Los usuarios de EE. UU. y el gobierno no se han beneficiado de las Airdrops.

Es 2025 — ¿alguna vez has obtenido ganancias significativas de un airdrop?

Si no, no te sientas mal. Algunas personas ni siquiera tuvieron la oportunidad, como los usuarios de cripto al otro lado del océano en los Estados Unidos.

Un hecho difícil de creer es que mientras la agricultura profesional de airdrops se ha vuelto altamente sofisticada en las comunidades de habla china, la mayoría de los usuarios de EE. UU. están excluidos de participar debido a restricciones regulatorias. Muchos proyectos de cripto, al diseñar sus políticas de airdrop, evitan deliberadamente incluir a participantes de EE. UU. para evitar riesgos legales.

Ahora, a medida que el gobierno de EE. UU. introduce políticas más amigables con las criptomonedas, el presidente toma acciones relacionadas con las criptomonedas y más empresas estadounidenses comienzan a acumular Bitcoin, la influencia del país en el mercado de criptomonedas nunca ha sido mayor.

Los cambios en la política de EE. UU. están remodelando el panorama del mercado de airdrop y proporcionando un punto de referencia para la innovación en otros países.

En este contexto, la conocida firma de capital de riesgo DragonFly ha publicado el “Informe de estado de la distribución de tokens 2025,” intentando utilizar datos y análisis para cuantificar el impacto de la política estadounidense en las distribuciones de tokens y la economía cripto.

TechFlow (Tech Flow Post) destiló e interpretó las ideas clave de este informe, resumidas de la siguiente manera.

Hallazgos clave: Los usuarios de EE. UU. y el gobierno no se han beneficiado de airdrops

1. Los usuarios de EE. UU. están restringidos debido al bloqueo geográfico:

   • Número de usuarios afectados: En 2024, aproximadamente de 920,000 a 5.2 millones de usuarios activos en EE. UU. (que representan del 5 al 10% de los titulares de criptomonedas en EE. UU.) no podrán participar en airdrops o utilizar ciertos proyectos debido a políticas de geo-bloqueo.

   • Proporción de usuarios de EE. UU. en las direcciones de cifrado globales: En 2024, los usuarios de EE. UU. representaron el 22%-24% de las direcciones de cifrado globales activas.

2. Valor económico de airdrop:

   • Valor total de airdrops: Entre los 11 proyectos de muestra, el valor total de los airdrops es de aproximadamente 7.16 mil millones de dólares estadounidenses, con aproximadamente 1.9 millones de usuarios en todo el mundo participando. La cantidad mediana reclamada por dirección fue de alrededor de $4,600.

   • Ingresos perdidos para usuarios de EE. UU.:

     • En 11 proyectos de airdrop bloqueados geográficamente, la pérdida de ingresos estimada de los usuarios de EE. UU. osciló entre $1.84 mil millones y $2.64 mil millones (2020-2024).

     • Según el análisis de CoinGecko de 21 proyectos de airdrop bloqueados geográficamente, la pérdida potencial de ingresos para los usuarios de EE.UU. podría ser de hasta $3.49 mil millones a $5.02 mil millones (2020-2024).

3. Pérdidas de ingresos fiscales:

   • Pérdidas de ingresos fiscales personales:

     • Pérdida de impuestos federales: aproximadamente de $418 millones a $1.1 mil millones (2020-2024).

     • Pérdida de ingresos fiscales estatales: aproximadamente $107 millones a $284 millones.

     • Pérdida fiscal total: aproximadamente $525 millones a $1.38 mil millones, sin incluir los ingresos por impuestos sobre ganancias de capital de las ventas de tokens.

   • Pérdidas de ingresos fiscales de las empresas:

     • Debido a que las empresas de cripto se están trasladando al extranjero, EE. UU. ha perdido importantes ingresos fiscales corporativos. Por ejemplo, Tether (emisor de USDT) informó ganancias por valor de $6.2 mil millones en 2024, lo que, si estuviera completamente regulado bajo la normativa fiscal de EE. UU., podría haber contribuido con aproximadamente $1.3 mil millones en impuestos federales y $316 millones en impuestos estatales.

4. Impacto de la reubicación de la empresa cripto:

   • Las empresas de cripto, enfrentando presión regulatoria, eligen registrarse y operar en el extranjero, exacerbando aún más las pérdidas fiscales de EE. UU.

   • Tether es solo un ejemplo que ilustra el amplio impacto negativo que la reubicación de la industria tiene en la economía de los EE. UU.

¿Por qué están restringidos los airdrops en los Estados Unidos?

El entorno restrictivo para los airdrops en los EE. UU. se origina en la incertidumbre regulatoria y los altos costos de cumplimiento. Las razones clave son las siguientes:

1. Marco regulatorio ambiguo

Los organismos reguladores de los EE. UU. (como la SEC y la CFTC) tienden a establecer reglas a través de la aplicación en lugar de mediante una legislación clara. Este enfoque de "aplicación primero" hace que sea difícil para los proyectos de cripto predecir qué acciones se consideran legales, especialmente para modelos emergentes como los airdrops.

2. Los airdrops pueden considerarse valores

Bajo la ley de valores de EE. UU., la SEC aplica la Prueba de Howey para determinar si un activo califica como valor. Los criterios centrales de la Prueba de Howey son:

• Participación en una inversión de dinero: si el usuario ha aportado fondos u otros recursos para recibir el activo.
• Expectativa de beneficio: si los usuarios anticipan obtener beneficios de la apreciación del activo o de los esfuerzos del equipo del proyecto.
• Dependencia de los esfuerzos de otros: si los beneficios se derivan principalmente del trabajo del emisor o de un tercero.
• Empresa común: si los inversores comparten colectivamente las ganancias y los riesgos.

Muchos tokens de Airdrop cumplen con estas condiciones (por ejemplo, los usuarios esperan la apreciación del valor del token), lo que lleva a la SEC a clasificarlos como valores. Esto requiere que los proyectos cumplan con procedimientos de registro complejos, o de lo contrario, enfrenten multas cuantiosas o penalidades penales. Para evitar estos riesgos, muchos proyectos eligen excluir a los usuarios de EE. UU.

3. Complejidad de la política fiscal

Las leyes fiscales actuales requieren que los usuarios paguen impuestos sobre la renta sobre el valor de mercado de los tokens airdrop en el momento de su recepción, incluso si los tokens no se han vendido. Esta carga fiscal irrazonable, combinada con los impuestos posteriores sobre ganancias de capital, reduce aún más la disposición de los usuarios de EE. UU. a participar en airdrops.

4. Bloqueo geográfico generalizado

Para evitar ser considerados como ofreciendo valores no registrados a usuarios de EE. UU., muchos proyectos optan por el bloqueo geográfico. Este enfoque no solo protege a los proyectos, sino que también destaca cómo el entorno regulatorio de EE. UU. suprime la innovación.

Al mismo tiempo, el informe proporciona una visión cronológica detallada de cómo las políticas regulatorias de cripto en EE. UU. han cambiado en su postura hacia los airdrops, junto con los eventos clave en los que los principales proyectos excluyeron a los usuarios de EE. UU. de los airdrops.

¿Cómo bloquean los proyectos cripto a los usuarios de EE. UU.?

Estas medidas son esencialmente 'firewalls' que los proyectos utilizan para protegerse en entornos regulatorios inciertos y reducir los riesgos legales tanto como sea posible. Aquí están los principales métodos:

1. Geoblocking

El bloqueo geográfico se implementa estableciendo límites virtuales para restringir a los usuarios en regiones específicas el acceso a servicios o contenido. Los proyectos suelen utilizar la dirección IP del usuario, el país del DNS, la ubicación de la información de pago e incluso la configuración de idioma utilizada al comprar en línea para determinar la ubicación del usuario. Si se identifica al usuario como proveniente de los Estados Unidos, se le bloqueará el acceso.

2. Bloqueo de IP

El bloqueo de IP es una de las tecnologías principales del geobloqueo. Cada dispositivo de Internet tiene una dirección IP única, y cuando los usuarios intentan acceder a la plataforma, el sistema utiliza cortafuegos para bloquear las direcciones IP identificadas como provenientes de los Estados Unidos.

3. Bloqueo de VPN

Las Redes Privadas Virtuales (VPNs) pueden ocultar la dirección IP real del usuario para proteger la privacidad, pero los equipos de proyecto también monitorean el tráfico del servidor VPN. Si una dirección IP muestra un volumen de acceso anormalmente alto o una actividad diversificada, la plataforma puede bloquear estas direcciones IP para evitar que los usuarios de EE. UU. eludan las restricciones a través de VPNs.

4. verificación KYC (Conozca a su cliente)

Muchas plataformas requieren que los usuarios completen procedimientos de KYC y envíen información de identidad para confirmar que no son de los Estados Unidos. Algunos proyectos incluso requieren que los usuarios firmen una declaración a través de la firma de la billetera para declarar que no son residentes de EE. UU. Este método no solo se utiliza para evitar el financiamiento ilegal y el lavado de dinero, sino que también se ha convertido en un medio importante para bloquear a los usuarios estadounidenses.

5. Declaración legal clara

Algunos proyectos claramente establecen en sus términos de airdrop o acuerdos de servicio que a los usuarios estadounidenses no se les permite participar. Este tipo de "esfuerzo de buena fe" tiene como objetivo mostrar que el proyecto ha tomado medidas para restringir a los usuarios estadounidenses y, por lo tanto, reducir la responsabilidad legal.

• A pesar de estos esfuerzos para bloquear a los usuarios de EE. UU., agencias regulatorias como la SEC y la CFTC no han proporcionado una guía clara de cumplimiento, dejando a los equipos de proyectos inciertos sobre qué constituye medidas de bloqueo suficientes.
• Las medidas de bloqueo también aumentan los costos operativos y los riesgos de cumplimiento. Por ejemplo, depender de servicios de geobloqueo de terceros (como Vercel) puede resultar en riesgos regulatorios debido a errores de datos, y la responsabilidad sigue recayendo en última instancia en la parte del proyecto.

¿Qué tan significativo es el impacto económico de que Estados Unidos se pierda los airdrops de cripto?

¿Qué tan grandes son las pérdidas económicas causadas por las restricciones de políticas de EE. UU.?

Para cuantificar el impacto de las políticas de geobloqueo en la participación de los residentes de EE. UU. en las entregas aéreas de criptomonedas y para evaluar las consecuencias económicas más amplias de estas políticas, el informe estima el número de titulares de criptomonedas en EE. UU., evalúa su participación en las entregas aéreas y define las posibles pérdidas económicas y de ingresos fiscales causadas por el geobloqueo.

En términos de análisis específico, el informe seleccionó 11 proyectos de airdrop que habían implementado el bloqueo geográfico y un airdrop no bloqueado geográficamente como grupo de control, realizando un análisis de datos en profundidad sobre el número de participantes y el valor económico.

1. Tasa de participación en Cripto entre usuarios de EE. UU.

Entre los aproximadamente 18,4 millones a 52,3 millones de titulares de criptomonedas en Estados Unidos, alrededor de 920.000 a 5,2 millones de usuarios activos en 2024 se ven afectados por las políticas de geobloqueo, incluyendo limitaciones para participar en airdrops y usar ciertos proyectos.

(La imagen original proviene del informe, compilado por TechFlow)

A partir de 2024, se estima que el 22% al 24% de las direcciones de criptoactivos activas a nivel mundial pertenecen a residentes de EE. UU.

El valor total generado por la muestra de 11 proyectos es de aproximadamente $7.16 mil millones, con alrededor de 1.9 millones de personas en todo el mundo participando en reclamos de airdrop. El valor de reclamo mediano para cada dirección elegible es de aproximadamente $4,600.

La tabla a continuación desglosa los montos por nombre del proyecto.

(La imagen original proviene del informe, compilado por TechFlow)

2. Pérdidas incurridas por usuarios de EE. UU. debido a la no participación en Airdrops

(La imagen original proviene del informe, compilado por TechFlow)

Según los datos de la distribución de tokens en la tabla anterior, se espera que los residentes de EE. UU. pierdan entre $1.84 mil millones y $2.64 mil millones en ingresos potenciales para el grupo de muestra entre 2020 y 2024.

3. Pérdidas de ingresos fiscales

Debido a restricciones en airdrops, la pérdida estimada en ingresos fiscales entre 2020 y 2024 oscila entre $1.9 mil millones (la estimación más baja basada en la muestra del informe) y $5.02 mil millones (la estimación más alta según otra investigación de CoinGecko). Utilizando tasas impositivas personales para el cálculo, la pérdida correspondiente en ingresos fiscales federales se estima entre $418 millones y $1.1 mil millones. Además, se estima que las pérdidas en ingresos fiscales estatales rondan entre $107 millones y $284 millones. En general, se estima que la pérdida total de ingresos fiscales en los Estados Unidos durante estos años oscila entre $525 millones y $1.38 mil millones.

Las pérdidas en el extranjero también son significativas. En 2024, Tether informó ganancias de $6.2 mil millones, superando a gigantes financieros tradicionales como BlackRock. Si Tether tuviera su sede en los Estados Unidos y estuviera sujeto a todas las obligaciones fiscales de EE. UU., tendría que pagar un impuesto corporativo federal del 21%, lo que equivale a un estimado de $1.3 mil millones en ingresos fiscales federales. Además, considerando la tasa impositiva corporativa estatal promedio del 5.1%, se habrían generado $316 millones adicionales en impuestos estatales. En total, la pérdida potencial de ingresos fiscales debido al estatus extraterritorial de Tether podría alcanzar aproximadamente $1.6 mil millones anualmente.

4. Las empresas cripto que abandonaron los Estados Unidos

Varias empresas han salido por completo del mercado de EE. UU. Por ejemplo:

Bittrex cerró sus operaciones en EE. UU., citando la "incertidumbre regulatoria" y la creciente frecuencia de acciones de cumplimiento, especialmente por parte de la SEC, lo que hace que ya no sea "factible" operar en los EE. UU.

Nexo gradualmente eliminó sus productos y servicios en los EE. UU. después de 18 meses de diálogo poco productivo con los reguladores estadounidenses.

Revolut, una empresa fintech con sede en el Reino Unido, suspendió los servicios de criptomonedas para clientes estadounidenses, citando cambios en el entorno regulatorio y la incertidumbre continua en el mercado de criptomonedas de EE. UU.

Otras empresas se están preparando para el peor escenario posible (falta continua de claridad regulatoria y acciones de cumplimiento en curso) y han comenzado a establecer operaciones en el extranjero o a enfocarse en clientes no estadounidenses. Estas empresas incluyen:

Coinbase, el mayor intercambio de criptomonedas en los EE. UU., ha establecido operaciones en Bermudas para aprovechar un entorno regulatorio más favorable.

Ripple Labs ha estado involucrado en una larga batalla legal con la SEC durante varios años. A partir de septiembre de 2023, el 85% de sus vacantes de empleo eran para puestos fuera de los EE. UU., y para finales de 2023, el porcentaje de su fuerza laboral basada en los Estados Unidos había caído del 60% al 50%.

Beaxy anunció en marzo de 2023 que suspendería sus operaciones, citando el entorno regulatorio incierto después de que la SEC acusara a la empresa y a su fundador, Artak Hamazaspyan, de operar un intercambio y corretaje no registrado.

Algunas sugerencias constructivas:

1. Establecer un mecanismo de "puerto seguro" para las entregas aéreas de cripto que no son con fines de recaudación de fondos:

   • Los emisores deben proporcionar detalles de la economía de tokens (por ejemplo, suministro, método de distribución), mecanismos de gobernanza, riesgos potenciales y cualquier restricción de uso.

   • Los insiders deben cumplir un período de bloqueo de al menos tres meses para evitar el comercio de información privilegiada o obtener beneficios por delante.

   • Los tokens solo pueden distribuirse a través de contribuciones no monetarias (como servicios, participación en eventos de la red o calificación previa), y las transacciones monetarias directas los descalificarán del puerto seguro.

2. Extienda el alcance de la Regla 701 de la Ley de Valores de EE. UU. a los participantes en plataformas tecnológicas, especialmente tokens criptográficos distribuidos a través de airdrops o compensación por servicios.

3. Alinee el tratamiento fiscal de los airdrops de criptomonedas con las reglas fiscales para recompensas de tarjetas de crédito o tarjetas de regalo promocionales para garantizar la equidad y la razonabilidad.

   • Los tokens de Airdrop no se considerarán ingresos gravables cuando se reciban.

   • El impuesto debe ser cobrado cuando el token se vende o se intercambia por otros activos, ya que es entonces cuando el token se vuelve líquido y tiene un valor de mercado cuantificable.

4. Aproveche el período de transición política que traen los ciclos electorales como una oportunidad única para la innovación regulatoria.

5. La SEC debería establecer reglas claras sobre cuándo los activos digitales se clasifican como valores, alejándose de las estrategias de "regulación mediante el cumplimiento" y "regulación mediante la intimidación", y en cambio centrarse en la elaboración de reglas formales. Debería proporcionarse orientación clara sobre el cumplimiento para ayudar a las startups de cripto a innovar con confianza.

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