كمنصة Coinbase والمشرعون يتوصلون إلى اتفاق بشأن قانون Clarity Act الخاص ببند عائدات العملات المستقرة

أعلنت Coinbase، يوم الجمعة، أن المشرعين توصلوا إلى تسوية بشأن بند عوائد العملات المستقرة، الذي كان قد عطّل مشروع قانون Clarity Act لعدة أشهر، وربما يفتح الطريق أمام إدراج طال انتظاره لتعديل مشروع قانون في لجنة مجلس الشيوخ المصرفية. ووفقًا لبيان Coinbase، أقرّ السناتوران Thom Tillis (عن ولاية نورث كارولاينا، الجمهوري) وAngela Alsobrooks (عن ولاية ماريلاند، الديمقراطي) الاتفاق مساء الجمعة، منهين نزاعًا كان يشمل البيت الأبيض وجماعات ضغط القطاع المصرفي والقطاع الأوسع للأصول الرقمية منذ بداية العام.

شروط التسوية والقيود

تحظر التسوية، المدوّنة بوصفها المادة 404 من مشروع القانون، على “الأطراف المشمولة” — المحددة بأنها مقدمو خدمات الأصول الرقمية وشركاتهم التابعة — دفع أي نوع من الفائدة أو العائد للمستخدمين في الولايات المتحدة لمجرد الاحتفاظ بالعملات المستقرة، أو بأي طريقة “تعادل اقتصاديًا أو وظيفيًا دفع فائدة أو عائد على وديعة مصرفية تحمل فائدة”. ولا تسري هذه القيود على مُصدري العملات المستقرة المسموح لهم، وعلى المُصدِرين الأجانب المُسجلين، وهم أصلاً محظور عليهم دفع فائدة مباشرة بموجب قانون GENIUS Act.

ولا تمتد الحظر إلى “مكافآت وحوافز قائمة على النشاط أو على أساس المعاملات” المرتبطة بأنشطة حقيقية. ووفقًا لنص مشروع القانون، يتعين على هيئة الأوراق المالية والبورصات SEC واللجنة المعنية بعقود السلع الآجلة CFTC ووزير الخزانة إصدار قواعد مشتركة خلال عام واحد تحدد — على نحو غير حصري — قائمة بالأنشطة المسموح بها، ومن المتوقع أن تشمل مدفوعات والتحويلات وصنع السوق والستيكينغ والحوكمة وبرامج الولاء.

وتتضمن التسوية تنازلًا لصالح شركات التشفير، إذ تسمح المكافآت المسموح بها القائمة على النشاط بأن “تُحتسب بالاستناد إلى الرصيد أو مدة الاحتفاظ أو مدة العضوية، أو أي مزيج مما سبق”، بما يمنح المنصات مرونة لتصميم برامج تراعي مقدار ما يمتلكه المستخدم ومدة امتلاكه، بشرط أن ترتبط المكافأة بالنشاط المؤهِّل.

موقف Coinbase

قال مسؤول السياسة العامة في Coinbase، Faryar Shirzad، على X: “في النهاية، تمكنت البنوك من الحصول على قيود إضافية على المكافآت، لكننا حمينا ما يهم: قدرة الأميركيين على كسب المكافآت، بناءً على الاستخدام الحقيقي لمنصات وشبكات التشفير.” ورد الرئيس التنفيذي لـ Coinbase Brian Armstrong بكلمات ثلاث: “ضعه للتصويت.”

بالنسبة إلى Coinbase، تحمل التسوية أهمية تجارية. فقد أفادت المنصة بأنها حققت إيرادات بقيمة 1.35 مليار دولار من العملات المستقرة في 2025، كان معظمها من مدفوعات التوزيع المدفوعة بالمكافآت المرتبطة بشراكتها مع Circle بشأن USDC.

متطلبات تنظيمية إضافية

إضافة إلى حظر العوائد، يفرض النص الجديد متطلبات إضافية على الأطراف المشمولة. إذ لا يجوز لها أن تدّعي أن العملات المستقرة منتجات استثمارية، أو أنها مدعومة بالإيمان الكامل والثقة الكاملة للولايات المتحدة، أو أنها مضمونة من مؤسسة FDIC. ويتعين على SEC وCFTC والخزانة إصدار قواعد إفصاح مشتركة خلال عام واحد، وتحمل المخالفات غرامات نقدية مدنية تصل إلى 5 ملايين دولار لكل مخالفة، تُقدّرها وزارة الخزانة.

وبحلول سنتين، يتعين على الاحتياطي الفيدرالي وOCC وFDIC وNCUA والخزانة تقديم تقرير مشترك إلى الكونغرس لتحليل اعتماد العملات المستقرة المُسعّرة بالدولار، وتأثير ذلك على عوائد الخزانة، وأثر أي تعويض يُدفع للمستخدمين في الولايات المتحدة على حجم الودائع المصرفية وبقائها واستمراريتها وتركيبها وتركيزها.

الجدول التشريعي والخطوات التالية

لم يعلن رئيس لجنة مجلس الشيوخ المصرفية Tim Scott (عن ولاية ساوث كارولاينا، الجمهوري) بعد عن موعد لإدراج مشروع القانون للتعديل. وتغلق التسوية حالة جمود استمرت أشهرًا وأزاحت مرارًا مشروع قانون البنية التنظيمية الأوسع عن مساره. فقد ألغت لجنة مجلس الشيوخ المصرفية تعديلًا مُخططًا في يناير بعد أن سحبت Coinbase دعمها بسبب نسخة سابقة من صياغة العوائد، ورفضت المنصة مسودة أخرى في أواخر مارس.

إذا اجتاز مشروع القانون لجنة المصرفية، فسيحتاج إلى تسويته مع نسخة منافسة من لجنة مجلس الشيوخ للزراعة، والتي أقرت مسودتها الخاصة على خطوط حزبية في يناير، قبل أن يُطرح في جلسة مجلس الشيوخ الكاملة. وبعدها، سيتعين مواءمة أي مشروع قانون نهائي في مجلس الشيوخ مع نسخة مجلس النواب الخاصة بقانون Digital Asset Market Clarity Act، الذي أُقرّ في 294-134 في يوليو الماضي بدعم من الحزبين، قبل أن يصل إلى مكتب الرئيس دونالد ترامب.

وحذر السناتور Bernie Moreno (عن ولاية أوهايو، الجمهوري) في مارس من أنه إذا فشل الكونغرس في تمرير تشريع بشأن البنية التنظيمية لأسواق التشفير بحلول مايو، “فلن يُمرَّ تشريع الأصول الرقمية في المستقبل القريب.” وتشمل القضايا الأخرى غير محسومة أحكامًا أخلاقية تستهدف منع الرئيس ومسؤولين حكوميين آخرين من جني الأرباح من قطاع التشفير، إضافة إلى صياغات تتعلق بـ DeFi والتمويل غير المشروع، وفقًا للمقال.