بنك ING الهولندي: قد يرتفع عائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل 10 سنوات إلى ما فوق النطاق الحرج، مما سيواصل الضغط على سوق العملات الرقمية

أشار أحدث تحليل لبنك ING الهولندي إلى أن عائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل 10 سنوات لا يزال حالياً فوق مستوى 4%، وهناك مجال إضافي لمزيد من الارتفاع. هذا الاتجاه ليس إيجابياً للأصول عالية المخاطر مثل العملات الرقمية، لأن ارتفاع العوائد غالباً ما يعني تشديد البيئة المالية وتراجع شهية المخاطرة.

حالياً، يبلغ عائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل 10 سنوات 4.09%. وعلى الرغم من ضعف أداء العديد من البيانات الاقتصادية، بما في ذلك تقرير التوظيف ADP، حيث شهد عدد الوظائف الأمريكية في نوفمبر ثالث انكماش خلال خمسة أشهر، إلا أن العائد يظهر مرونة ملحوظة. وذكر ING في تقرير موجه للعملاء يوم الخميس أن عائد السندات الأمريكية يتحرك مؤخراً في نطاق بين 4% و4.1%، “ورغم احتمالية كسره للأسفل على المدى القصير، إلا أنه في حال اختراق الحد الأعلى للنطاق، فمن المرجح استمرار الارتفاع.”

بعد صدور تقرير التوظيف ADP، انخفض العائد لأجل 10 سنوات لفترة وجيزة إلى 4.06%، لكنه سرعان ما ارتد. في العادة، تؤدي بيانات التوظيف والتضخم الضعيفة إلى تعزيز توقعات خفض الفائدة، مما يضغط على العوائد للانخفاض. ومع ذلك، فقد ارتفعت احتمالية خفض الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي هذا الشهر إلى 87%، لكن العائدات لا تزال عند مستويات مرتفعة، ما يدل على أن السوق أعاد تقييم التغيرات في هيكل الاقتصاد.

يعزو ING هذه “المرونة” إلى أن الاقتصاد الأمريكي يمر حالياً بمرحلة نمو في الإنتاجية مدفوعة بتقنيات مثل الذكاء الاصطناعي. وأشار المحللون إلى أن انخفاض صافي أعداد المهاجرين وضعف الطلب على الأيدي العاملة لها تأثير على البيانات، إلا أن القوة الدافعة الرئيسية لنمو الاقتصاد المستقبلي انتقلت من كمية التوظيف إلى تحسين الإنتاجية.

خلال الأشهر الثلاثة الماضية، ظل عائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل 10 سنوات يتقلب في نطاق 4% إلى 4.20%. وكانت CoinDesk قد أشارت سابقاً إلى أهمية هذا النطاق الهيكلي. فإذا تم اختراق مقاومة 4.1%، فقد يكون لذلك تأثير عميق على توقعات السوق لعام 2026 وما بعده.

ومن المتوقع أن تشكل بيانات التضخم PCE التي ستصدر يوم الجمعة هذا الأسبوع عاملاً رئيسياً في تقلبات العائد. ويرى ING أنه إذا جاءت تقارير الأرباح ضعيفة، فقد ينخفض العائد مؤقتاً دون 4%، إلا أن حجم الانخفاض سيكون محدوداً؛ أما إذا اخترق العائد صعوداً، فقد يؤدي ذلك إلى إعادة تسعير أوسع في أسواق السندات الأمريكية والأصول عالية المخاطر.

أما بالنسبة لسوق العملات الرقمية، فإن استمرار ارتفاع أو صعود عوائد السندات الأمريكية يعني بيئة سيولة مشددة، وهو ما قد يواصل الحد من فرص انتعاش أسعار البيتكوين وغيرها من الأصول الرقمية. (CoinDesk)