المؤلف: 加密韋馱； المصدر: X، @thecryptoskanda
بعد أن انخفضت BMNR و MSTR بشكل متتالي تحت mNAV 1، أصبح الجميع تقريبًا يقول عند الحديث عن DAT: “خدعة DAT انتهت”
من وجهة نظر أصلية في عالم العملات الرقمية، DAT غير قائم على أساس صحيح: هذا يشبه أن تترك أموالك للآخرين لشراء العملات نيابة عنك، خاصة وأن هناك العديد من العملات التي تمتلك ETF. الآن، شراء DAT يمكن أن يُقال إنه يدفع لعلامة توم لي ومايكل سايلور الشخصية — أي التبرع لهذين الشخصين اللذين يوجهان رسائل إلى القطاع المالي التقليدي.
لكن هل هو فعلاً بلا فائدة على الإطلاق؟ ربما ليس بالضرورة.
1 الحصول على دخل من خلال حيازة العملات لدعم أداء DAT
العديد من DAT يفكر أو بدأ بالفعل في تنفيذ ذلك. وذلك بشكل رئيسي عن طريق استخدام العملات المملوكة كضمان، مثل DAT الخاص بـ Solana؛ وهناك مناقشات حول استخدام اتفاقيات الإقراض لتحقيق إيرادات، مثل بعض مشاريع ETH. متوسط الفائدة يتراوح عادة بين 3-6%
أكبر إمكانات للمراهنة على الربح هو $ATH$AGPU (سابقًا يُطلق عليه POAI). لأن ATH يدعي أنه يملك حوض حسابات مستوى الشركات، ويؤجر قدرات الذكاء الاصطناعي بقيمة 166 مليون دولار سنويًا، وهو ما يعادل إيرادات الخزانة بقيمة 33 مليون دولار سنويًا.
إذا كان ذلك حقيقيًا (اعتمادًا على الإفصاحات من شركات مدرجة ومتوافقة؟)، وكان هناك وسيلة لتوزيع أرباح حيازة العملات حتى لو بجزء بسيط، فبالنسبة لشركة سعر سهمها فقط 20 مليون دولار، وmNAV فقط 0.3 (نعم، حتى مع سعر $ATH الذي وصل إلى هذا الحد، (، هناك مساحة هائلة لإصلاح السعر).
لماذا لا نفترض أن نستخدم هذا المال لإعادة شراء ) مباشرة؟
تخيل نفسك كطرف في المشروع: بعد أن استنفدت كل التقدم في زيادة السيولة على المنصات، كيف يمكنك تعظيم الاستفادة من الأسهم التي تملكها؟
في الأصل، لم يَعِد $ATH بأي توزيع أرباح من الإيرادات للمساهمين، واختار إعادة شراء الرموز مباشرة، إلا لمساعدة المستثمرين الأفراد على الخروج من المواقف الصعبة، وليس له فائدة حقيقية. إذا كان بالإمكان تحقيق أقصى استفادة من السوق الفورية، فلن يكون هناك معنى لعمل DAT منذ البداية (أي أن تتولى المؤسسات المالية التقليدية الأمر).
لكن تحويل هذه الإيرادات إلى DAT يختلف، فـ DAT يمثل مصالح مجموعة كبار المستثمرين في $ATH، ومن خلال نقل الإيرادات، يمكن بسهولة فتح مساحة شراء في سوق الأسهم الأمريكية، وليس هناك ضغط فك قفل أكثر من ذلك كما هو الحال مع $ATH، بل يمكن أن يعطي إصلاح mNAV إشارة استقرار لـ $ATH، ويقلل من الضغط على الشركة في ظل وضعية الخسائر المزدوجة الحالية.
أنا أؤمن أن وضعية المراهنة على ATH ليست سوى بداية، وأن المزيد من المشاريع التي تمتلك DAT ستنقل أرباحها المباشرة أو من خلال النظام البيئي مباشرة إلى DAT.
$ATH 2 التداول بالهامش
على الرغم من أن غالبية الأموال الموجهة غالبًا ما تساهم في إخفاء الاتجاه السوقي، مما يجعل السوق أكثر فوضوية، إلا أن هذا السيولة لا يُعتبر سيولة؟
DAT بحد ذاته يشبه تغليف ETH أو العملات المستقرة، طالما أنه “مغلف”، فسيكون هناك فرق سعر بين الأصل الأساسي وداخل الحزمة، ويمكن استغلال هذا الفرق في عمليات المراجحة.
بالعودة إلى مثال ATH، مع mNAV 0.3، من الناحية النظرية يمكن إجراء تداول صرف العملات:
- شراء AGPU
- البيع على المكشوف مقابل ###
سواء ارتفع سعر AGPU مما أدى إلى ارتفاع mNAV، أو استمر ATH في الانهيار، فلن تتكبد خسارة.
أو، هناك سيناريوهات للمراجحة بين السلسلة وخارجها.
على سبيل المثال، إذا كان من المفترض أن يعود mNAV الخاص بـ AGPU إلى نطاق 0.8-1.2x على المدى الطويل (مقارنة بـ MSTR الذي يتراوح بين 0.94-1.12)، فإن:
- من ناحية السوق الأمريكية: شراء $AGPU بمبلغ 50000 دولار، وهو ما يعادل تعرضًا لـ 403 ATH
- من ناحية العملات الرقمية: البيع على المكشوف مقابل $ATH
بعشرة أضعاف
وبناءً على حالة NAV، مثل انهيار ATH، يتم تعديل الموقف، بهدف إعادة mNAV إلى 0.6.
بالطبع، هذه مجرد نظريات للمراجحة. لأن هناك مشكلات واضحة:
- تتطلب التعامل مع السوق الأمريكية التقليدية T+1
- السيولة على هذا الورقة ضعيفة جدًا
بالإضافة إلى ذلك، هذه مجرد حالة خاصة بـ ATH، وهناك العديد من DAT التي تحتاج إلى عكس ذلك (مثل SOL FWDI)، حيث يصعب اقتراض مراكز لبيع العملات الرقمية على الأسهم الأمريكية.
لكن هل تشبه فرص المراجحة غير المتوازنة هذه مشكلة يمكن حلها عبر استدعاءات كبيرة على الشبكة، أو عبر ما يسمى “الأرض غير القانونية” على السلسلة باستخدام مراكز مركبة؟
(أنت تعرف ما هو الإعلان الذي أريد أن أضعه هنا $ATH ، إنه يشبه، جدًا، يشبه جدًا.
هذه هي أهمية وجود DAT، فهي توفر المزيد من المراهنات في سوق العملات الرقمية، وتسمح للسوق باستخدام طريقتها الخاصة لتحريك السيولة التقليدية، بدلاً من مجرد تقديم أصول واقعية للعالم التقليدي.
إخلاء المسؤولية: قد تكون المعلومات الواردة في هذه الصفحة من مصادر خارجية ولا تمثل آراء أو مواقف Gate. المحتوى المعروض في هذه الصفحة هو لأغراض مرجعية فقط ولا يشكّل أي نصيحة مالية أو استثمارية أو قانونية. لا تضمن Gate دقة أو اكتمال المعلومات، ولا تتحمّل أي مسؤولية عن أي خسائر ناتجة عن استخدام هذه المعلومات. تنطوي الاستثمارات في الأصول الافتراضية على مخاطر عالية وتخضع لتقلبات سعرية كبيرة. قد تخسر كامل رأس المال المستثمر. يرجى فهم المخاطر ذات الصلة فهمًا كاملًا واتخاذ قرارات مدروسة بناءً على وضعك المالي وقدرتك على تحمّل المخاطر. للتفاصيل، يرجى الرجوع إلى
إخلاء المسؤولية.
مقالات ذات صلة
تم اختطاف نطاق eth.limo، وقد اعترفت EasyDNS بوجود أول هجوم هندسة اجتماعية منذ 28 عامًا
تم اختطاف نطاق eth.limo عبر DNS في 17 أبريل، حيث نجح المهاجم في التظاهر كأحد أعضاء الفريق في خداع مسجّل النطاقات EasyDNS لتنفيذ استعادة الحساب. وعلى الرغم من أن هذه الحادثة لم تؤثر على المستخدمين، إذ لم يحصل المهاجم على مفاتيح DNSSEC، وبالتالي لم يتمكن من تجاوز سلسلة الثقة. وتُبرز هذه الحادثة مخاطر الهندسة الاجتماعية في المجال التشفيري، كما دفعت eth.limo إلى التحول إلى خدمة Domainsure التي لا تدعم استعادة الحسابات لتعزيز الأمان.
MarketWhisperمنذ 2 س
فيتاليك يؤكد حضوره للحديث في هونغ كونغ، تطبيقات الذكاء الاصطناعي وبيئة ZK المرتكزة على إيثيريوم ستكون محور التركيز
فيتاليك بوتيرين ورئيس مؤسسة إيثريوم آيا ميياجوتشي سيتحضران حفل افتتاح مركز مجتمع إيثريوم في هونغ كونغ (ETH HK Hub) في 21 أبريل، وهو أول مساحة مجتمعية حقيقية في آسيا تدعمها المؤسسة. وسيركزان على مناقشة موضوعات مثل تقنيات ZK والحوسبة الخصوصية وتكامل الذكاء الاصطناعي وسلسلة الكتل. قدم فيتاليك إطارًا لدمج الذكاء الاصطناعي مع إيثريوم، مع التأكيد على التسريع الدفاعي، وضمان تمتع البشر بالقدرة على الفعل باعتبارهم محورًا في عصر الذكاء الاصطناعي، بما يعزز التطور التعاوني بين سلسلة الكتل والذكاء الاصطناعي.
MarketWhisperمنذ 3 س
与 Matrixport 相关的鲸鱼开设 $100M ETH 多头仓位，规模为 44,000 ETH
与 Matrixport 相关的一只鲸鱼开设了价值约 $100 百万美元的 44,000 ETH 多头仓位，表明对以太坊的强烈看涨情绪。据 Lookonchain 报道。
GateNewsمنذ 3 س
انخفاض ETH خلال 15 دقيقة بنسبة 0.69%: خروج التحويلات الكبيرة على السلسلة أدى إلى تزامن ضغط البيع الفوري في السوق
2026-04-19 22:00 إلى 2026-04-19 22:15 (UTC) خلال هذه الفترة، انخفض سعر ETH من 2275.98 USDT إلى 2252.72 USDT، وكانت العائدية خلال 15 دقيقة -0.69%، ووصل التذبذب إلى 1.02%. خلال هذه الموجة من التذبذبات، اشتدت تقلبات السوق قصيرة الأجل، وارتفعت درجة اهتمام المتداولين بالعملات الرئيسية، وزادت حيوية التداول، وكان اتجاه التذبذب واضحًا نحو الهبوط.
العامل الرئيسي وراء هذه التذبذبات هو حدوث تحويلات كبيرة متكررة وبارزة الحجم لـ ETH على السلسلة بشكل مت集中. باستخدام محفظة ساخنة معروفة كمحور، تم تحويل أكثر من 20000 ETH إلى الخارج خلال فترة قصيرة، إذ تم تأكيد أن جزءًا منها—من خلال تتبع على السلسلة—اتجه إلى عناوين استلام تابعة لبورصات أخرى. بعد تدفق الأموال إلى منصات التداول لفترة قصيرة، زادت أوامر البيع الفورية بشكل ملحوظ في سوق الأصول الفورية، ما أدى إلى ضغط سيولة مرحلي، وأدى إلى تفاقم الاتجاه الهبوطي في السعر. إضافة إلى ذلك، وبسبب تزامن تأثر سوق العقود الآجلة بتقلبات السوق الفوري، حدث إغلاق قسري للمراكز الطويلة عالية الرافعة أثناء الانخفاض، ما دفع السعر قصير الأجل إلى إطلاق مزيد من التراجع.
وفي الوقت نفسه، تباطأ إيقاع تدفقات أموال ETF بدءًا من منتصف أبريل، وفي النطاق الأحدث استمرت صافي التدفقات للداخل بشكل شبه ثابت، بالتزامن مع قيام جزء من الأموال باستردادات صغيرة، ما أدى إلى إضعاف دعم المؤسسات في السوق. ضغطت معنويات المخاطر العالمية بالتزامن—توقعات السياسة لدى مجلس الاحتياطي الفيدرالي تتكرر على مستوى الاقتصاد الكلي، والتوترات الجيوسياسية أدت إلى تدفق الأصول الملاذية الآمنة، وقام مؤشر الدولار بقوة قصيرة الأجل، مع استمرار ضغوط على أسواق الأسهم العالمية، مما يعزز مزيدًا من الضغط الهبوطي المرحلي على ETH. علاوة على ذلك، بلغ حجم التداول خلال 24 ساعة في السوق الفوري وسوق العقود الآجلة 2.175 مليار دولار و42.76 مليار دولار على التوالي، وبلغت الفائدة المفتوحة في العقود الآجلة 30.93 مليار دولار، ولم تظهر أحجام استثنائية في نطاق عمليات التصفية القسرية، ما يشير إلى تعديل هيكلي في ظل تفاعل متعدد الأبعاد داخل السوق.
حاليًا، يلزم الحذر من عوامل مثل استمرار حدوث تدفقات كبيرة إلى الخارج على السلسلة، وتحول توجه أموال ETF من التدفق إلى الخارج بدلاً من التدفق للداخل. إذا ساءت البيئة الاقتصادية الكلية أكثر، فقد يؤدي ذلك إلى زيادة حدة تذبذب ETH. ركّز على منطقة الدعم في نطاق 2250 USDT على المدى القصير، والمقاومة عند 2275 USDT. تظل اتجاهات ETF، واتجاه التحويلات على السلسلة، والأخبار على مستوى الاقتصاد الكلي مؤشرات المراقبة الأساسية للمرحلة المقبلة. يُرجى المتابعة عن كثب لاتجاهات السوق اللاحقة وتدفق الأموال الكبيرة على السلسلة، والقيام بمتابعة المعلومات الخاصة بالاتجاه في الوقت المناسب.
GateNewsمنذ 6 س
تراجع ETH بنسبة 0.56% خلال 15 دقيقة: تدفقات صناديق ETF المؤسسية على الداخل والخارج وسيولة على السلسلة مشدودة تقود مسار السوق
2026-04-19 17:45 حتى 18:00 (UTC)، سجل سعر ETH عائدًا داخل 15 دقيقة بنسبة -0.56%، وأغلق عند نطاق 2294.03 - 2311.0 USDT، مع اتساع 0.73%. أدى تزايد تقلبات السوق إلى تنشيط التداولات على المدى القصير وارتفاع الاهتمام، بينما أظهرت السيولة الإجمالية أداءً أكثر تشدّدًا.
إن الدافع الرئيسي وراء هذا التحرك المفاجئ هو تذبذب تدفقات أموال صناديق ETF المؤسسية على المدى القصير إلى داخل السوق وخارجه، إلى جانب ضعف نشاط عملات الاستيبِل كوين على السلسلة. في مطلع أبريل، سجلت صناديق ETF الفورية الخاصة بـ ETH تدفقًا صافيًا قدره 120.24 مليون دولار خلال فترة قصيرة، ثم تحولت بسرعة إلى تدفق صافي خارِج قدره 64.61 مليون دولار
GateNewsمنذ 10 س
انخفاض ETH دون 2300 USDT
رسالة من بوت أخبار Gate، يعرض Gate الأوضاع السوقية، انخفض ETH دون 2300 USDT، السعر الحالي 2299.54 USDT.
CryptoRadarمنذ 11 س
