El 5 de junio, Circle, el emisor de la segunda stablecoin más grande del mundo, USDC, se hizo público en la Bolsa de Nueva York, con su precio de acciones aumentando un 168% el mismo día, convirtiéndose en el nuevo favorito de los mercados de capital.

A finales de mayo, Estados Unidos y Hong Kong aprobaron sucesivamente legislaciones sobre monedas estables, proponiendo políticas regulatorias claras para las monedas estables, dando a las monedas estables fiduciarias que siempre han estado en un área gris la oportunidad de obtener estatus legal e integrarse con las finanzas tradicionales.

Las monedas estables marginadas finalmente han ganado aceptación en la sociedad mainstream y han llegado con razón al escenario económico global. ¡La era de las monedas estables ha llegado realmente!

El siguiente artículo discutirá: el estado actual de desarrollo de las monedas estables globales y las razones de su rápido aumento. ¿Cuáles son las diferencias entre los dos proyectos de ley sobre monedas estables en los Estados Unidos y Hong Kong, y qué ideas de desarrollo reflejan? ¿Cómo competirán?

Un indicador importante para medir las monedas estables es el volumen de operaciones, pero los datos reportados por diferentes instituciones varían.

El informe "Big Ideas 2025" publicado por ARK Invest en febrero de este año muestra que el volumen total de comercio de monedas estables en 2024 alcanzará los $15.6 billones, lo que representa el 119% y el 200% de los volúmenes de transacción de Visa y Mastercard, respectivamente.

Sin embargo, el director de Visa mencionó en un discurso público que el volumen de transacciones de Visa para 2024 es de $16 billones, y se puede decir que el volumen de transacciones de las monedas estables ya está a la par con Visa.

Un informe conjunto publicado por las firmas de análisis Dune y Artemis muestra que desde febrero de 2024 hasta febrero de 2025, el volumen total de transacciones de monedas estables superará los 35 billones de dólares. Sin embargo, si se excluyen el comercio de lavado y la actividad de bots, el volumen de transacciones de monedas estables es de 5.6 billones de dólares, cerca del 40% del volumen de transacciones de Visa.

Cualquier conjunto de datos es suficiente para probar el rápido desarrollo de las stablecoins. Después de todo, solo han pasado diez años desde que Tether inventó la primera stablecoin de dólar del mundo, USDT. En contraste, Visa, como red de pagos global, ha estado establecida durante casi 70 años y tiene cooperación con más de 20,000 bancos en todo el mundo.

USDT es actualmente la moneda estable más grande del mundo y la tercera criptomoneda más grande, después de Bitcoin y Ethereum. A fecha del 4 de junio a las 11 en punto, la circulación global de USDT es de 153.3 mil millones de USD, con un volumen de negociación de 67.2 mil millones de USD en las últimas 24 horas, ocupando el primer lugar entre las criptomonedas.

USDT puede ser llamado una máquina de imprimir dinero, con menos de 200 empleados y una ganancia de hasta $13.7 mil millones en 2024. Sin embargo, ha sido controvertido debido a la opacidad de sus activos de reserva y la falta de auditorías.

La segunda moneda estable más grande es el recién lanzado USDC emitido por Circle, con una circulación global de $61.5 mil millones y un volumen de negociación de $10.5 mil millones en las últimas 24 horas, ocupando el 7° lugar en criptomonedas.

USDC siempre ha adoptado un enfoque conforme, utilizando USD y bonos del Tesoro de EE. UU. como activos de reserva, y cumpliendo con regulaciones como KYC, la lucha contra el lavado de dinero y auditorías, pero su rentabilidad es mucho menor que la de USDT. En 2024, los ingresos de Circle fueron de $1.676 mil millones, con un beneficio neto de $156 millones. Sin embargo, todavía estaba operando con pérdidas en 2021-2022.

Las cuentas USDT\USDC representan el 95% del mercado de monedas estables, mientras que otras monedas estables fiat están muy rezagadas con respecto a ellas, incluyendo:

El USD1 emitido por la familia Trump en abril de este año tiene una circulación de 2.18 mil millones, con un volumen de negociación de 219 millones en las últimas 24 horas.

First Digital en Hong Kong emitió FDUSD en julio de 2023, con una circulación de 1.59 mil millones de USD y un volumen de comercio de 4.59 mil millones de USD en las últimas 24 horas.

La circulación de PYUSD de PayPal a finales de 2023 es de $979 millones, con un volumen de negociación de $8 millones en las últimas 24 horas.

Investing.com informó en 2025 que el número de direcciones activas en cadena para monedas estables ha superado los 300 millones, lo que indica que las monedas estables se han integrado profundamente en el sistema financiero global.

¿Por qué las stablecoins subieron tan rápido? Déjame contarte una historia verdadera para ayudarte a entender el valor de las stablecoins para las personas comunes: Hace unos años, hubo tumulto en Líbano, y el gobierno implementó controles financieros, regulando que las personas solo podían retirar $200 del banco cada día. Algunos tuvieron que recurrir a llevar un arma para obligar al banco a darles su dinero porque un familiar estaba gravemente enfermo y necesitaba urgentemente una gran suma de dinero.

Tu dinero en el banco es solo un número, y necesitas la aprobación del banco para usarlo, lo cual es una desventaja de las finanzas tradicionales. En contraste, las criptomonedas existen en la blockchain y se pueden controlar libremente en cualquier momento siempre que tengas acceso a internet. Este es uno de los encantos de las monedas estables.

¿Qué otros beneficios tienen las stablecoins? En países como Argentina y Nigeria, la inflación puede alcanzar decenas o incluso cientos de por ciento, y la moneda puede convertirse en papel sin valor de la noche a la mañana. Para los locales, mantener stablecoins en USD es una de las opciones para combatir la inflación y la devaluación.

De hecho, en América Latina, las stablecoins se han convertido en la moneda principal para pagos y ahorros cotidianos de las personas comunes. En 2024, entre los 30 billones en volumen de comercio de stablecoins, América Latina representa alrededor del 10%, alcanzando 3 billones.

Otra razón importante para el aumento de las monedas estables es los pagos transfronterizos. Las remesas tradicionales transfronterizas pasan por SWIFT, lo que toma mucho tiempo e incurre en altas tarifas. Las monedas estables permiten transacciones de persona a persona sin intermediarios, reduciendo significativamente los costos. Por ejemplo, los pagos transfronterizos a través de Visa generalmente tardan de 1 a 3 días y tienen una tarifa promedio del 6.35% del monto de la transacción. En contraste, las transferencias de USDC se liquidan en segundos, con tarifas tan bajas como del 0.1% al 0.3%.

África Subsahariana y América Latina se han convertido en regiones importantes para la aceptación de remesas en stablecoin.

Una investigación de Chainalysis encontró que en Etiopía, donde se implementan estrictos controles de capital, la demanda de USDC y USDT se disparó después de la depreciación de la moneda local en 2023, con la tasa de crecimiento anual de las transferencias de monedas estables al por menor alcanzando el 180%.

Desde julio de 2023 hasta junio de 2024, los países de América Latina recibieron un total de $415 mil millones en criptomonedas, un aumento interanual de aproximadamente 42.5%. En México, se reciben más de $60 mil millones anuales en remesas desde Estados Unidos, con la escala de remesas en stablecoins creciendo cada vez más. Algunas instituciones predicen que en los próximos 3-5 años, aproximadamente el 30% de las remesas entre EE. UU. y México se completarán a través de stablecoins.

Una tendencia muy importante es que, para reducir los costos de los pagos transfronterizos, las empresas de América Latina y África están utilizando cada vez más monedas estables. En Brasil, la proporción de empresas que utilizan monedas estables para pagos transfronterizos ha aumentado significativamente, con transacciones grandes de más de 1 millón de dólares que crecieron aproximadamente un 29% para finales de 2023.

Las instituciones predicen que para finales de 2026, el volumen de comercio de stablecoin para casos de uso como financiamiento comercial y procesamiento de pagos alcanzará 1 billón de USD, representando más del 1% de la cuota de mercado global de pagos B2B transfronterizos.

Además, con el rápido desarrollo de la IA, las monedas estables, como monedas programables, reshaping further los pagos y las finanzas con el apoyo de la IA. En las futuras actividades económicas globales, las monedas estables desempeñarán un papel cada vez más importante. También es por esta razón que las monedas estables se han convertido en el foco de innovación, regulación y competencia geopolítica entre varios países.

En 2024, la Unión Europea comenzará a implementar el Reglamento sobre los Mercados en Criptoactivos (MiCA), que prohíbe la emisión o provisión de monedas estables en la UE sin autorización. Mientras tanto, los proyectos de ley sobre monedas estables en los Estados Unidos y Hong Kong proponen medidas regulatorias más específicas para las monedas estables.

Las similitudes son que ambos lugares requieren que la emisión de stablecoin esté vinculada a la moneda fiduciaria en una proporción de 1:1, con divulgaciones públicas mensuales de la composición de los activos de reserva y aceptación de auditorías; ambos requieren el estricto cumplimiento de los requisitos de prevención de lavado de dinero (AML) y conocimiento del cliente (KYC).

La diferencia radica en: 1. Estados Unidos es más estricto: Para las monedas estables en dólares estadounidenses que no mantienen bonos del Tesoro de EE. UU. como activos de reserva o que no han pasado por las regulaciones AML/KYC de EE. UU., el gobierno de EE. UU. establecerá una lista de incumplimiento y restringirá el comercio en el mercado estadounidense.

En 2024, el mercado norteamericano representará el 40% del volumen de comercio de stablecoins, y esta restricción tendrá un gran impacto. El mayor impacto será en USDT; 2024 podría ser el año más rentable para Tether, ya que el próximo cumplimiento aumentará significativamente sus costos.

El enfoque en Hong Kong está en regular la moneda estable vinculada al dólar de Hong Kong. Tanto en Hong Kong como en el extranjero, cualquier moneda estable vinculada al dólar de Hong Kong estará sujeta a regulación. Sin embargo, las monedas estables que no están vinculadas al dólar de Hong Kong enfrentan regulaciones más flexibles: pueden ser ofrecidas a inversores minoristas en el mercado de Hong Kong solicitando una licencia a la Autoridad de Gestión Financiera, mientras que aquellas sin licencia solo pueden ofrecerse a inversores institucionales.

2. Hong Kong requiere que los emisores de stablecoins tengan un capital registrado de no menos de 25 millones de dólares de Hong Kong, mientras que Estados Unidos no tiene requisitos de capital explícitos, pero debe cumplir con estándares regulatorios a nivel bancario. Sin embargo, considerando los costos de cumplimiento, esto también es extremadamente desfavorable para los emisores pequeños y medianos.

3. Hong Kong protege mejor los intereses de los inversores al implementar regulaciones de redención obligatorias.

El proyecto de ley sobre las monedas estables revela las diferentes visiones estratégicas de China y Estados Unidos: Estados Unidos ve las monedas estables como una extensión de la hegemonía del dólar en el mundo virtual, vinculando las monedas estables al dólar estadounidense para reforzar el estatus del dólar como la moneda de reserva global, asegurando que las monedas estables se conviertan en una herramienta financiera global "centrada en EE. UU.".

Los requisitos de activos de reserva para las monedas estables han aumentado la demanda de los bonos del Tesoro de EE. UU. El 23 de mayo, la secretaria del Tesoro de EE. UU., Janet Yellen, declaró en una entrevista con los medios: “Las monedas estables podrían aumentar la demanda de los bonos del Tesoro de EE. UU. y de los bonos del Tesoro a corto plazo en $2 billones a corto plazo; como referencia, la cifra actual es de aproximadamente $300 mil millones.”

Aunque China prohíbe estrictamente las criptomonedas en el continente, explora activamente y establece innovaciones en monedas estables utilizando a Hong Kong como campo de pruebas. La moneda estable en dólares de Hong Kong tiene dos propósitos: primero, proporcionar infraestructura para el desarrollo del ecosistema Web3 en Hong Kong, y segundo, eludir el sistema financiero tradicional dominado por Occidente y establecer nuevos canales de pago.

Al mismo tiempo que la legislación sobre monedas estables, la Autoridad Monetaria de Hong Kong lanzó un programa de sandbox para monedas estables en marzo de 2024, con seis empresas incluyendo JD Technology, Yuan Coin y Standard Chartered Bank participando. Actualmente, estos proyectos todavía están en la fase de prueba del sandbox, y el volumen de operaciones de la moneda estable en dólares de Hong Kong es muy limitado. Actualmente, las monedas estables dominantes en Hong Kong siguen siendo USDT\USDC.

Además, las stablecoins son solo una parte del ecosistema web3 de Hong Kong. El 31 de octubre de 2022, el Secretario de Finanzas de Hong Kong publicó la "Declaración de Política sobre el Desarrollo de Activos Virtuales en Hong Kong", indicando el objetivo y la determinación de Hong Kong de convertirse en la capital global de web3. En los últimos años, el gobierno de Hong Kong se ha centrado silenciosamente en la construcción.

2023:

Hong Kong emite el primer bono verde tokenizado del mundo;

El plan de asignación financiera de Hong Kong ha asignado 50 millones de HKD (aproximadamente 6.4 millones de USD) para el desarrollo del ecosistema Web3, apoyando a ciertas empresas, la investigación y el desarrollo tecnológico, y las actividades comunitarias.

La Comisión Reguladora de Valores implementa oficialmente un marco regulatorio para las plataformas de comercio de activos virtuales, con plataformas como HashKey recibiendo aprobación para licencias, aumentando el número de intercambios conformes.

2024:

La Bolsa de Valores de Hong Kong ha listado seis ETF de activos virtuales en Asia, incluyendo los ETF de Bitcoin y Ethereum, convirtiéndose en la más grande de Asia.

La Comisión Reguladora de Valores ha aprobado 7 plataformas de negociación de activos virtuales (incluyendo OSL, HashKey, HKVAX, etc.) y ha ampliado la regulación al comercio de activos virtuales en el mostrador (OTC), servicios de custodia y staking.

La Autoridad de Gestión Financiera ha lanzado el proyecto de sandbox de activos tokenizados “Ensemble”, apoyando experimentos de tokenización de activos del mundo real (RWA) y atrayendo la participación de instituciones como Ant Group y Standard Chartered Bank.

Promover la colaboración entre plataformas de cadenas públicas como Zetrix y Web3Labs, Summer Capital, para avanzar en la construcción de infraestructura blockchain y apoyar aplicaciones a nivel gubernamental y empresarial.

2025:

La Comisión Reguladora de Valores de China ha publicado la hoja de ruta "ASPIRe", enfocándose en el acceso al mercado, medidas de protección, productos, infraestructura y relaciones, con el objetivo de promover la transparencia en el mercado Web3 a través de la divulgación de información y procesos de emisión de valores simplificados.

Hong Kong organizó la conferencia "Consensus Hong Kong 2025", centrada en la integración de la IA y Web3, discutiendo campos emergentes como redes de IA descentralizadas y plataformas de agentes de IA, atrayendo a profesionales de Web3 de todo el mundo.

Hong Kong Cyberport ha atraído a más de 270 empresas de demanda Web3, que involucran juegos de blockchain, DeFi, infraestructura y ciencia descentralizada (DeSci).

La Autoridad Monetaria profundiza la política del e-HKD, explorando aplicaciones de pago entre cadenas y comercio transfronterizo de monedas digitales de bancos centrales y Web3.

Aunque Hong Kong aún no ha logrado resultados notables en la construcción de un capital web3, en general ha completado su disposición y tiene una hoja de ruta clara.

En general, Estados Unidos busca la hegemonía financiera en el mundo virtual, el enfoque estratégico de Hong Kong está en la industria web3, y la moneda estable HKD todavía está en sus primeras etapas. La competencia entre grandes potencias aún no se ha materializado.

1. Este artículo es reproducido de [ Teoría del Capital de la Tecnología] El copyright pertenece al autor original [Lu Aifang] Si hay objeciones a la reproducción, por favor contacteEquipo de Gate LearnEl equipo lo procesará lo más rápido posible de acuerdo con los procedimientos relevantes.
2. Descargo de responsabilidad: Las opiniones y puntos de vista expresados en este artículo son del autor y no constituyen ningún consejo de inversión.
3. Otras versiones en otros idiomas del artículo son traducidas por el equipo de Gate Learn, a menos que se mencione lo contrario.GateBajo ninguna circunstancia se podrán copiar, distribuir o plagiar los artículos traducidos.