هل تدرس هيئة الأوراق المالية والمالية إصدار «توزيعات أرباح بالدولار الأمريكي»؟ ستكون الشركات التي تمتلك فيها صناديق أجنبية مثل شركة تايوان لصناعة أشباه الموصلات (TSMC) حصصًا كبيرة أكبر المستفيدين

يُفيد تقرير بأن تايوان تقوم حاليًا بتقييم السماح للشركات المدرجة في البورصة بإرسال أرباح الأسهم مباشرةً بالدولار الأمريكي، بما يغيّر القاعدة الحالية التي تتطلب الدفع باليوان التايواني الجديد. لا يُمكن أن يؤدي هذا الإجراء إلى خفض تكاليف تبديل العملات التي يتحملها المستثمرون الأجانب فحسب، بل قد يجذب أيضًا المزيد من الأموال الدولية إلى تمركز في سوق تايبيه (تاي تشي). علاوة على ذلك، قد يخفف أيضًا من التقلبات قصيرة الأجل في سعر صرف اليوان التايواني الجديد التي تحدث عادةً خلال موسم أرباح الأسهم السنوي. ومع ذلك، يظل توقيت تطبيق السياسة رسميًا غير واضح، ومن المتوقع ألا تتمكن من اللحاق بذروة توزيع أرباح الأسهم في شهر يوليو من هذا العام.

(المستثمرون الأجانب يبيعون بكثافة أسهم تاي تشي (تايوان)، البنك المركزي يحاول الحد من هبوط قيمة اليوان التايواني، وتراجعت احتياطيات الصرف الأجنبي في تايوان إلى ما دون 600 مليار دولار أمريكي)

تكلفة تبديل العملات للمؤسسات الأجنبية أصبحت نقطة ألم، واقتراحات من القطاع لدفع الإصلاح

وفقًا لتقرير وكالة بلومبرغ، فإن هيئة الإشراف المالي (FSC) في تايوان تقوم حاليًا بتقييم تفاصيل التشغيل المحددة لـ “توزيع أرباح الأسهم مباشرةً بالدولار الأمريكي”، إلا أن جدول التنفيذ ما زال غير محسوم. كشف مطلعون أن هذا الاقتراح طرحته شركات تايوانية تمتلك كميات كبيرة من مراكز بالدولار الأمريكي، وتكون نسبة امتلاك المستثمرين الأجانب لأسهمها مرتفعة.

في ظل النظام الحالي، يتعين على الشركات التي تحقق إيرادات بالدولار الأمريكي أولًا تحويل الأموال إلى اليوان التايواني الجديد من أجل توزيع أرباح الأسهم، ثم يضطر المساهمون الأجانب، بعد استلامها، إلى تحويلها فورًا مرة أخرى إلى دولار أمريكي للخروج. وينتج عن ذلك احتكاك مزدوج في تبديل العملات، ما يزيد تكاليف المعاملات. يرى مؤيدو الإصلاح أن السماح بالتوزيع مباشرةً بالدولار يمكنه إزالة خسائر الصرف من الجذور.

من المتوقع تخفيف تقلبات سعر الصرف خلال موسم أرباح الأسهم، وستكون شركة تايوان للأسمنت شبه الموصلة (TSMC) وغيرها من كبار حاملي الأسهم الأجانب من الأكثر استفادة

بالإضافة إلى ذلك، في كل مرة يأتي فيها موسم أرباح الأسهم، يميل طلب كبير على تحويل اليوان التايواني الجديد إلى أن يتجمع في فترة قصيرة، مما يسبب تقلبات غير اعتيادية في سعر الصرف. وتُعد هذه الظاهرة شائعة في الأسواق الآسيوية التي ترتفع فيها نسبة حيازة المستثمرين الأجانب للأسهم، مثل كوريا الجنوبية. إذا تم تطبيق النظام الجديد، فسيؤدي تشتت طلب تحويل العملات إلى المساعدة في تهدئة الاضطرابات الموسمية في سعر الصرف.

بلغ إجمالي أرباح الأسهم التي أعلنت الشركات المدرجة في تايوان أنها ستوزعها عن السنة المالية 2025 نحو 2.2 تريليون يوان تايواني جديد ( حوالي 70 مليار دولار أمريكي)، ومن بينها تعد شركة (TSMC) واحدة من أكبر المساهمين. ووفقًا لبيانات هيئة الإشراف المالي، وحتى العام الماضي، بلغت نسبة امتلاك المستثمرين الأجانب لأسهم تاي تشي 45%، ما يشير إلى أن حجم الاستفادة من النظام الجديد لا يمكن التقليل من شأنه.

قد يتحمل المستثمرون المحليون مخاطر عدم ملاءمة تبديل العملات، وما زالت ترتيبات الدعم التنظيمي بانتظار الإنشاء

ومع ذلك، قد يثير النظام الجديد أيضًا العديد من الجدل. فمثلًا، إذا استلم مستثمرون محليون من صغار المتداولين في تايوان أرباحًا بالدولار الأمريكي، فسيضطرون بدلًا من ذلك إلى تحويلها إلى اليوان التايواني الجديد بأنفسهم، ما يزيد خطوات التنفيذ وتكاليف الاحتكاك مقارنةً بالنظام الحالي.

في الوقت نفسه، سيؤدي إدخال نظام أرباح الأسهم ثنائية العملة (اليوان التايواني الجديد والدولار الأمريكي) إلى تحديات جديدة بالنسبة لأنظمة التشغيل لدى شركات الوساطة ووكلاء شؤون الأوراق المالية، إضافةً إلى الالتزام باللوائح. وسيكون ما إذا كانت إجراءات الدعم التنظيمي يمكن أن تُنفَّذ في الوقت المناسب هو المفتاح لنجاح تنفيذ السياسة بسلاسة. وتُشير المعلومات إلى أن هيئة الإشراف المالي ترفض حاليًا تقديم رد.

ويعكس ظهور هذا النقاش حول السياسة أن تايوان، في ظل دورة قوة الدولار الأمريكي، تتبنى تفكيرًا استراتيجيًا يهدف إلى تقليل احتكاكات دخول وخروج المستثمرين الأجانب وتعزيز التنافسية الدولية لسوق رأس المال. وفي ظل الخلفية التي دفعت فيها أسواق تنافسية آسيوية مثل كوريا الجنوبية واليابان إلى دفع إصلاحات في سوق رأس المال على التوالي، يُنظر إلى خطوة تايوان على أنها خطوة مهمة لتعزيز جاذبية سوق تاي تشي للمستثمرين المؤسسيين على مستوى العالم.

عنوان هذه المقال: “هل تقوم هيئة الإشراف المالي بوضع خطة لتوزيع أرباح بالدولار؟” هل ستكون شركات تمتلك أسهمًا كبيرة للأجانب مثل TSMC أكبر الرابحين؟ ظهرت في وقت مبكر على سلسلة أخبار ABMedia.