آدم باك: بناء محفظة بيتكوين لصناديق الاستثمار المتداولة (ETF) يحتاج إلى 18 شهرًا، وتكون سرعة التنفيذ أقل من المتوقع

وفقًا لتقرير مقابلة نُشرته CoinDesk في 29 أبريل، قال آدم باك، الرئيس التنفيذي لشركة Blockstream، إن صناديق الاستثمار المتداولة لبيتكوين الفورية هي أهم إشارة داعمة للسوق في الفترة الأخيرة، لكن وتيرة تبنّي المؤسسات أقل بكثير من المتوقع؛ وقدّر، في حديثه خلال المقابلة، أن من مرحلة مقترحات المؤسسات مثل بلاك روك (BlackRock) لتخصيص بيتكوين إلى أن يقوم مديرو الصناديق بإجراء شراء فعلي لبناء المراكز، تستغرق هذه العملية سنة، وربما تمتد إلى 18 شهرًا.

تقييم آدم باك لسرعة تدفقات الأموال المؤسسية الداخلة

وفقًا لما ورد في تقرير CoinDesk، قال آدم باك في المقابلة: «أعتقد أن الناس قد أخطؤوا في تقدير سرعة قبول المستثمرين المؤسسيين لهذه الـ ETF. لذا تم شراء هذه الـ ETF بالفعل، ولكن عندما توصي بلاك روك بتخصيص 2% إلى 4% من بيتكوين ضمن محافظها الاستثمارية، لم يكن مديرو الصناديق قد فعلوا ذلك بعد. في النهاية سيقومون بذلك، لكن السرعة ستكون أبطأ مما يتوقعه الناس».

وأضاف باك في المقابلة أن قوة السوق الحالية تتمثل في شكل تدفقات أموال مؤسسية داخلة، بما في ذلك تدفقات صناديق الـ ETF الداخلة، وصناديق الثروة السيادية، واستثمارات الديون السيادية، وكذلك قيام المستثمرين بشراء بيتكوين مباشرة أو أسهم شركات خزانة بيتكوين مثل Strategy (سابقًا MicroStrategy، الرمز: MSTR). وقد أشار تحديدًا إلى أن شركة Strategy حققت نتائج ملحوظة في جمع الأموال لشراء العملة من خلال STRC (الأسهم الممتازة الدائمة على نمط Stretch).

وفقًا لتقرير CoinDesk، قال باك أيضًا إن مزوّدي صناديق الـ ETF، الذين تمثلهم بلاك روك ومورغان ستانلي وفيديلتي (Fidelity)، أصبحوا شركاء جدد لبيتكوين، وبإمكانهم تجاوز التحولات السياسية في الولايات المتحدة. وقال في المقابلة: «حتى لو تغيّر الحزب الحاكم في الحكومة، ستستمر سياسات ’مواصلة العمل كالمعتاد‘. وأحد الأسباب هو أن بلاك روك ومقدمي صناديق الـ ETF الآخرين الآن سيقومون بالدفاع عن أعمالهم».

تقييم دورة الأربع سنوات وتقييم مخاطر الحوسبة الكمية

وفقًا لتقرير CoinDesk، تحدث باك عن دورة خفض بيتكوين للنصف لمدة أربع سنوات قائلاً: «حتى لو تم كسر دورة الأربع سنوات، يتوقع الناس حدوث هذا الأمر. لذا فهم يقومون بالبيع، فتحدث النتيجة.» وأضاف أن منطقًا كهذا لا يمكن تغييره إلا بعد أن يلاحظ الناس قوةً في السوق.

وبخصوص مخاطر الحوسبة الكمية، أشار باك في المقابلة إلى أن المستثمرين المؤسسيين أكثر منهجية في إدارة المخاطر، ويركزون على مخاطر الطرف السلبي (الذيلية) خلال السنوات العشر المقبلة: «حتى لو كانت هناك مخاطر ذيلية صغيرة جدًا، فإنهم يريدون التأكد من تجنب هذا النوع من المخاطر.» وقال إن المستثمرين الأفراد عادةً ما ينظرون إلى التهديدات الكمومية كقضايا مستقبلية بعيدة، بينما يطرحها المستثمرون المؤسسيون بشكل ملموس: «هل هذه مخاطرة بنسبة 1%؟ وهل توجد إجراءات للتعامل معها؟»

خلفية ذات صلة

وفقًا لما ورد في تقرير CoinDesk، فإن آدم باك يشغل أيضًا منصب الرئيس التنفيذي والشريك المؤسس لشركة إدارة أموال بيتكوين BSTR، وتخطط BSTR إلى الإدراج من خلال دمجها مع شركة ذات غرض خاص (SPAC) عبر التعاون مع Cantor Equity Partners (CEPO). وقد كانت صحيفة The New York Times قد افترضت أن باك هو واحد من مؤسسي بيتكوين المجهولين ساتوشي ناكاموتو (Satoshi Nakamoto)، وقد نفى باك ذلك في هذه المقابلة.

الأسئلة الشائعة

متى أجرت CoinDesk مقابلة مع آدم باك؟ وما هي وجهة النظر الأساسية؟

وفقًا لتقرير CoinDesk بتاريخ 29 أبريل 2026، قال آدم باك إن صناديق الاستثمار المتداولة لبيتكوين الفورية هي أهم إشارة سوقية في الفترة الأخيرة، لكن عملية بناء مراكز المؤسسات تُقدّر بأنها تتطلب 12 إلى 18 شهرًا، وأن وتيرة التبني أقل من التوقعات العامة في السوق.

كيف يقيّم آدم باك دورة الأربع سنوات الخاصة ببيتكوين؟

وفقًا لتقرير CoinDesk، قال باك في المقابلة إنه حتى إذا تم كسر دورة الأربع سنوات، فقد يظهر هبوط في السعر، لأن المستثمرين يتوقعون ذلك وبالتالي يقومون بالبيع؛ كما أشار إلى أن تغيير منطق السوق يجب أن يستند إلى ملاحظة قوة نابعة من تدفقات أموال مؤسسية داخلة.

كيف يقيّم آدم باك مخاطر الحوسبة الكمية على بيتكوين؟

وفقًا لتقرير CoinDesk، قال باك في المقابلة إن المستثمرين المؤسسيين يقيّمون منهجيًا مخاطر طرفية سلبية للحوسبة الكمية، ويطالبون بتأكيد وجود إجراءات للتعامل معها؛ بينما ينظر المستثمرون الأفراد عادةً إلى التهديدات الكمومية كقضية مستقبلية بعيدة ويهتمون بها أقل.