بنك يو بي إس يُجمّد سحب 469 مليون دولار من صندوق عقاري لمدة ثلاث سنوات، مما يعيد أزمة السيولة ويؤثر على توقعات سوق البيتكوين

أخبار بوابة: تظهر مجددًا في قطاع التمويل التقليدي مخاطر سوء مواءمة السيولة.

أعلنت شركة UBS Real Estate GmbH التابعة لمجموعة UBS في ألمانيا أنها أوقفت جميع طلبات الاسترداد لصندوق Euroinvest العقاري لديها، مع تجميد قد يصل إلى 36 شهرًا، وبحجم أصول يقارب 469 مليون دولار. تسري هذه الإجراءات اعتبارًا من 26 مارس 2026، مع إيقاف إصدار حصص جديدة أيضًا.

يرجع سبب هذا التقييد إلى تراكم ضغوط الاسترداد بسرعة. وذكرت الجهة المشرفة على الصندوق أنه لم يعد بالإمكان استخدام السيولة المتاحة لتلبية في الوقت نفسه احتياجات سحب المستثمرين ومتطلبات إدارة الأصول. يستثمر الصندوق بشكل أساسي في العقارات التجارية في المدن الأوروبية الرئيسية، ومع استمرار ارتفاع أسعار الفائدة تحت ضغط التقييم، فقد سجل خلال الـ12 شهرًا الماضية حتى فبراير 2026 خسائر تقارب 9%.

ومن الجدير بالذكر أن هذه المشكلة البنيوية شديدة الشبه بأزمة قطاع العملات المشفرة في 2022. ففي ذلك الوقت، فقدت كل من Celsius Network وGenesis Global دعم السيولة في مواجهة موجة استرداد مركزة، وذلك بسبب نمط سوء مواءمة يتمثل في “التزامات قصيرة الأجل + أصول طويلة الأجل”، وانتهى الأمر بهما إلى الإفلاس. والاختلاف هنا يتمثل في أن وعاء المخاطر هذه المرة انتقل من الأصول الرقمية إلى العقارات الملموسة، لكن منطق الأساس لم يتغير.

حاليًا، بدأت ضغوط مماثلة في الانتشار. فقد فرضت عدة جهات، بما في ذلك Ares Management وApollo Global Management وBlackRock، أيضًا قيودًا على الاسترداد لصناديق ائتمان خاصة أو صناديق عقارية لديها. ومع تصاعد الصراع الجغرافي وارتفاع توقعات التضخم، تتجه الأموال إلى الخروج بسرعة من الأصول منخفضة السيولة.

وعلى مستوى السوق، قد يؤدي هذا النوع من ظاهرة “التقييد” إلى آثار امتدادية. إذ إن الأموال المؤسسية، بمجرد أن تُحاصر، ستضعف قدرتها على تخصيص الأموال لأصول مثل البيتكوين والإيثريوم، ما قد يضغط بشكل غير مباشر على سيولة السوق. ومع تعمق الترابط بين التمويل التقليدي وأسواق العملات المشفرة، أصبحت قيود السيولة متغيرًا حاسمًا عبر الأسواق.