el 86% del mercado. Esto no solo es otra manifestación de la "volatilidad" en el mundo cripto, sino un ejemplo típico de la caída de un imperio: cuando ignoras que la atención es la verdadera muralla defensiva, incluso la mayor ventaja de ser el primero puede desvanecerse en un instante.

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El auge y la caída del imperio Pump.fun

Para entender la caída de Pump.fun, primero es necesario conocer su antiguo esplendor. Lanzado en enero de 2024 por tres jóvenes de poco más de 20 años, Pump.fun revolucionó la lógica de emisión de meme coins con una frase: "Sube una imagen, ponle un nombre, haz clic un par de veces y has emitido una moneda, con un costo de menos de $2, sin necesidad de ningún código."

Satisface un impulso subyacente para convertir lo "sin valor" en "valioso". En el mundo de las criptomonedas, esto no es una ilusión, sino un modelo de negocio. Hasta enero de 2025, Pump.fun ha generado más de 458 millones de dólares en ingresos, lanzando miles de nuevas monedas cada día, con ingresos diarios que superan los 7 millones de dólares en su punto máximo.

Lo más importante es que ha ganado la batalla de la atención, convirtiéndose en sinónimo de la cultura memecoin de Solana. En Crypto Twitter, emitir tokens se ha vuelto casi exclusivo de Pump.fun. No solo ocupa la infraestructura, sino que también controla firmemente el discurso cultural.

Sin embargo, la tragedia comenzó con una de sus funciones más "innovadoras": las transmisiones en vivo. Originalmente destinado a proporcionar una plataforma de promoción para los creadores de tokens, la situación pronto se salió de control. A partir de noviembre de 2024, para atraer atención, algunas personas comenzaron a realizar actos extremos en las transmisiones en vivo: simular autolesiones, amenazar con suicidio, maltratar animales, e incluso algunos usuarios menores de edad amenazaron a sus familias con una escopeta frente a la cámara, solo para aumentar el precio del token.

Pump.fun se vio obligado a cerrar de forma urgente la función de transmisión en vivo, pero su reputación ya ha sufrido un gran daño. Los ingresos de esa semana cayeron un 66%, la opinión pública se volvió en su contra y los competidores aprovecharon la oportunidad. Frente a la caída de ingresos y la presión competitiva, Pump.fun tomó una decisión que parecía inteligente pero que en realidad fue mortal: autossalvarse a través de la emisión de tokens (ICO).

Esta ICO se considera un éxito en términos técnicos: recaudó 500 millones de dólares en 12 minutos desde más de 10,000 billeteras, además de 700 millones de dólares en una venta privada. Sin embargo, un análisis más profundo revela que se repiten viejas tácticas: más de 200 billeteras alcanzaron el límite de 1 millón de dólares, y los primeros 340 compradores se hicieron con el 60% de la participación. Todos los tokens vendidos se desbloquearon por completo, con un período de restricción de transferencia de solo 48 a 72 horas.

El precio del token inicialmente se disparó un 75% hasta 0.007 dólares, pero el entusiasmo se desvaneció rápidamente. En pocas semanas, cayó un 60%, alcanzando nuevos mínimos, mostrando un típico patrón de "espiral de la muerte". El diseño de la economía del token también es bastante agresivo, con solo un 33% asignado a la oferta pública y privada, y un 67% controlado por el equipo del proyecto, además de que el calendario de asignación no es claro. Dentro de este 33%, el 18% está reservado específicamente para la parte privada de los inversores institucionales.

A pesar de que los usuarios generaron cerca de 750 millones de dólares para la plataforma, no hubo ningún retorno inmediato para la comunidad; al mismo tiempo, los inversores privados vendieron tokens por un valor de 160 millones de dólares en el intercambio, lo que generó una gran presión de venta.

La última gota fue el anuncio público del cofundador Alon Cohen de que el airdrop prometido a largo plazo "no ocurrirá en el futuro previsible". Anteriormente, el proyecto había insinuado que las recompensas que se otorgarían "serían más generosas que cualquier otra en la industria", creando una gran expectativa en el mercado. En el momento en que la confianza de la comunidad estaba más debilitada, la decisión de cancelar el airdrop provocó una caída del 15% en el precio del token en 24 horas. El problema no está en el airdrop en sí, sino en el golpe mortal a la confianza que representa el incumplimiento de la promesa.

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El auge de Let'sBONK

Cuando Pump.fun sigue pisando minas, Let'sBONK está construyendo en silencio todo lo que le falta a sus oponentes: transparencia, orientación comunitaria y comunicación clara.

Actualmente, los ingresos diarios de Let'sBONK han alcanzado 1.3 millones de dólares, lo que equivale a 5 veces los 254 mil dólares de Pump.fun. Al calcular anualmente, los ingresos mensuales de Let'sBONK llegan a 434.92 millones de dólares, mientras que los de Pump.fun son de 267.25 millones de dólares.

Desde casi cero en mayo, hasta estabilizarse y superar los ingresos diarios de un millón de dólares en julio, los ingresos de Let'sBONK han ido en aumento constante. Al mismo tiempo, los ingresos de Pump.fun cayeron en picada desde el pico de más de 7 millones de dólares en enero, volviendo a los niveles de septiembre de 2024.

Desde el ICO, el token PUMP ha perdido el 60% de su capitalización de mercado, mientras que BONK se ha mantenido relativamente estable, con una capitalización de mercado de 2100 millones de dólares. Let'sBONK destina el 1% de sus ingresos semanales a recomprar BONK, apoyando así este token ecológico que ya tiene una base antes del nacimiento de la plataforma.

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La economía de la atención en el juego

Pump.fun una vez aprovechó el efecto de red para tomar la delantera: los desarrolladores lanzaban monedas allí porque los traders estaban allí; los traders estaban allí porque los memecoins más populares se lanzaban allí. Este efecto de rueda de inercia gira cada vez más rápido, parece imparable.

Pero la atención es frágil. No es como la ventaja competitiva de las empresas tradicionales: economías de escala, costos de cambio, barreras regulatorias; tan pronto como se rompe la confianza, la mentalidad del usuario se desmorona instantáneamente. Un incidente durante una transmisión en vivo dio a los usuarios razones para probar plataformas alternativas. Let'sBONK se convirtió en la opción "limpia", una nueva plataforma sin cargas históricas.

Esto es como cuando Myspace perdió ante Facebook. Myspace tenía funciones y escala, pero perdió la narrativa cultural. Facebook se convirtió en la plataforma de "usuarios reales", mientras que Myspace se convirtió en sinónimo de información basura, interfaz confusa y marginalización. Al darse cuenta de la crisis de vida o muerte, Pump.fun lanzó un contraataque casi desesperado.

Primero, aumentaron la proporción de recompra de tokens del 25% de los ingresos diarios al 100%. Aunque esto significa que aproximadamente 254,000 dólares se utilizan para la recompra diariamente, muy por encima de los 13,000 dólares diarios de recompra de Let'sBONK (que representa solo el 1%), también representa que Pump.fun utiliza todos sus ingresos para la recompra, en lugar de para el crecimiento de la plataforma.

En segundo lugar, han lanzado un programa de incentivos de 30 días que recompensa con tokens PUMP según la actividad de trading. Sin embargo, los comentarios iniciales indican que esta estrategia no ha cambiado la situación competitiva.

El problema no está en el nivel táctico, sino en el nivel estratégico. No importa cuántos programas de recompra o incentivos haya, no se puede recuperar la confianza perdida, ni se puede volver a atraer la atención de los usuarios que ya se ha desviado.

El mecanismo de recompensas de Pump.fun se centra únicamente en el volumen de transacciones, mientras que Let'sBONK ha construido un verdadero sistema de recompensas ecológicas vinculado a los intereses de los usuarios.

El plan de recompensas BONK permite a los usuarios bloquear fondos durante 6 a 12 meses y recibir una parte proporcional de los ingresos de los ecosistemas de productos como BonkBot y BonkSwap. Cuanto más largo sea el período de bloqueo, mayor será el multiplicador. Cuanto mejor sea el rendimiento del producto, mayores serán los retornos para los usuarios. Esto no es "pagar para que otros comercien", sino "pagar para que los usuarios construyan juntos".

Los usuarios (incluidos los proyectos) pueden obtener "Bonk puntos" a través de transacciones, compras o emisión de tokens. Se espera que estos puntos se puedan canjear por bienes o derechos en el futuro, incentivando aún más la participación activa. La experiencia de crecimiento gamificada hace que los usuarios sientan que están participando en una misión más grande.

Cuando Pump.fun aún estaba explorando ICO y los airdrops estaban fallando, Let'sBONK ya había proporcionado un sistema de recompensas estructurado para los usuarios clave. En el mundo de las criptomonedas, el capital siempre fluirá hacia mecanismos de incentivos más eficientes.

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Una perspectiva más macro

En las industrias tradicionales, los líderes del mercado a menudo pueden mantener su posición durante décadas. General Motors dominó la fabricación de automóviles durante medio siglo, mientras que IBM controló la computación empresarial durante casi tanto tiempo. Sin embargo, en el mercado digital, el costo de cambiar de proveedor es casi cero, y la posición de dominio puede desvanecerse en cuestión de meses.

Una investigación revela que Dylan Kerler, cofundador de Pump.fun, participó en el esquema de "pump and dump" en 2017, que es precisamente el comportamiento que Pump.fun afirma querer erradicar. En una industria basada en la confianza y los memes, el colapso de la reputación equivale a una crisis de supervivencia.

El éxito de Let'sBONK no se debe a que hayan construido un producto fundamentalmente superior, sino a que entraron en el mercado en el momento más vulnerable de la reputación de Pump.fun. En la economía de la atención, el tiempo a menudo es más crucial que la tecnología.

La lógica de ganar-todo del efecto de red comienza a revertirse. Una vez que los usuarios comienzan a migrar a Let'sBONK, el volante que hizo crecer a Pump.fun también comienza a revertirse. Los desarrolladores siguen a los traders, los traders persiguen los proyectos más calientes, y la velocidad de caída de la plataforma también se acelera.

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¿Pump.fun todavía tiene oportunidad de recuperarse? A pesar de que su cuota de mercado ha disminuido drásticamente, aún no ha llegado al punto de salir.

Tienen algunas ventajas: la financiación de 1.200 millones de dólares les ha dado tiempo y capital para experimentar y resistir a la competencia. Su plataforma ha soportado cientos de miles de lanzamientos de proyectos sin colapsar, lo cual es especialmente importante en un entorno donde otras nuevas plataformas suelen fallar bajo presión. A pesar de la disminución de la participación de mercado, todavía generan más de 250.000 dólares al día, con un ingreso anual cercano a 100 millones de dólares, sumado a una enorme reserva de capital, lo que les proporciona una base sólida.

Ellos son los pioneros en esta categoría. Transformaron la emisión de tokens de un proceso de programación a una operación de hacer clic unas pocas veces con el ratón, lo que les ha ganado un reconocimiento de marca duradero. La ventaja de ser el primero en el mercado no es algo que desaparezca de la noche a la mañana.

Las acciones recientes también indican que no han renunciado: Pump.fun 2.0 ha incorporado actualizaciones de datos en tiempo real y transacciones con un solo clic; la proporción de recompra se ha incrementado al 100%; se han lanzado incentivos para los usuarios. Estas no son posturas de rendición, sino de contraataque.

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La situación más probable no es una derrota total, sino una fragmentación del mercado. Pocos nacen como monopolistas permanentes en el ámbito de las criptomonedas. Lo que es más probable es que Let'sBONK se convierta en la plataforma principal, dominando la cantidad de emisión de monedas y los ingresos, mientras que Pump.fun se transforme en una plataforma de nicho con usuarios leales, ocupando un lugar gracias a su interfaz, funciones o ecosistema.

Pero para realmente dar la vuelta a la situación, Pump.fun no solo necesita resolver problemas técnicos o atraer a la gente con dinero, sino que debe reconstruir la confianza y volver a ocupar una posición cultural elevada. Esto significa lograr una estructura económica de tokens que sea transparente y centrada en la comunidad, e incluso podría requerir un cambio completo de liderazgo para liberarse por completo de las controversias del pasado.

La corte francesa ya entendía una verdad: cuando un rey pierde su legitimidad, no hay cantidad de oro y plata ni rituales que puedan recuperar el respeto. Solo un nuevo gobernante puede ganar el respeto que se había perdido. A veces, para la continuidad del reino, la corona debe ser entregada a alguien nuevo.

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