الجهات المؤسسية تصوت بأموال حقيقية: توم لي يتوقع أن تصل إيثريوم إلى 9000 دولار في عام 2026

معروف المحللين، والمؤسس المشارك لـ Fundstrat Global Advisors توم لي، قدم توقعات جريئة في مقابلة حديثة مع CNBC: من المتوقع أن يصل سعر الإيثيريوم في أوائل عام 2026 إلى نطاق 7,000 إلى 9,000 دولار، مع وجود مساحة ارتفاع محتملة تزيد عن 150% مقارنة بالمستوى الحالي. ويعتقد أن هذا الحكم لا يستند إلى الزخم القصير الأمد، بل ينبع من الطلب طويل الأمد الناتج عن توكنية الأصول، وتحسين كفاءة التسوية، واعتماد المؤسسات العالمية. في الوقت نفسه، قامت أكبر شركة حيازة للإيثيريوم في العالم BitMine خلال يومين بإيداع ضمانات بقيمة 1 مليار دولار من ETH، وهو سلوك إيداع نادر ضخم، فُسر في السوق على أنه تصويت بثقة راسخة من المؤسسات في القيمة طويلة الأمد لشبكة الإيثيريوم. حاليًا، يتداول سعر الإيثيريوم حول 2940 دولار، وتظهر التحليلات الفنية أنه في مفترق طرق حاسم لاتخاذ القرار.

السرد الكلي لتوم لي: لماذا نقول إن العصر الذهبي للإيثيريوم قد بدأ للتو؟

المنطق الأساسي لتوقع توم لي يتجاوز تمامًا الرواية التقليدية للدورات السوقية للعملات المشفرة. خلال مقابلته مع CNBC، وصف تقلبات السوق الأخيرة (خاصة حدث ضغط السيولة في أكتوبر 2025) بأنها “اضطراب قصير الأمد يحتاج مشاركو السوق إلى أسابيع لاستيعابه”، وليس كتكسر جوهري للاتجاه. هذا المنظور الذي يفصل بين التقلبات القصيرة الأمد والاتجاهات طويلة الأمد هو إطار تفكير المحلل الاقتصادي الكلاسيكي، ويشير أيضًا إلى أن القوى الدافعة للمستقبل الإيثيريوم قد تغيرت.

الركيزة الأساسية التي يعتمد عليها لي هي “التوكنية” (Tokenization). وأوضح أن العالم المالي التقليدي يركز الآن على تحويل الأصول الواقعية (RWA) إلى رموز على البلوكشين، والدافع وراء هذا التحول هو السعي لتحسين الكفاءة، وليس المضاربة فقط. المؤسسات المالية الكبرى تستكشف بنشاط أنظمة التسوية والتصفية المبنية على البلوكشين، وبفضل بيئة التطوير الناضجة، والنطاق الواسع للتأثير الشبكي، والأمان العالي، أصبح الإيثيريوم البنية التحتية المفضلة لهذا الانتقال التاريخي. لم يعد الأمر مجرد قصة مفاهيمية، بل هو عملية عملية يقودها رأس المال الكبير.

هذا الإطار التحليلي يتوافق تمامًا مع وجهات نظر التقارير العميقة الأخيرة للسوق. وأشارت التقارير إلى أن نقطة التحول الأساسية في سوق العملات المشفرة في 2025 تتعلق بالهيكل وليس السعر، حيث يتحول التمويل من سيطرة المستثمرين الأفراد إلى المؤسسات. عندما يتحول الطلب على الإيثيريوم من “مجتمع بيتا” إلى تطبيقات مالية حقيقية، فإن دعمه القيمي سيصبح أكثر استقرارًا وتوقعًا. ويعتقد لي أن هذا الطلب المرتبط بالحالات الواقعية للاستخدام، أكثر استقرارًا من دورة السوق الصاعدة فقط، وهو السبب الجذري وراء قدرة الإيثيريوم على تحقيق مضاعفات في النمو خلال سنة أو اثنتين.

الرهان الضخم بقيمة 1 مليار دولار: ماذا يكشف إيداع BitMine الضخم عن إشارة؟

إذا كانت تنبؤات توم لي توفر مخططًا نظريًا، فإن تحركات BitMine ترسم خارطة طريق ملموسة بذهبها الأبيض. وفقًا لبيانات منصة التحليل على السلسلة Lookonchain، قامت أكبر شركة حيازة للإيثيريوم في العالم خلال يومين فقط بإيداع 342,560 ETH، بقيمة تقريبية تبلغ 1 مليار دولار وفقًا للسعر حينها. هذا السلوك ليس فقط من أكبر عمليات الإيداع المؤسسي في السنوات الأخيرة، بل يرسل أيضًا عدة إشارات مهمة تثير صدمة السوق.

أولًا، يُمثل ذلك تحولًا جذريًا في استراتيجية حيازة BitMine — من الاحتفاظ السلبي إلى المشاركة النشطة في صيانة الشبكة وتحقيق الأرباح. وفقًا لوثائقها العامة، تمتلك الشركة أكثر من 4 ملايين ETH، وهو ما يمثل حوالي 3.4% من المعروض المتداول من الإيثيريوم. تفعيل هذا الحجم الضخم من الأصول من حالة “نائمة” يعني أن الشركة تربط مصالحها المالية الكبيرة بشكل عميق مع أمن واستقرار شبكة الإيثيريوم على المدى الطويل. هذا ليس استثمارًا قصير الأمد، بل استثمار استراتيجي في البنية التحتية.

ثانيًا، يرتبط هذا الإيداع بمشروع “شبكة التحقق الأمريكية الصنع” (US-Made Validator Network) الخاص بـ BitMine. بعد تقييم دقيق، اختارت الشركة ثلاثة مزودين لخدمات الإيداع المؤسسي لإجراء تجارب، مع التركيز على الأمان، واستقرار التشغيل، والأداء في المكافآت. هذا النهج الصارم يدل على أن سلوك المؤسسات يدفع نحو تخصص وتنظيم خدمات الإيداع. تخطط BitMine، بعد تقييم نتائج التجارب، لإطلاق الشبكة بشكل كامل في أوائل 2026، بهدف بناء منصة إيداع إيثيريوم أصلية تدعم القيمة طويلة الأمد. هذا النموذج “التعلم أثناء العمل” والتقدم التدريجي هو سمة مميزة لاقتحام رأس المال المؤسساتي لمجال ناشئ.

بيانات رئيسية عن حيازة وإيداع إيثيريوم من BitMine

• إجمالي الحيازة: أكثر من 4,000,000 ETH
• الإيداع الأخير: 342,560 ETH (حوالي 10 مليار دولار)
• نسبة الحيازة: حوالي 3.4% من المعروض المتداول
• التحول الاستراتيجي: من حيازة غير نشطة إلى إيداع نشط لتحقيق الأرباح والمشاركة في أمن الشبكة
• العائد السنوي المحتمل: إذا حسبنا بمعدل عائد سنوي حوالي 3.12%، فإن العائد السنوي من الإيداع الكامل يمكن أن يتجاوز 125,000 ETH (حوالي 370 مليون دولار)

التحليل الفني: في أي مرحلة يتواجد سعر الإيثيريوم حاليًا؟

تحت ظل السرد الكلي واستثمارات المؤسسات الضخمة، يظهر سعر الإيثيريوم على المدى القصير توازنًا حذرًا. حاليًا، يتداول حول 2940 دولار، مع حجم تداول يومي يتجاوز 7.4 مليار دولار، ويحتل المركز الثاني عالميًا من حيث القيمة السوقية. على الرغم من أن معنويات السوق العامة حذرة، إلا أن الإيثيريوم يظهر مرونة عند المستويات التقنية الحاسمة.

من خلال تحليل مخطط الأربع ساعات، يتواجد سعر الإيثيريوم في منطقة تماسك حاسمة. فوقه، منطقة 3300 إلى 3350 دولار تمثل مقاومة واضحة، حيث حاول السعر عدة مرات الاختراق دون نجاح. أسفله، عند حوالي 2775 دولار، يوجد دعم قوي، حيث تتدخل عمليات الشراء عند الاقتراب من تلك المنطقة. هذا التوازن بين البائعين والمشترين يجعل الاتجاه واضحًا، لكن بدون إشارات حاسمة.

الخطوط المتحركة الرئيسية تقدم مزيدًا من الأدلة. السعر حاليًا أدنى قليلاً من المتوسط المتحرك الأسي لـ 50 يومًا و100 يوم، لكن الفارق بينهما يتقلص، مما يشير عادة إلى تراجع زخم الهبوط. مؤشر القوة النسبية (RSI) يتداول حول المنطقة المحايدة 50، مما يدل على أن السوق لا يزال في حالة توازن، ولم يدخل في حالة تشبع شرائي أو بيعي. هذا الهيكل الفني يتوافق مع ما قاله توم لي عن “مرحلة التعافي وليس الانهيار” للسوق. السوق يبدو أنه يستهلك تقلباته السابقة وينتظر محفزات جديدة لكسر حالة التوازن.

من البيتكوين إلى الإيثيريوم: تحول نمط منطق التمويل المؤسسي

لفهم الفرص الحالية التي يواجهها الإيثيريوم، من الضروري وضعه في سياق تدفقات رأس المال المؤسسي الأوسع. لطالما كان البيتكوين، بروايته الواضحة عن “الذهب الرقمي”، الخيار الأول للمؤسسات لدخول عالم التشفير. كانت بنوك مثل ستاندرد تشارترد تتوقع أن يؤدي الطلب على صناديق الاستثمار المتداولة (ETFs) والشراء من قبل الشركات إلى ارتفاع جديد في سعر البيتكوين في النصف الثاني من 2025. ومع ذلك، كانت السوق تعدل توقعاتها، حيث خفضت ستاندرد تشارترد هدفها لسعر البيتكوين في نهاية 2025 إلى 100,000 دولار، مع تأكيدها على أن هدف 500,000 دولار في 2030 لا يزال قائمًا. هذا يعكس أن نظرة المؤسسات للبيتكوين أصبحت أكثر تعقيدًا وطويلة الأمد.

وفي الوقت ذاته، تتطور بشكل عميق منطق تخصيص الأصول في سوق التشفير. تشير الدراسات إلى أن عام 2025 يمثل نقطة تحول، حيث يتحول السوق من “رواية مدفوعة بالسرد والتسعير العاطفي” إلى “مدفوعة بالسيولة والتسعير الكلي”. قرارات المؤسسات كمشترين هامشيين تعتمد أكثر على تخصيص الأصول، وميزانيات المخاطر، وحساسية أسعار الفائدة الكلية، بدلاً من تقلبات السعر القصيرة الأمد. في هذا النموذج الجديد، تبدأ القيمة الفريدة للإيثيريوم في الظهور: فهي لم تعد مجرد أصل للاستثمار، بل منصة إنتاجية يمكن أن تولد تدفقات نقدية (عبر الإيداع، والتمويل اللامركزي)، وتحمل أصولًا حقيقية (عبر RWA)، وتعمل كبنية أساسية للتسوية المالية الجديدة.

حالة BitMine تمثل مثالاً حيًا. كشركة “تمويل البيتكوين”، تواصل زيادة حيازتها من الإيثيريوم خلال فترات السوق الهادئة، وتبدأ في إيداع كميات كبيرة منه. هذا السلوك يتجاوز المضاربة على الفارق السعري، ويعكس ممارسة نمط جديد لإدارة الأصول الحكومية — حيث يتم تحويل جزء من احتياطيات الأصول المشفرة من مجرد مخزن للقيمة إلى رأس مال إنتاجي يحقق عوائد مستقرة. إذا تبنى المزيد من الشركات المدرجة والصناديق المؤسساتية هذا النموذج، فسيؤدي ذلك إلى استمرار الطلب على الشراء والاحتجاز للإيثيريوم، وإعادة تشكيل هيكل العرض والطلب بشكل جذري.

الدروس العملية: البحث عن توازن بين الفرص الهيكلية والتقلبات القصيرة الأمد

بالنسبة للمستثمرين، توفر السوق الحالية نافذة للانخراط بين الاتجاهات الهيكلية والتقلبات قصيرة الأمد. توقعات توم لي وتحركات BitMine ترسمان مسارًا منطقيًا طويل الأمد، لكن هذا لا يعني أن الطريق سيكون خاليًا من التحديات. العوامل الاقتصادية الكلية، مثل سياسات الاحتياطي الفيدرالي، وتوقعات التضخم، واتجاه الدولار، ستظل تؤثر بشكل كبير على جميع الأصول ذات المخاطر، بما في ذلك الإيثيريوم.

على المدى القصير، ينبغي للمستثمرين مراقبة المستويات التقنية المهمة التي ذُكرت أعلاه. إذا تمكن السعر من اختراق مستوى 3000 دولار بحجم تداول قوي والثبات فوقه، فإن الهدف التالي قد يكون 3170 دولار، ثم تحدي المقاومة عند 3300-3320 دولار. وإذا انخفض السعر دون دعم 2775 دولار، فقد يفتح المجال للهبوط نحو 2620 دولار. قبل تحديد الاتجاه، قد يكون استراتيجيات التذبذب ذات الرافعة المنخفضة أو التداول في نطاقات مناسبة أكثر.

على المدى الطويل، يجب على المستثمرين الإجابة على سؤال جوهري: هل يثقون أن توكنية الأصول والتمويل اللامركزي هو الاتجاه الأساسي لتطور البنية التحتية المالية خلال العقد القادم؟ إذا كانت الإجابة نعم، فإن الإيثيريوم، كقائد في هذا المجال، ستظل محركًا رئيسيًا لقيمته، مع نشاط المطورين، واعتماد المؤسسات، التي ستكون أكثر أهمية من تقلبات السعر القصيرة. قد يكون استثمار المبالغ بشكل دوري أو التوزيع على مستويات دعم مهمة وسيلة فعالة للمشاركة في هذا السرد الطويل وإدارة مخاطر التقلبات قصيرة الأمد.

وفي النهاية، يشهد السوق لحظة حاسمة: الإيثيريوم يتطور من “عملة مشفرة مطورة” إلى “طبقة تسوية عالمية من الجيل التالي”. دخول المؤسسات، سواء عبر حيازة ضخمة وإيداع مثل BitMine، أو عبر صناديق ETF المستقبلية، يضيف قوة واستقرار غير مسبوقين لهذا التحول. هدف توم لي عند 9000 دولار ربما يكون محاولة جريئة لتسعير هذا المستقبل المحتمل.