Impacto de la impresión de dinero en las criptomonedas

Los fundamentos de la masa monetaria

Para entender el concepto de "creación monetaria", es esencial comprender las bases de la masa monetaria. Examinemos las diferentes medidas de esta masa, comenzando por la más estrecha.

La moneda en sentido estricto, o M0, abarca únicamente el efectivo en circulación y la liquidez mantenida en las reservas bancarias. A menudo se le llama la moneda base. Un nivel por encima, encontramos M1, que incluye M0 más los depósitos a la vista y los cheques de viajero en circulación.

M1 se compone principalmente de la especie (billetes y monedas en circulación), de los depósitos a la vista (cuentas bancarias accesibles en cualquier momento) y de los cheques de viajero que son instrumentos financieros líquidos.

La moneda en un sentido amplio

Al ampliar nuestra perspectiva, M2 comprende M1 más los depósitos de ahorro del mercado monetario y los depósitos a plazo inferiores a 100 000 €. En otras palabras, M2 abarca todos los fondos mantenidos en cuentas de equivalentes de efectivo, cuentas líquidas y semilíquidas.

La evolución de M2 después de 2020 muestra un crecimiento progresivo, ilustrando el tiempo necesario para que el dinero "penetre" en las cuentas individuales. Este fenómeno se explica por el efecto Cantillon, nombrado así en honor al economista del siglo XVIII Richard Cantillon, que describe cómo los primeros beneficiarios del dinero fresco se benefician, mientras que otros sufren efectos diferidos.

Los mecanismos de la deuda nacional

Los bonos gubernamentales son títulos emitidos por el Estado para pedir dinero prestado. Al igual que con cualquier deuda, se pagan intereses a los prestamistas. El gobierno pide prestado masivamente para cubrir su déficit presupuestario, lo que aumenta la deuda pública.

Estas obligaciones son mantenidas por diversos actores económicos: particulares a través de sus IRA, 401K o cuentas personales; instituciones financieras como fondos mutuos y mercados monetarios; bancos centrales extranjeros como el Banco de Japón o el Banco de China; y finalmente, el banco central nacional mismo.

El proceso de creación monetaria

La creación de dinero implica mecanismos como la flexibilización cuantitativa (QE) y el endurecimiento cuantitativo (QT). En tiempos de crisis, el banco central utiliza el QE al comprar masivamente bonos del estado y valores respaldados por hipotecas.

El proceso de QE se lleva a cabo en varias fases interconectadas: primero el anuncio de compra de títulos por parte del banco central, seguido de la compra efectiva de los títulos en el mercado por los bancos intermedios, luego la creación de dinero con el crédito de las cuentas de los bancos, y finalmente la inyección de liquidez en el sistema bancario. Este mecanismo aumenta la masa monetaria en circulación, influyendo en la economía y potencialmente en los mercados financieros, incluido el de las criptomonedas.

Las consecuencias de la creación monetaria excesiva

Una creación monetaria descontrolada podría llevar a una pérdida de confianza en la moneda y a una hiperinflación. Los precios aumentarían de manera exponencial, y la moneda perdería su función de reserva de valor y de medio de intercambio.

Para evitar este escenario, las autoridades monetarias mantienen un equilibrio delicado entre la estimulación de la economía y el control de la inflación. La venta de bonos y la comunicación prudente sobre las políticas monetarias son parte de las estrategias empleadas para gestionar estos riesgos.

En conclusión, la comprensión de los mecanismos de creación de dinero es crucial para entender las dinámicas económicas actuales y sus implicaciones potenciales en diversos mercados, incluido el de activos digitales.