يُشتبه في أن «حياة بينانس» يتم التحكم في حجم التداول من قبل مُطلعين داخليين، إذ يمتلك كبار المستثمرين ما يصل إلى 42% من الحيازات

أشارت مؤسسة أبحاث الأونتشين (TKResearch) Trading في 9 أبريل على منصة X إلى وجود مؤشرات محتملة على أن رموز “Binance Life” يتم التحكم في الكمية المتداولة الخاصة بها سراً بواسطة أشخاص من الداخل. وتُظهر البيانات أن كمية الإمداد المتداول التي كشف عنها الموقع الرسمي تبلغ 1,000,000,000 قطعة، إلا أن 816,000,000 قطعة منها يتم تخزينها حاليًا في البورصات؛ وبعد الخصم، لا يتبقى في السوق للتداول بحرية سوى حوالي 184,000,000 قطعة.

تحليل بنية الإمداد: 1 مليار ظاهريًا، و1.84 مليار فقط قابلة للحركة فعليًا

تُظهر تحليلات TKResearch وجود مشكلة في البنية الداخلية لإمداد رموز Binance Life. فبالنسبة لإمداد التداول البالغ 1 مليار قطعة الذي تدّعيه المشروع، توجد خصومات سيولة كبيرة على مستوى التطبيق الفعلي:

بسبب بقاء 816,000,000 قطعة من الرموز عالقة في حسابات البورصات، ينكمش حجم السيولة الحقيقي القابل للشراء والبيع بحرية في السوق إلى 184,000,000 قطعة، أي بنسبة 18.4% فقط من الإمداد المتداول بالاسم. يشير TKResearch إلى أن هذا النوع من البنية “إمداد متداول ظاهريًا كبير، لكن كمية قابلة للتداول فعليًا صغيرة” يمكّن عناوين كبار المالكين من ممارسة تأثير غير متناسب على السيولة الفعلية في السوق عبر كميات رأسمالية أقل نسبيًا.

اكتشافات TKResearch الثلاثة على السلسلة: تحليل أنماط سلوك الحيتان

وفقًا لبيانات TKResearch على السلسلة، فإن النقاط الثلاث التالية تشكل أساس حكمه بأن “شخصًا من الداخل يتحكم في كمية التداول” بشكل محتمل:

تحركات السحب المركزية: خلال آخر 60 يومًا، قامت العناوين الخارجية الأولى والثانية (EOA) باستمرار بسحب رموز Binance Life من Binance، بإجمالي كمية سحب بلغ 59,000,000 قطعة، ومتوسط سعر دخول يقارب 0.06 دولار، ما يشير إلى وجود دلائل على تجميع منظّم بأسعار منخفضة

تركيز شديد في الحيازات: حاليًا، تمتلك أكبر ثلاث عناوين حيازة إجمالية قدرها 77,500,000 قطعة، أي حوالي 9.5% من إمداد البورصة، ويمثل 42% من صافي الإمداد المتداول (184,000,000 قطعة). إن مستوى التركّز أعلى بكثير من توزيع حيازات أغلب الرموز التي يُنظر إليها على أنها صحية

السعر لم يعكس بعد تغيّرات الإمداد: عدد الرموز في البورصة يستمر في الانخفاض، لكن سعر الرمز ما يزال هادئًا نسبيًا حتى الآن. يرى TKResearch أن “الإمداد آخذ في الانخفاض لكن السعر لم يستجب بعد، وهذا عادةً ما يكون بداية لاتساع في السعر”

عناوين السلسلة ذات الصلة (كما كشف عنها TKResearch، للاطلاع والبحث): 0x54957e1d025cb42a33ae98a693e48836979123af 0xd0a20458d96a1ab3f1f43e7270185546aa760dbf 0xc76eea4435b4451c3ceb8e8f0e30fb2a26df6fe5

تقييم تأثير السوق: هل يعني انكماش الإمداد فرصة أم مخاطرة؟

يشير تحليل TKResearch كذلك إلى أن انخفاض رموز البورصة غالبًا ما يقابله تراجع ضغط البيع—لأن الرموز المخزنة في البورصة هي الأكثر قابلية للبيع المباشر. عندما تنتقل كميات كبيرة من الرموز من البورصة إلى محافظ الأفراد خارجها، فمن الناحية النظرية يفترض أن ينخفض ضغط البيع الفوري في السوق.

ومع ذلك، من منظور المخاطر، فإن تركّز 42% من التزامات التداول الفعلية على ثلاثة عناوين يعني أيضًا أن هؤلاء كبار المالكين يمتلكون القدرة على إحداث تأثير ملحوظ على سعر السوق خلال فترة قصيرة—سواء عبر البيع المكثف عند مستويات مرتفعة، أو من خلال التأثير المنسق على مسار السوق. وتجدر الإشارة إلى أن تحليل TKResearch نفسه يندرج ضمن الملاحظة والاستنتاج على مستوى السلسلة؛ ولم يتم تأكيد “تحكم من الداخل” بشكل نوعي بعد من قبل أي جهة رسمية أو أي جهة تنظيمية.

الأسئلة الشائعة

لماذا تكون كمية التداول الفعلية القابلة للتنفيذ لِـ Binance Life أقل بكثير من الرقم الرسمي المعلن البالغ 1 مليار قطعة؟

وفقًا لبيانات TKResearch على السلسلة، ضمن 1 مليار قطعة من الإمداد المتداول بالاسم، يتم تخزين 816,000,000 قطعة حاليًا في حسابات البورصة، وتكون في حالة تعذّر نسبي في الوصول إليها؛ أما الرموز التي يمكن تداولها بحرية في السوق فهي فقط حوالي 184,000,000 قطعة، أي 18.4% من الإمداد المتداول بالاسم.

ماذا تعني المخاطر التي يدل عليها أن العناوين الثلاثة الأولى تحتفظ بـ 42% من السيولة؟

إن تركّز 42% من الحصص يعني أن عددًا محدودًا من العناوين يمتلك تأثيرًا غير متناسب على السوق. إذا اختارت هذه العناوين بيعًا متزامنًا، فقد يؤدي ذلك إلى تذبذب كبير في سعر الرمز؛ وعلى النقيض، إذا واصلت الاحتفاظ، فقد يترتب عليه تأثير كابح على ضغط البيع. إن ارتفاع درجة التركّز بحد ذاته يعد مخاطرة بنيوية جديرة بالمتابعة، وليس دليلًا حاسمًا على سلوك التلاعب بشكل مباشر.

ما حدود منهجية تحليل TKResearch؟

يعتمد تحليل TKResearch على الملاحظة والاستنتاج من البيانات العامة على السلسلة، ويُعد بحثًا مستقلًا من طرف ثالث. إن وصف “التحكم من الداخل بشكل خفي في كمية التداول” هو قراءة مبنية على أنماط البيانات، وليس حقيقة تم الاعتراف بها من جهة تنظيمية. ينبغي للمستثمرين اعتبار هذا النوع من التحليلات على السلسلة مجرد معلومات مرجعية ضمن عناصر أخرى، وليس الدليل الوحيد لاتخاذ قرارات التداول.