Bernstein unterstützt Coinbase-Strategie „Everything Exchange“ und setzt Kursziel von 330 US-Dollar

Bernstein-Analysten behielten am Freitag für Coinbase (COIN) eine „Outperform“-Einschätzung bei und setzten ein Kursziel von 330 US-Dollar, was einem Aufwärtspotenzial von 71% gegenüber dem Schlusskurs vom Donnerstag in Höhe von 192,96 US-Dollar entspricht, so ein Vermerk der Research-Firma an die Kunden. Die Bewertung folgt auf den Quartalsbericht von Coinbase für das erste Quartal, der zwar schwächere als erwartete Ergebnisse zeigte, aber Anzeichen dafür, dass die Diversifizierungsstrategie des Unternehmens an Zugkraft gewinnt.

Q1 Finanzergebnisse

Coinbase meldete einen Umsatz im ersten Quartal von 1,41 Milliarden US-Dollar und verfehlte damit die Schätzungen um 5%, während ein bereinigtes EBITDA von 303 Millionen US-Dollar 26% unter den Erwartungen lag. Das Unternehmen verzeichnete einen Nettoverlust von 394,1 Millionen US-Dollar, was 482 Millionen US-Dollar an nicht realisierten Verlusten aus seinem Krypto-Investment-Portfolio widerspiegelt. Bernstein führte die schwächeren Ergebnisse auf Gegenwind im Markt zurück und verwies darauf, dass sowohl die gesamte Marktkapitalisierung des Krypto-Markts als auch die Handelsvolumina der Branche im Vergleich zum Vorquartal um mehr als 20% zurückgingen.

Das gesamte Spot-Trading-Volumen von Coinbase sank um 25% gegenüber dem Vorquartal auf 202 Milliarden US-Dollar. Das Volumen im Retail-Handel ging um 36% auf 36 Milliarden US-Dollar zurück, und die monatlich transaktiven Nutzer sanken um 10% auf 8,2 Millionen. Trotz dieser Rückgänge stellte Bernstein fest, dass Coinbase einen Allzeithöchstwert bei der Marktanteilsquote im Krypto-Handel erreicht hat, gestützt durch Zugewinne sowohl im Spot- als auch im Derivatehandel.

Diversifizierung treibt Wachstum

Bernstein hob steigende Beiträge von Aktivitäten außerhalb des Spot-Handels als zentrale Wachstumstreiber hervor. Retail-Derivate annualisieren nun mehr als 200 Millionen US-Dollar Umsatz, während institutionelle Derivate, die an der Deribit-Übernahme des Unternehmens hängen, über 250 Millionen US-Dollar annualisieren. Prognosemärkte überstiegen im März eine annualisierte Umsatzlaufzeit von 100 Millionen US-Dollar und wurden laut den Analysten eines der am schnellsten wachsenden Produkte in der Geschichte von Coinbase.

Das Unternehmen betonte außerdem Coinbases Strategie für Stablecoins und Zahlungsinfrastruktur rund um USDC und Base. Das auf Base basierende Transaktionsvolumen für Stablecoins wuchs um das Zehnfache im Jahresvergleich, während im Quartal mehr als 90% des Volumens für agentische Stablecoin-Transaktionen im Ethereum-Layer-2-Netzwerk stattfanden. Bernstein beschrieb Coinbases Ansatz als vertikal integrierten Stack, der um USDC, Base, Zahlungs-APIs und das x402-Protokoll für agentischen Handel aufgebaut sei.

Mögliche Katalysatoren voraus

Bernstein argumentierte, der Markt unterschätze möglicherweise die potenziellen Katalysatoren für Coinbase und den breiteren Krypto-Sektor, und verwies dabei auf erwartete Fortschritte beim Clarity Act sowie auf jüngste Kommentare von Krypto-Vertretern aus dem Weißen Haus zu einer formelleren Ankündigung im Zusammenhang mit einem Strategic Bitcoin Reserve.

Handelsstörung

Zuvor am Freitag nahm Coinbase den Handel wieder auf, nachdem Order-Matching und Marktbearbeitung in den Modus „Cancel Only“ sowie in Auktionsmodi für mehrere Stunden verlegt wurden, aufgrund einer AWS-bezogenen Störung. COIN lag im vorbörslichen Handel am Freitag 2,7% im Minus.

Gautam Chhugani, der leitende Analyst, hält Long-Positionen in verschiedenen Kryptowährungen. Bestimmte verbundene Unternehmen von Bernstein agieren als Market Maker oder Liquiditätsanbieter für Coinbase-Beteiligungspapiere.