صرّح بيل آكمان، مؤسس ورئيس تنفيذي لشركة بيرشينغ سكوير كابيتال مانجمنت، في 3 يونيو، خلال حلقة بودكاست "All In"، بأن السوق الحالي يعيد إظهار الحالة النفسية الاستثمارية التي سادت خلال فقاعة الإنترنت في عام 2000؛ إذ تتجه الأموال إلى التجمع في القطاعات الرائجة مثل رقائق الحوسبة (الشرائح) وأشباه الموصلات والطاقة. وأضاف أنه أنشأ مركزاً استثمارياً جديداً في فبراير، عندما انخفض سعر سهم شركة مايكروسوفت عقب صدور تقرير أرباحها، واصفاً مايكروسوفت بأنها واحدة من أبرز الفائزين في عصر الذكاء الاصطناعي.
موقف آكمان المؤكد بخصوص حيازاته وتقييمه للسوق
المواقف المحددة التي كشف عنها آكمان في البودكاست:
مايكروسوفت: إنشاء مركز استثماري جديد عندما هبط سهم الشركة بعد تقرير أرباح فبراير 2026؛ ويقول آكمان إن مايكروسوفت هي "أحد الفائزين في عصر الذكاء الاصطناعي"
أمازون، ميتا: ذكر آكمان أنه يحتفظ بهما، ويرى أن السوق يقلّل من قيمتهما حالياً بشكل غير صحيح
شركات برمجيات من نوع Salesforce: قال آكمان إنه "يقلق"، معتبراً أن نموذج الاعتماد على منتجات برمجيات متخصصة لفرض رسوم مرتفعة على العملاء سنوياً يواجه مخاطر تعطيل كبيرة في عصر الذكاء الاصطناعي
SpaceX (طرح محتمل للاكتتاب العام): وصف آكمان SpaceX بأنها "قريبة من الاحتكار" في مجال إطلاق الفضاء بتكلفة منخفضة، وتتمثل اهتماماته في شكل هذه الشركة بعد خمس سنوات
OpenAI (طرح محتمل للاكتتاب العام): قال آكمان إن لدى OpenAI نموذج أعمال ممتع، لكن يلزمها تقديم شرح أوضح للسوق بشأن كيفية توجيه رأس المال
تباين قطاع البرمجيات: إطار آكمان لتقييم مدى "تأقلم" الشركات مع الذكاء الاصطناعي
شرح آكمان في البودكاست أن عمليات بيع أسهم شركات البرمجيات في السوق الحالية تتطلب "تحليلاً شديد التفصيل"، وليس نهجاً عاماً للجميع. وقال إنه إذا كانت شركة برمجيات اليوم، فيجب أن تحقق "أكبر قدر ممكن" من التحول إلى الذكاء الاصطناعي. وتتركز مخاوفه على الشركات السابقة التي اعتمدت على قدرتها على تسعير المنتجات في أسواق متخصصة؛ إذ وصفها بأنها "تواجه بالفعل مخاطر كبيرة جداً".
وفي الوقت نفسه، قال آكمان إن الموجة القادمة من الذكاء الاصطناعي لا تستحق الاهتمام الحقيقي إلا من جانب الشركات عالية الجودة التي تمتلك خندقاً دفاعياً وتولّد تدفقات نقدية قادرة على إجراء تحول في مجال الذكاء الاصطناعي، والتي تستطيع الصمود أمام الاضطرابات التقنية. قبل نحو شهر، كان قد ذكر أنه خلال فترة ركود السوق رأى أسهماً عالية الجودة كانت "رخيصة بشكل غير طبيعي، ورخيصة جداً حقاً".
الأسئلة الشائعة
ما أوجه "التشابه" المحددة التي ذكرها آكمان بين موجة الذكاء الاصطناعي وبين فقاعة الإنترنت في عام 2000؟
يوضح آكمان في البودكاست أن أوجه التشابه تتمثل أساساً في علم النفس الاستثماري: ففي ذلك الوقت، كان المستثمرون متحمسين لأسهم شركات الإنترنت، وكانت الأموال تتجه لملاحقة "الشيء الجديد"، ما أدى إلى هبوط بيركشير هاثاواي إلى تقييم متدنٍّ تاريخياً؛ ويرى أن نفس الحالة النفسية الاستثمارية اليوم تقود إلى تركز الأموال في الرقائق وأشباه الموصلات والطاقة، بينما تُترك شركات عالية الجودة مثل أمازون وميتا ومايكروسوفت ببرود من جانب السوق.
لماذا أنشأ آكمان مركزاً استثمارياً في مايكروسوفت عند تراجعها بعد تقرير الأرباح؟
أنشأ آكمان مركزاً جديداً عندما هبط سعر سهم مايكروسوفت بعد إعلان أرباح فبراير 2026، لأنّه يعتقد أن مايكروسوفت تُعد واحدة من الفائزين في عصر الذكاء الاصطناعي. وأشار في البودكاست إلى أن على المستثمرين في موجة الذكاء الاصطناعي أن يستثمروا في الذكاء الاصطناعي بشكل مباشر أو غير مباشر، أو يواجهوا تهديداً ناتجاً عن الذكاء الاصطناعي، ومايكروسوفت تندرج ضمن الخيار الأول.
كيف يختلف موقف آكمان بين اكتتاب SpaceX والاكتتاب الخاص بـ OpenAI؟
بالنسبة إلى SpaceX، عبّر آكمان بوضوح عن اهتمامه، وقال إنها "قريبة من الاحتكار" في مجال إطلاق الفضاء بتكلفة منخفضة، وأن نقطة تركيزه تتمثل في شكل الشركة بعد خمس سنوات. أما بالنسبة إلى OpenAI، فقد اعترف آكمان بأن نموذج أعمالها مثير للاهتمام، لكنه أشار إلى أن OpenAI تحتاج إلى تقديم شرح أوضح للسوق بشأن طريقة توجيه رأس المال، مع صياغة أكثر تحفظاً في كلامه.
