3F ترفع $4M للتعرّض للأصول المُرمّزة المُتداولة بالرافعة على مورفو

3F，这个建立在 Morpho 之上的金库协议，据 The Block 报道，已筹集 $4 百万美元资金，旨在为代币化现实世界资产提供杠杆敞口。该融资包括一笔从 2025 年 7 月持续到 2025 年 11 月的 750,000 美元种子前轮，以及一笔从 2025 年 11 月开始并于 2026 年 3 月结束的 3.3 million 美元种子轮，3F 联合创始人 Sonya Kim 如是表示。

融资详情

两轮融资均被设计为与未来股权 (SAFEs) 类似的简单协议，并配套代币认股权证，且在一对一的股权到代币转换基础上运作。种子轮由 Maven 11 领投，参与方包括 F-Prime (这家隶属于 FMR, LLC 的风险投资公司——FMR, LLC 是 Fidelity Investments)、Susquehanna Crypto、GSR、Gate Ventures 等公司的母公司。

种子前轮投资者包括 Steakhouse Financial、Rune Christensen (Sky 的联合创始人（此前曾任 MakerDAO)），以及 Sam MacPherson (Phoenix Labs 的联合创始人，该团队为 Spark protocol) 提供支持。Maven 11 的普通合伙人 Mathijs van Esch 已在 3F 董事会中担任观察员席位。

3F 如何运作

建立在 Morpho 之上，这是一种去中心化借贷协议，3F 使用户能够通过“一键”流程，对代币化现实世界资产获得杠杆敞口。根据 Kim 的说法：“用户选择受支持的 RWA 和一个杠杆系数，协议会处理完整的持仓构建：协调短期桥接融资以获取底层 RWA，将其作为抵押品提供在 Morpho 上，并借入以稳定币为计价的资金来偿还该桥接融资。”

该协议解决了为现实世界资产构建杠杆头寸的一项关键低效率。通常，这类头寸需要一种称为“循环（looping）”的流程：用户反复买入某资产、将其作为抵押品、基于它借款，并将资金再投资。虽然这对使用闪电贷的加密原生资产可以在单笔交易中完成，但由于交割延迟，针对现实世界资产时会变得缓慢且复杂。

Kim 解释道：“例如，对于一个 T+1 资产，通过大约 20 次循环来构建 5x 的头寸，需要 20 天才能进入，并再花 20 天才能撤出。”这使用户面临市场与运营风险。3F 会在幕后处理这一过程，并在底层资产的单一结算周期内完成。

“今天，专业资金在 Morpho 或 Aave 上针对这些资产运行手动循环，但这些交易在运营上非常艰难，”Kim 表示。借助 3F，该流程会变得更高效且更低风险。

Kim 也承认，杠杆伴随风险与权衡，包括：如果借款成本上升，收益率利差可能会收窄；由于结算时间表，进入与退出会更慢；智能合约与监管风险；以及对底层信用事件的暴露。

预计上线时间表与首批资产

3F 将先期支持 JAAA，这是由 web3 资产管理方 Anemoy 发起的、代币化的 AAA 担保贷款义务 (CLO) 基金，并由 Janus Henderson 管理分授权，且由 Centrifuge 进行代币化。

3F 预计，随着杠杆敞口变得可用，代币化资产的需求将增长。根据该协议：“一个收益率为 6% 的代币化固定收益基金，以 4% 的成本融资，从数学上在 3-5x 杠杆的情况下实现 10-14% 的回报。这样的画像让链上资本拥有一个实质性理由去购买代币化基金——而这在今天他们并没有。”

商业模式与团队

Kim 表示，3F 将通过对已部署总资本收取管理费来获得收入，并对杠杆回报收取业绩费。该平台目前由一支 6 人团队运营，并计划在信用承销、技术和安全领域进行招聘。

这笔新的融资将用于支持 3F 向上线推进的开发。本周将开启私募测试版（private beta），预计在第二季度进行更广泛的上线。