شركة ناكاموتو للخزانة البيتكوين تنهار: انخفاض الأسهم بنسبة 99%، موعد الإدراج في القائمة السوداء في يونيو يلوح في الأفق | Bitcoinist.com

محتوى تحريري موثوق، تم مراجعته من قبل خبراء رائدين في الصناعة ومحررين مخضرمين. الإفصاح عن الإعلان تواجه شركة Nakamoto Holdings، وهي شركة مدرجة في البورصة وتعمل كمزود لخزانة بيتكوين، والتي أطلقتها في أغسطس الماضي، أزمة مالية متفاقمة بعد انهيار حاد في السهم وسلسلة من الخسائر التي أضعفت ثقة المستثمرين وأثارت شبح الإزالة من الإدراج.

خلال أقل من عام، انخفضت القيمة السوقية للشركة من ذروة قريبة من $24 مليار إلى نحو $180 مليون — بانخفاض يبلغ حوالي 99.3% أدى إلى محو ما يقارب $23.3 مليار من القيمة

تكبّد تخفيضات قوية في الربع الرابع

في تقريرها الصادر في وقت متأخر من يوم الاثنين، ذكرت Nakamoto أنها سجلت خسارة قدرها 142.6 مليون دولار في القيمة العادلة لأصولها الرقمية خلال الربع الرابع، إلى جانب خسارة استثمارية بقيمة 10.8 مليون دولار مرتبطة بحصتها في شركة أخرى مخصصة لخزانة البيتكوين، Metaplanet

وقالت الشركة إنها دخلت عام 2025 بتفويض لبناء شركة عامة رائدة في مجال البيتكوين، وأنها أنجزت إدراجها العام عبر اندماج مع KindlyMD، ووسّعت نطاقها من خلال عمليات الاستحواذ على BTC Inc وUTXO

“لقد أنشأنا خزانة بيتكوين قوية، وبنينا استراتيجية رأسمالية قابلة للتوسع، و… انتقلنا إلى نشاط تشغيلي متكامل بالكامل للبيتكوين مع الحجم والبنية التحتية اللازمة لتحقيق نمو مستدام”، قال ديفيد بيلي، الرئيس التنفيذي، في البيان.

قراءة ذات صلة: قادة مجلس الشيوخ يقترحون مشروع قانون لتعزيز تعدين العملات المشفرة في الولايات المتحدة ودعم احتياطي بيتكوين الرئاسي على الرغم من هذا التأطير الاستراتيجي، كشفت الملفات الأخيرة عن تفاصيل تشغيلية أكثر إثارة للقلق. لفت محللو Bull Theory إلى بيع بيتكوين بقيمة 20 مليون دولار بسعر بيع متوسط قريب من $70,000 — وهي أصول كانت الشركة قد حصلت عليها في الأصل بتكلفة أساس متوسطة تبلغ $118,000

بلورت تلك العملية خسارة تقارب 40% على تلك العملات، وأبرزت مشكلة محورية: يتداول البيتكوين على نحو أقل بكثير من تكلفة أساس Nakamoto، ما يؤدي إلى تقليص قيمة خزانة الشركة بينما تبقى الالتزامات وهياكل التمويل قائمة.

هشاشة التمويل في Nakamoto

كما أن هيكل رأس مال الشركة قد زاد من هشاشتها. عند الإطلاق، جمعت Nakamoto 510 ملايين دولار عبر استثمار خاص في الأسهم العامة (PIPE)، وإضافة إلى ذلك 200 مليون دولار في سندات قابلة للتحويل مضمونة من الدرجة الأولى

في ديسمبر 2025، أعادت الشركة تمويل ديونها القابلة للتحويل عبر قرض بقيمة 210 ملايين دولار مدعوم بالبيتكوين من منصة تبادل العملات المشفرة Kraken. هذا القرض مضمون بنفس البيتكوين الذي انخفض منذ ذلك الحين إلى نحو 40% أقل من سعر شراء Nakamoto، ما يعرض الشركة لضغوط الهامش والملاءة إذا ظلت الأسعار منخفضة.

وبما أن سعر السهم يتداول تحت $1 لأكثر من 30 يومًا متتالية، فإن Nakamoto غير ممتثلة الآن لقواعد إدراج Nasdaq. وإذا لم يُعالج الوضع، فإن الشركة تواجه احتمال الإزالة من الإدراج ويصبح ساريًا اعتبارًا من 8 يونيو 2026

يُظهر الرسم البياني اليومي انهيار NAKA إلى $0.22. المصدر: NAKA على TradingView.comقد يؤدي احتمال الإزالة من البورصة إلى تضييق إضافي على وصول Nakamoto المحدود أصلًا إلى رأس المال وتقليل السيولة للمساهمين، ما يخلق دورة شريرة

يحد ضعف سعر السهم من قدرة الشركة على جمع حقوق ملكية لدعم ميزانيتها العمومية أو إعادة شراء بيتكوين بسعر مخفض، وهو ما يؤدي بدوره إلى تقويض الميزة الرئيسية لنموذج الخزانة الذي سعت إليه Nakamoto.

قراءة ذات صلة: هل يلوح في الأفق انهيار في العملات المشفرة؟ أزمة سيولة اليابان تشكل تهديدًا كبيرًا، ويحذر خبيرBull Theory، لخّص محللوها المأزق بعبارات مباشرة: يعتمد نموذج خزانة البيتكوين على ثلاثة أمور لتتوافق — تكلفة أساس منخفضة بدرجة كافية لBTC، وسعر سهم قوي يتيح رفع رأس المال، ووصول مستمر إلى التمويل

إذا تعطل أي عنصر من هذه العناصر، يمكن أن ينفك النموذج بسرعة. في Nakamoto، تدهورت جميعها: يتداول البيتكوين بأقل بكثير من تكلفة اقتناء الشركة، وانخفضت قيمة حقوق الملكية، وأصبح الوصول إلى رأس مال جديد غير متاح فعليًا في ظل مخاطر الإزالة من الإدراج.

الصورة الرئيسية من OpenArt، والرسم من TradingView.com

إجراءات التحرير لموقع bitcoinist تركز على تقديم محتوى دقيق وموثوق تم البحث عنه بدقة، وغير متحيز. نحن نلتزم بمعايير صارمة للمصادر، وتخضع كل صفحة لمراجعة دقيقة من فريقنا المكوّن من خبراء تكنولوجيا في القمة ومحررين مخضرمين. تضمن هذه العملية نزاهة ومناسبة وقيمة محتوى موقعنا لجمهورنا.